中國經濟現觸底信號 但仍需防范金融風險

有評論指出，中國最近PPI跌幅持續收窄以及企業利潤的改善，從微觀基礎上彰顯中國經濟正在觸底，不過由於受產能過剩等問題限制，中國經濟短期難現反彈，且仍要防范金融風險。這篇文章具有一定的借鑒意義。

兼任中國宏觀經濟學會副秘書長的曹遠征在接受路透電話專訪時指出，從政策面看，經濟在觸底意味着經濟下行風險減少，政策上不用再為防止經濟大幅下落而出台大規模的刺激性措施，包括更寬松的貨幣政策，應利用當前經濟觸底的相對平穩期加快去產能。

「對今年宏觀經濟稍微樂觀一點的不是看GDP（國內生產總值）的高低，而是發現PPI在收窄，利潤指標在改善，這是有信心的來源，而不在於宏觀指標是高還是低。」他稱。

他稱，中國經濟增速在6%以上，就能實現就業目標，這對於中國而言並不難實現，因此企業是否能盈利才是關鍵點。

曹遠征並認為，經濟相對穩定是加快去產能的契機，而去產能的關鍵在於去除僵屍企業，只有這樣，去產能之後才能讓剩余產能實現持續盈利。像鋼鐵等國內產能過剩行業的生產成本實際上是比較低的，是具備全球競爭力的。

他強調，財務狀況是衡量去產能進展的一個重要指標，去產能的進展比想象中更好，如果下半年能夠持續盈利，那麼去產能就是成功的。

因基數因素、黑金加工價格漲幅較大等，推動中國工業生產者出廠價格指數(PPI)CNPPI=ECI延續年內逐月跌幅收窄趨勢，8月PPI創下逾四年最小降幅，且9月PPI同比降幅有望縮窄至零，或首次結束持續五年的負增長。

而主要得益於去年同期利潤基數較低，8月規模以上工業企業利潤同比增速19.5%，比7月加快8.5個百分點，並創三年新高。

中國超預期的工業和消費抵消投資增速下行的影響，使得二季度經濟增速穩穩落在6.7%。然而隨着房地產市場自高點回落、民間投資持續乏力，年內整體投資恐在低位徘徊，加之全球局勢動盪，黑天鵝事件增多，為下半年的中國經濟蒙上陰影。

仍要防范金融風險

雖然中國經濟出現了觸底的微觀信號，但仍要防范金融市場的三大風險，包括銀行壞賬的增加，體現在不良貸款率上升方面，其次是影子銀行發展中隱含的風險，體現在債務違約的增加；第三則是地方融資平台的可持續問題。

不過曹遠征認為，考慮到中國銀行(601988,股吧)業的撥備率比較高等因素，風險因素可能會影響銀行利潤表現，但現在還看不到銀行有資本損失的可能性，中國銀行業距離系統性金融風險還比較遠。

「這三個問題就是有風險，現在看，我們認為風險可控，可以承受，壞賬上升會影響銀行利潤，但不會損失資本。」他指出。

在他看來，只要中國宏觀經濟不出現大的問題，上述三大問題都已經有了相應的解決方案，假以時日，就可以把這些風險逐漸消化。

由於中國較高的資本撥備率可以覆蓋銀行不良貸款短期上升的風險，雖然不排除個別銀行出現系統性風險的可能，但整個銀行業系統性風險的可能很小

對於市場關注房地產可能引發的金融風險，曹遠征認為，中國房地產真實需求的高點已過，房價上漲如此瘋狂是一個金融問題，是泡沫化的問題，這個泡沫能否持續是關注的重點。

他強調，中國房地產政策中一向堅持至少三成的首付，而銀行業資產中跟房地產相關的貸款只占22%，其中6%是跟房地產開發貸款相關，16%則是按揭貸款，那麼只要房價不下跌30%，中國出現大規模斷供的風險就很小，這和美國次貸危機時的狀況是不同的。（文章來源：路透中文）