別太快賭貶日元！為何BoJ本週恐打不倒日元漲勢？

隨著日本央行週五 (29 日) 發布政策決議逼近，日元漲勢卻再起。除了包括摩根大通 (JPMorgan Chase) 等一些全球主要外匯交易商不太願意看空日元，因擔憂央行總裁黑田東彥將再度令市場失望。另有報導指出，日本機構投資人正大買國外公債，同時也針對可能的外匯損失避險，導致日元走升。

儘管調查顯示，近 80% 的分析師預期，日本央行週五將宣布擴大貨幣寬鬆措施。但亞洲時間週四上午，日元兌美元仍升破 105 日元關卡，並於台北週四下午 15:09 升幅達 0.73%，飆上 104.54 日元。交易員們指出，日本央行需要超越市場預期，才有辦法拉貶日元，因日元對於寬鬆措施的反應越來越疲乏。

Insight Investment 駐倫敦外匯部主任 Paul Lambert 對《彭博社》表示，由於日元價位已相當程度反映寬鬆預期，因此日本央行若要令市場驚喜，門檻已比 1、2 週前高許多。有鑑於此，現在放空日元兌美元不再那麼值得。

Eaton Vance 駐波士頓全球固定收益部共同主任 Eric Stein 也透露，他們目前並未持有任何重要日元部位，因一年前已受惠日元貶值而豐收。Stein 說，如果黑田週五對於達成通膨目標展現更大的決心，日元就較可能貶值；反之，如過日本央行繼續對現狀感到自滿，日元就易走升。

摩通駐雪梨匯率及外匯銷售部副總裁 Laura Fitzsimmons 則預警，市場很有可能會對日本央行感到失望，進而大舉拋售資產。日元在週五當日恐怕會一路飆上 102 兌 1 美元，並在接下來 1、2 個月內躥升至 100 日元。

《日本經濟新聞》則報導，日本壽險公司及法人現在受到法國等外國公債銷售單位追捧，因為日本公債殖利率直墜，連 20 年期債息都摔至負利率，因此需要將目光轉向國外公債。本月 3-9 日的一週，日本機構投資人共超買 2.54 兆日元 (241 億美元) 的中長期外國公債，創史上單週新高。

然而，這樣強大的外債買氣，卻未照道理促進日元貶值。因為日本投資人同時也針對匯率波動，來為公債報酬進行避險，使得日元依舊處於漲勢。東京外匯市場委員會週一指出，4 月時日本金融機構的換匯及外匯遠期交易，平均每日交易額已較一年前大增 20% 至逾 2200 億美元，歸功於日元高度震盪。

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