避險

01-03專家觀點

原油期貨走出標準低檔三角收斂，醞釀連漲突破差「扣抵位置」承接 12/13 文章內容，避險基金大幅空頭回補平倉，加上技術面季線走平且站上，以及川普上任的通膨預期與避險資金集中效應。再度回測不破底後，利用扣抵仍高持續下彎中的性質，將 100MA，順利突破。

12-31黃金

黃金價格周二 (31 日) 走揚並保持窄福波動，主要是元旦假期前交易清淡。儘管如此，金價仍將以正面的基調結束創紀錄的一年，受到央行大力買盤、地緣政治不確定性和貨幣政策鬆綁，推動這種避險金屬寫下 2010 年以來最強年度表現。截稿前，現貨黃金價格上漲 0.18%，至每盎司 2,610.53 美元；明年 2 月交割的黃金期貨價格上漲 0.19%，至每盎司 2,623.06 美元。

12-19台股新聞

美國總統當選人川普放話一就任就要對中、加、墨 3 國加徵關稅，迎接川普 2.0 時代來臨，全球通膨升溫，加上台灣央行政策是「打住不打商」，商用不動產在中美貿易戰推波助瀾下需求更旺，據高力國際調查顯示，第三季商用不動產的單季成交量，高達 713 億元，創下歷年統計新高，前三季更累積達到 1472 億元，已超越去年全年的 1376 億元。

11-27美股雷達

雖然美股氣勢如虹，但還是有一些投資人堅持採取避險措施。許多跡象顯示，針對股市可能即將崩盤的風險對沖需求正在不斷上升，凸顯隨著標普 500 指數持續創新高，擔憂大幅回檔的投資人也越來越多。在川普贏得總統大選，對本次選舉不確定性擔憂全面消散後，標普 500指數不斷攀升至歷史新高，投資人看好川普主導的促進經濟成長以及以美國為尊的政策框架將吸引更多資金湧向美股，帶動美股跑贏全球絕大多數資產。

11-22歐亞股

美國檢察官對印度最大企業集團之一，提出了史無前例的賄賂指控，這可能加劇全球資金從印度股市外流的局面。阿達尼集團股票的市值周四 (21 日) 縮水近 270 億美元，因美國聯邦檢察官指控其億萬富翁創辧人和其他高管，涉嫌策畫賄賂印度政府官員，以獲取太陽能合約。

11-19期貨

川普獲勝後，在競選期間提出的關稅政策引發市場對美國通膨再度抬頭的擔憂，策略師認為，現在是購買大宗商品作為理想的通膨避險工具的時候了。Invesco 大宗商品策略師 Kathy Kriskey 表示：「大宗商品是對抗通膨的避險工具，也是多元化工具。

11-17台股新聞

台股加權指數上周重挫 811 點，遭壓在月線之下，即將測試季線支撐，台股交易員提醒，外資期貨淨空單達 4.5 萬口，本周三輝達也將公布財報，再加上新台幣近日重挫，市場避險情緒濃厚，不排除短線呈易跌難漲態勢，而輝達 (NVDA-US) 財報會優於市場預期多少，將是決定多頭能否重整旗鼓大反攻的訊號。

11-02美股雷達

《路透》周五 (2 日) 報導，根據高盛 (Goldman Sachs) 數據，全球避險基金在美國總統大選前，增加了投資組合中的股票槓桿，相較於年初水平顯示出更高的風險偏好。投資組合經理向主要經紀商借款，以提高避險基金的報酬，但若交易出現失誤，也可能擴大損失。

10-23黃金

面對即將到來的美國大選和中東衝突，投資人避險需求持續升溫，幫助黃金再創歷史新高。金價周三 (23 日) 亞洲時段小幅上漲至 2753.27 美元，較周二高點上漲約 3 美元，地緣政治風險成為焦點，交易員關注美國總統競選的激烈程度，以及以色列和伊朗之間的衝突可能升級為更廣泛戰爭的擔憂。

10-14基金

台灣觀光局統計，2023 年與 2024 上半年，國人最愛旅遊的國家第一名是日本，今年第 1 季國人赴日旅遊人次高達 147.9 萬，更是排行第 2 名中國大陸的 2 倍多，可見國人蜂擁「哈日」的風氣正熾，除因日圓「甜甜價」引發出國換匯熱，也掀起一波投資人熱衷持有日幣、投資日圓資產的風潮。

