金融危機2.0？IMF：新興市場恐爆企業倒債潮！

IMF總裁拉加德。(圖:AFP)

國際貨幣基金組織 (IMF) 週二 (29 日) 警告，由於美國準備調高基準利率，宣告低利率時代結束，加上新興市場國家經濟成長速度減緩，目前規模高達 18 兆美元的新興市場企業債務，很可能將面臨違約增加，進而引爆區域信貸金融危機。此外一旦美國升息，市場流動性也可能突然枯竭，尤其是債市。

IMF 發布最新半年度《全球金融穩定性報告》，當中指出，過去 10 年新興市場國家非金融企業受到舉債成本低落的鼓勵，舉債規模狂飆 4 倍，由 2004 年的 4 兆美元激增至 18 兆美元。這些國家的企業債相較於國內生產毛額 (GDP) 的比率，也因此由 2004 年的不到 50% 衝上去年的 75%。

其中以中國企業債務成長最快，但土耳其、智利及巴西的企業債也大增。IMF 指出，中國及拉丁美洲企業債務槓桿比重如今已分別來到近 120% 及 110%，其中建築業債務槓桿規模更接近 275% 及 200%。新興市場企業債槓桿堪憂的產業，還包括礦業及能源業；且面臨的貨幣貶值風險也升高。

IMF 提醒，在全球超低利率時代即將結束的情況下，新興市場國家當局需要對暴增的企業債規模「提高警覺」，尤其是針對具有系統性風險的重要企業，以及與其有關的金融企業。因為企業債危機可能會迅速擴散至金融業，並「隨著銀行緊縮放款，引發惡性循環」。

IMF 進一步警告，在最壞情況下，這些國家的市場有可能全面凍結，接著影響到更廣泛的金融體系，如同在全球金融危機出現的情況。而由於「市場流動性有可能突然枯竭」，新興市場國家政府應該採取預防性策略，來因應市場流動性突然的變化。