熊市
加密貨幣市場在短短一個多月內大幅回跌，幾乎抹去今年以來的全部市值漲幅。根據 CoinGecko 數據，全球加密貨幣總市值自 10 月初高點的約 4.4 兆美元下跌逾 20%，年內漲幅僅剩 2.5%。這波跌勢始於 10 月創下歷史高點後不久，約 190 億美元的槓桿部位遭大量平倉，信心瞬間崩潰，投資人普遍觀望，市場缺乏重啟買盤的跡象。
黃金市場正處於一個關鍵的平衡點上，價格徘徊在每盎司 4000 美元左右，多頭與空頭的爭議異常激烈。儘管金價已從上個月創紀錄的 4360 美元以上高點大幅回落，但市場普遍情緒仍偏向看漲，許多分析師將這次回調描述為長期上漲趨勢中的「健康修正」。然而，英國著名經濟學家、前英國財政部部長兼高盛資產管理前主席歐尼爾 (Jim O’Neill) 表示，他能同時為黃金的漲價或跌價找到有力的論據。
美股雷達
近日，加密貨幣市場集體大跌，比特幣 (BTC) 更在周二 (5 日) 跌破 10 萬美元關鍵大關，日內跌逾 7%，自 6 月下旬以來首次跌破 10 萬美元，以太幣(ETH) 跌破 3100 美元，一度跌超 14%。此外，BNB、索拉納幣、STETH 等均跌超 5%。
美股
在今年 4 月初因川普總統宣布大規模關稅而暴跌之後，標普 500 指數仍累計上漲了 17%。這使得該基準指數有望連續第 3 年實現兩位數的強勁增長。然而，對於 2026 年市場動能是否能夠延續，華爾街分析師的看法呈現兩極化，預期區間極為廣闊。
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華爾街知名多頭、摩根大通前首席股票策略師 Tom Lee 周三 (22 日) 將 2025 年股市定義為「最令人討厭的 V 型反彈」。現為 Fundstrat Global Advisors 研究主管的 Lee 表示，目前投資人陷入罕見悲觀。
幣圈
上周末加密貨幣市場崩盤震驚了全球投資者，但一位市場評論員 Ash Crypto 早已精準預見。早在本月初，這位受歡迎的分析師就對即將發生的急劇修正發出警告。他的預測與市場實際發生的情況幾乎完美吻合。震驚市場的暴跌與大規模清算在比特幣於 10 月 6 日創下近期歷史新高後，市場情緒迅速發生轉變，導致隨後的大規模拋售。
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《Investing.com》報導，根據 Yardeni Research，美股估值高本身並不會觸發熊市，真正的驅動因素其實是經濟衰退。在最新報告中，該機構寫道，「高估值不會造成熊市。相反地，衰退才會造成熊市，因為它會壓低企業獲利與估值倍數。
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根據《路透》周四 (11 日) 報導，美元今年上半年創紀錄重挫 11% 後雖已止跌回穩，但匯市參與者認為美元仍處熊市，預期將進一步下跌。根據美國商品期貨交易委員會數據，截至上周，投機客淨空頭部位已從 6 月底的 210 億美元大減至 57 億美元，多數投資人視此為賣壓暫歇而非趨勢逆轉。
幣圈
Canary Capital 執行長 Steven McClurg 表示，比特幣在本輪周期內，上漲可能不會超過 15 萬美元，之後將進入下行趨勢。McClurg 上周五 (15 日) 在接受 CNBC 採訪時表示，比特幣有「超過 50% 的機會」在今年漲至 14 萬至 15 萬美元區間，隨後在明年進入另一輪熊市。
全球投資者在第 2 季度迅速重新配置風險資產，使市場重回「金髮女孩」情境定價，但高盛警告，下半年美股牛市將面臨三大關鍵「熊市」風險：成長衝擊、利率波動以及美元疲軟。高盛風險偏好指標（RAI）顯示，自 4 月 2 日以來，投資者的風險配置經歷了異常快速的回升，該指標從 4 月的負 2 低點，迅速攀升至目前的 0.5，回到略顯樂觀的水平。
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資深宏觀避險基金經理 Edouard de Langlade 正在經歷其逾 20 年職業生涯中最佳的交易時期。儘管如此，他表示做空美國股票的押注一直「痛苦不堪」，然而，他仍堅持在做空美股。他管理的 EDL 全球機會策略基金規模達 16 億美元。