10-02美股雷達

伊朗向以色列發射逾百枚彈道飛彈，油價創下近一年來最大漲幅，能源股強漲，美股主指週二 (1 日) 全軍覆沒。交易員急忙湧向黃金、債券等市場尋求避險。科技股表現尤為疲弱，特斯拉、輝達和蘋果收盤均走低，不過，Meta 逆勢走高，創盤中歷史新高。小型股同步低迷，羅素 2000 指數週二下滑 1.5%。

10-01黃金

高盛貴金屬分析師將 2025 年初的金價預測，由每盎司 2700 美元上調至 2900 美元。在最新報告中，高盛重申對黃金的樂觀立場，將其展望歸因於全球利率下降的影響、央行持續較高的需求，以及黃金對各種風險的防禦特性。高盛指出，幫助金價進一步上漲的兩大原因為：「首先，我們的經濟學家現在預計，西方和中國的短期利率會更快下降，而我們最近的研究表明，黃金市場尚未完全反映以實體黃金為支撐的西方 ETF 持有量的上升，這往往是漸進的。

09-04外匯

在華爾街遭遇近一個月來最嚴重的拋售以及亞洲股市大幅下跌後，也影響外匯市場，交易員紛紛避險，導致避險貨幣日元周三 (4 日) 上漲，而澳元和英鎊等風險較高的貨幣則表現疲軟。催化劑是美國一些疲軟的製造業數據，引發了人們對全球最大經濟體硬著陸的擔憂，讓非農就業數據公布之前，交易員已經感到緊張。

08-29台股新聞

全體壽險業 2023 年為了變動不到 1 角的匯率，付出 3600 億元的避險成本，金管會今 (29) 日拍板，將於「人身保險業外匯價格變動準備金應注意事項」增訂外匯價格變動準備金新制，讓業者可採彈性方式管理匯率風險及避險成本。根據試算，壽險業若降低傳統避險部位的比率 20%，每年估可省下傳統避險成本近千億元。

08-27外匯

美元周一 (26 日) 自八個月低點反彈，日元兌多數貨幣走強，因中東地區的地緣政治緊張局勢加劇，促使投資人尋求這些貨幣用以避險。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數 (DXY) 上漲 0.2%，至 100.84，自去年 12 月底的 100.53 低點反彈。

08-20黃金

黃金市場達到新里程碑，有史以來第一次，一根金條的價值高達 100 萬美元。上週五黃金現貨價突破每盎司 2,500 美元，創下新高，而金條通常重約 400 盎司，意味著，一根金條要價超過 100 萬美元。雖然每根金條重量有些微差距，根據倫敦金銀市場協會，在全球貴金屬交易中心的倫敦，金條通常重約 400 金衡盎司，純金含量在 350 至 430 盎司之間。

08-12

隨著大量投資者湧入債券，多年來一直主張資產多元化的基金經理，終於得到平反。近年來，這是一個明顯不受歡迎的建議。直到本月股市開始下跌，對債券的避險需求迅速飆升，幫助 10 年期美債殖利率一度推至 2023 年年中以來的最低水準。股債長期以來的負相關，過去一段期間一直受到質疑，尤其是在 2022 年，這種相關性完全崩潰，當時股市遭到拋售，是由於通膨爆發，而聯準會快速升息所導致的，這導致債券在股市下跌時，根本無法提供任何保護。

08-06台股新聞

美國就業數據引發率退疑慮，加上日元升值市場急速去槓桿，那斯達克指數進入修正，S&P500 指數落入熊市，統一證券 (2855-TW) 金融商品部今 (6) 日表示，統計半個月來市場上掛牌指數產品 (含 ETF 和 ETN)，漲幅為正的產品中 90% 為連結美政府債和公司債，其餘為低波動、房地產等股票，在股市下行期間撐起保護傘。

08-06

美債殖利率周一 (5 日) 在每股盤中從一年低點反彈，原因是同日稍早芝加哥連準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee) 表示 7 月非農數據比預期弱並不代表經濟衰退，再加上美國 7 月服務業穩健擴張，緩解市場對美國經濟正在步入衰退的部分擔憂。

08-05

美國在上周打了一個噴嚏，很快就形成了全球重感冒。受疲軟的美國就業及經濟數據打擊，外加日元飆升和中東地緣政治緊張局勢，周一 (5 日) 全球股市持續暴跌，日本股市遭遇史上第二大跌幅。美股期指周一盤前也持續下挫，科技股遭到的打擊尤其沉重，那斯達克 100 指數期貨下跌 4%。