川普調整關稅政策影響全球貿易 市場對美中談判持謹慎樂觀態度

美國總統川普最近宣布將進口商品的最低關稅定為10%，並對表現特殊的國家保留特例豁免的談判空間，這一政策旨在減少貿易逆差並促進美國製造業的復甦[1]。同時，川普政府也在積極推進與格陵蘭的自由聯合協定（COFA）談判，意在加強美國在北極的戰略地位，以對抗中國和俄羅斯的影響力[2]。這些動作顯示出美國在全球貿易和地緣政治中，正試圖透過關稅政策和外交協議來重塑其影響力，未來可能會對國際貿易格局產生深遠影響。

隨著中美貿易談判的臨近，市場情緒出現明顯波動。美元走弱促使黃金價格上漲逾1%，現貨黃金收於每盎司3,340.29美元，累計漲幅達3.1%[3]，顯示出投資者對地緣政治及經濟不確定性的避險需求持續上升，尤其是在印度與巴基斯坦軍事衝突加劇的背景下。此外，原油期貨價格亦因中美貿易前景樂觀而上漲近2%，Brent原油期貨收於每桶63.91美元，WTI期貨則為61.02美元，兩者本周均漲逾4%[4]，反映出市場對貿易協議的期待及中東緊張局勢的影響。然而，分析師警告油價前景仍然不確定，需密切關注美國經濟及貿易政策的變化。

在貿易談判前夕，美股表現平穩，標普指數周跌約0.5%，顯示市場對美中貿易局勢的謹慎態度[5]。儘管76%的標普成分股業績超出預期，但貿易不確定性導致部分公司下調財測，反映出市場對未來經濟前景的擔憂。另一方面，美元指數雖然周五走弱，但本周仍對主要貨幣上漲，顯示市場對美英貿易協議的樂觀情緒[6]，並期待即將展開的美中談判能帶來積極成果，這將對全球市場情緒產生深遠影響。

高盛近期發出警告，預測美股在短期內可能面臨近20%的回檔壓力，主要因貿易戰升溫及經濟衰退風險上升，並指出未來12個月內衰退機率高達45%[7]。同時，美中貿易會談即將展開，雙方在關稅及稀土出口等議題上存在重大分歧，雖然美方有意適度調降關稅，但全面協議的可能性仍低，這將進一步影響市場情緒[8]。在此背景下，市場需謹慎評估高估值帶來的下行風險，尤其是標普500指數本益比已回升至20倍，外資減碼的情況也加劇了市場的不確定性。