Exante Data 創辦人 Jens Nordvig 是一位專注追蹤全球資金流向的專家，經常與全球大型機構投資者交流。他認為，近期因中美貿易關係緩和而出現的美元反彈只是曇花一現，並確信，由川普政府混亂政策顛覆全球貿易格局所引發的美元多年熊市，才剛剛開始。
《巴倫周刊》近期發布的投資者調查報告顯示，華爾街頂尖基金經理人及其客戶的悲觀情緒已攀升至近 30 年來的最高位。在全球經濟局勢不明朗之際，投資界的目光再次聚焦於「股神」巴菲特的動向《巴倫周刊》每年春秋兩季都會對華爾街頂尖基金經理人及其客戶進行投資者調查，其專業性和代表性備受市場重視 。
高盛策略師 Peter Oppenheimer 表示，過去兩周華爾街股市的急劇反彈，可能僅是典型的熊市反彈現象，並警告這種漲勢可能不會持續。Oppenheimer 認為，當前市場的最大驅動力仍是不確定性，投資者對於市場走向尚未真正看漲或看跌，因此「股票投資的不對稱性很差」。
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據《巴隆周刊》周一 (5 日) 報導，市場短短一個月風雲變色，四月股市開局不順，但之後的反轉可謂相當驚人。到了五月底，我們也許又會說出類似的話——不論是好是壞。四月初，市場在川普關稅衝擊下迅速暴跌。不過，隨著白宮大幅回撤政策——暫緩關稅、承諾啟動貿易談判——華爾街重新振作，股市強勢反彈，不僅收復失地，還拉出連漲紀錄。
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巴克萊表示，全球貿易緊張局勢加劇可能限制今年股市的漲幅。策略師克里希納 (Venu Krishna) 將 2025 年標普 500 指數目標從 6600 點下修至 5900 點；相當於較年初水準僅上漲 0.3%。他的預測是《CNBC Pro》市場策略師調查中對 2025 年前景的最低預測。
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據《Investing.com》，美國銀行 (BofA) 指出，因對美國經濟的樂觀情緒超過對貿易戰的憂慮，股票基金出現今年以來最大單周資金流入。根據 EPFR Global 數據，美銀強調，截至 3 月 19 日一周內，股票基金吸引 434 億美元資金，其中 341 億美元流入美股，為 2025 年以來最大單周流入。
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據《MarketWatch》周一 (17 日) 報導，白宮的關稅政策讓部分投資人憂心貿易戰恐引發經濟衰退，可能使美股在近期修正後跌入熊市。不過，美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 周日接受 NBC 節目訪問時表示，市場修正通常是「健康的」，他對近期股市拋售並不擔憂。
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在過去 11 個交易日內，華爾街的恐慌指數 VIX 一直高於 20，這與市場動盪和股價下跌有關。DataTrek Research 共同創辦人 Nicholas Colas 表示，VIX 目前反映的是市場擔憂而非恐慌。分析指出，這凸顯了投資人對川普關稅將引發全球貿易戰，使經濟陷入衰退，通膨依然頑固，利率仍高企，但這也顯示，華爾街和股民並沒有恐慌。
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美銀策略師哈奈特 (Michael Hartnett) 表示，近期美股暴跌只是技術性修正，而非新一輪熊市的開始，因市場下跌可能引發政策干預。這位今年以來更青睞國際股市而非美股的策略師建議，一旦股票資金外流加速、基金經理人現金持有比例升至 4% 以上、且高收益債利差逼近 400 個基點，投資人可在標普 500 指數跌至 5300 點時進場低接。