美聯儲政策越來越難以琢磨

時隔一個月，美聯儲主席耶倫再次在公開講話中提到應對下一次危機的工具：購買資產。這次她明確表示，美聯儲買股票和公司債券可能有幫助。

耶倫在出席堪薩斯城的銀行家視頻會議時提到，目前法律禁止美聯儲購買企業資產，購買公司債等資產的問題現在還不緊迫，而一旦「在購買像長期政府債券這種安全資產方面達到極限」，美聯儲現有工具可能不足以應對未來美國經濟滑坡。「能直接干預那些價格與支出決策有更直接關系的資產，可能有用。」

上月末的JacksonHole全球央行年會上，耶倫同樣提到了美聯儲面對下一次危機可用的工具。在耶倫看來，購債和前瞻指引依然是美聯儲最主要的工具。耶倫當時說：「除了將聯邦基金利率調降到零附近，FOMC可能會重新啟動資產購買計劃，並表態將利率維持低水平，直到外部環境有效改善。」

耶倫說，未來聯儲可能尋找更多的資產購買類型。並稱「未來的決策者們可能希望探索購買更大范圍資產的可能性。」正是耶倫上面這句話一度讓風險資產快速上揚。

周三，美聯儲主席耶倫在眾議院金融服務委員會就銀行監管作證詞。期間她表示，美聯儲撤出寬松的貨幣政策，沒有固定時間表。不過她承認，以當前創造就業的速度來看，經濟可能會過熱。如果這一情形發生的話，美聯儲或不得不更快加息。

上周美聯儲會議期間投票支持加息的高官——克利夫蘭聯儲主席梅斯特（LorettaMester）認為，漸進加息有利於延長經濟擴張期，暗示不加息有損美聯儲信譽，而且使未來加息時經濟面臨衰退風險。

周三，梅斯特解釋說，支持本月加息的一個理由是為了表明美聯儲溝通一致，這很重要，也讓人擔心。美聯儲的信譽對確保政策有效非常重要，不回應數據恐怕會侵蝕信譽。不加息會造成未來加息路徑更加陡峭的風險，而那會造成衰退。

梅斯特認為，美國經濟正處於實現美聯儲目標的正軌，經濟基本面仍然強健，已經表明有韌性抵御沖擊，有跡象表明，薪資開始加速上漲。她說，「有時謹慎行事就意味着加息」，漸進式加息有利於延長經濟擴張的時間。

不過梅斯特預計，美聯儲仍將維持寬松。她說，美聯儲的利率正常化行動並未滯後於利率曲線，聯儲並未將資產價格作為目標。實現貨幣政策目標需要金融穩定性。政治議題並未進入美聯儲的決策機制。

美國費城聯儲主席PatrickHarker講話稱，12月看起來適合加息。Harker表示，美國通脹率正朝向2%目標前進，應該趕在通脹之前加息，利率正常化宜早不宜遲，12月看起來適合加息。Harker稱，11月會議是一次開放性的會議，鑒於大選原因，並不能排除所有可能。同時表示了對點陣圖的擔憂。

美國堪薩斯聯儲主席喬治在作客CNBC稱，最新GDP數據表明，美國經濟在繼續向前進展，是時候撤出部分寬松政策了。目前，全球經濟的風險不算很大。

George認為，聯邦基金利率在1%的水平，依然是很寬松的政策。當前，聯邦基金利率為0.25%~0.5%。今年George在FOMC會議上有表決權。美聯儲9月會議上，George反對按兵不動的決定。此前她多次表示，美聯儲應該緩慢加息。

亞特蘭大聯儲主席Lockhart表示，美聯儲在接近就業最大化和通脹2%的雙重目標，這意味着經濟不斷轉好，下一次加息臨近。

Lockhart稱，他同意美聯儲在9月會議上不加息的決定，再等一些時候，讓經濟距離目標更為接近些。不過Lockhart認為，距離下一次加息不會等太久了。如果等待太長時間，他會感到擔心。

對於勞動力市場，Lockhart指出還是有一些閒置的，勞動力參與率在近幾個月有所回升，這表明強勁的勞動力市場在吸引人們重回勞動力大軍。為了吸收市場上剩余的閒置，短期內希望就業增長的比長期潛力水平要多。

有表決權的美聯儲理事JeromePowell表示，美國經濟處於強勁態勢，但是美聯儲在加息問題上可以表現得有耐心，因為當前全球經濟還比較疲軟，另外也有通縮壓力。

Powell沒有明確表示，自己是否會預計今年加息一次。他稱，如果經濟朝着當前的進展繼續發展下去，那麼逐步加息是合理的。是否加息取決於經濟接下來的表現。

美聯儲內部在加息問題上分歧加大。不過，大多數官員預計年內會加息。從美聯儲9月會議上公布的數據來看，17位委員中，有14人預計年內加息至少一次。

美國商務部數據顯示，美國二季度GDP終值較前次評估上修0.3個百分點至1.4%，好於市場預期，這為美國經濟前景增加了樂觀信號。其中，消費者支出繼續表現強勁，二季度年化增速達到4.3%，預計消費者支出將繼續推動三季度經濟增長。此外，企業削減建築和設備領域投資的負面影響，低於此前預期。