支出
國際政經
根據非黨派政策研究中心耶魯預算實驗室(Yale Budget Lab)最新估算，美國實施的關稅政策，將使典型美國家庭每年多支出超過1,000美元。此預測正值美加貿易談判破裂、關稅戰全面爆發之際。美國於上周六對價值200億美元的數十種加拿大商品徵收50%的關稅，並計劃於明年1月將加拿大汽車及零部件的關稅翻倍。
國際政經
美國財政壓力持續升高，聯邦政府債務規模已突破40兆美元，2026會計年度利息支出預計更將超過1兆美元。隨著美國中期選舉逼近，財政赤字與政府債務問題受到更多關注，最新分析警告，若美國政策制定者未能扭轉持續擴大的赤字，最終成本可能由一般家庭透過更高的房貸、車貸、信用卡支出及生活成本承擔。
美股雷達
輝達(NVDA-US) 將於本週三（26日）美股盤後公布2027會計年度第二季財報，市場高度聚焦這場AI產業「成績單」。在AI投資熱潮能否持續、企業鉅額資本支出能否轉化為實際回報的疑慮升溫之際，輝達財報不只攸關自身股價，也可能牽動AI晶片與美股科技股後市表現。
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）近期頻頻釋放政策訊號，試圖透過美國國債回購、財政整合等措施壓低長天期美債殖利率，但市場反應似乎並不買單。10年期與30年期美債殖利率短暫走低後迅速反彈，與此同時，油價單週大漲逾7%、黃金上漲約3.5%，美元走弱，消費數據也開始出現降溫跡象。
美股雷達
《巴隆周刊》報導，特納斯(John Ternus)將約兩周後正式接任蘋果(AAPL-US)執行長。投資人不應感到意外的是，為了提升AI軟體能力，他可能會調整這家iPhone製造商的支出策略。特納斯將於9月1日接替庫克(Tim Cook)出任執行長。
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輝達(NVDA-US) 積極擴張AI生態系的策略雖伴隨財務風險，但美銀認為，市場目前可能已過度反映相關疑慮，反而讓輝達股價出現重新評價的空間。美國銀行分析師Vivek Arya在最新報告中指出，即使模型已將融資風險納入考量，若以自由現金流為基礎的分類加總估值模型評估，輝達目前股價相較於內在價值可能折價34%至50%。
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全球投資人對股市的信心持續升溫，但美銀策略師Michael Hartnett提醒，市場多頭部位已達到相當擁擠的程度，投資人恐怕不宜再單純增加股票曝險，而應轉向風險資產內部的輪動與防禦。Hartnett領導的美銀策略師團隊在最新報告中指出，美銀8月全球基金經理人調查顯示，淨56%的受訪者目前超配股票，創2021年11月以來最高水準。
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美國科技巨頭押注人工智慧（AI）的資本支出熱潮，正將一筆龐大的「隱性帳單」推向市場視野。根據《華爾街日報》報導，Alphabet(GOOGL-US) 、Meta(META-US) 、微軟(MSFT-US) 、亞馬遜(AMZN-US) 、甲骨文(ORCL-US) 、輝達(NVDA-US) 、博通(AVGO-US) 、SpaceX(SPCX-US) 與超微半導體(AMD-US) 等9家科技公司，近期在證券文件附註中揭露的表外承諾合計約3兆美元，其中絕大多數與AI基礎設施建設有關。
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人工智慧（AI）投資熱潮正逐步進入新的階段。從最初聚焦技術突破，到企業大舉擴張資本支出，如今市場關注焦點進一步轉向：龐大的AI基礎建設支出究竟要如何融資，以及這些資金成本將由誰承擔。橋水基金Greg Jensen近日以「我們正在進入資本的關鍵時刻」形容當前AI投資環境，凸顯隨著AI基礎設施建設規模持續擴大，融資問題正逐漸成為市場不可忽視的核心。
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隨著股市重回歷史新高，華爾街策略師觀察到大型科技公司在人工智慧(AI)領域的巨額投資正開始產生回報，特別是擁有龐大雲端業務的「超大規模業者」(hyperscalers)。Truist 首席投資策略師 Keith Lerner 指出，「支出正在引領獲利」，這顯示出 AI 投資的變現能力正逐步顯現。
包括OpenAI和Anthropic在內，近來一連串人工智慧(AI)駭客事件，讓資安議題重新成為市場焦點，也顯示隨著業者爭相投入開發代理式AI，其所帶來的資安風險正日益受關注。OpenAI與Anthropic上周表示，其AI模型已突破測試環境，並對其他企業發動駭客攻擊。
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人工智慧（AI）浪潮正把整個半導體產業推向一場前所未見的軍備競賽，而站上擂台的兩大要角台積電 (2330-TW) 與英特爾 (INTC-US) 手中的籌碼卻截然不同。一邊是靠實打實訂單撐腰的擴產計畫，另一邊則是向市場伸手要錢、賭一場尚未兌現的翻身仗。
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《巴隆周刊》報導，AI 革命原本應該改善各行各業企業的財務表現。AI 應能幫助企業降低成本、提高效率，進而推升利潤率。然而，到目前為止，情況並未如此發展。Apollo 首席經濟學家 Torsten Sløk 近期在一份報告中指出，自 2022 年底 OpenAI 推出 ChatGPT 以來，科技與通訊服務業的淨利潤率有所上升。
標普 500 屢創新高之際，美股正迎來史上最大股票發行潮，2026 年發行規模預估達 7000 億美元。儘管 AI 資本支出推升企業募資需求，但高盛認為，企業回購規模有望達 1.4 兆美元，足以吸收新增供給，使標普 500 有望挑戰 8000 點。
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在「縮水式通膨」（shrinkflation）當道的年代，消費者早已習慣商品份量悄悄縮水、內容物偷工減料的失望滋味，同樣的價錢，買到的巧克力花生醬杯裡，可能只剩「巧克力糖」與「花生醬奶油」充數。然而，在股票市場上，投資人此刻卻意外享受到「加量不加價」的待遇。
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人工智慧（AI）基礎建設的投資熱潮正以史無前例的速度席捲全球資本市場，但這股熱潮背後所潛藏的總體經濟風險，也逐漸浮上檯面。阿波羅資產管理（Apollo Management）首席經濟學家 Torsten Slok 近日分析指出，若干大型雲端服務業者的資本支出佔美國 GDP 比重，預估將從 2025 年的 1.4%，在短短兩、三年內躍升至 2027 至 2029 年間的約 3%，屆時規模將是 1990 年代末電信與光纖建設熱潮巔峰時期的兩倍以上。
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紐約大學史登商學院財務金融教授、有「估值教父」之稱的達摩德仁（Aswath Damodaran），近日再度對人工智慧（AI）類股投資人提出警告，指出市場恐怕早已在數月前觸及「AI高峰」，而其中「一部分」的股票未來走勢尤其令人擔憂。根據《Business Insider》報導，部分AI相關股票近期已出現明顯拋售潮，資金開始轉向其他板塊。
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Bernstein最新報告指出，儘管AI供應鏈股7月大幅回檔，但四大雲端業者持續上修資本支出，帶動AI伺服器與AI晶片需求增強，因此調高2025至2028年出貨預測，預估全球伺服器市場2028年突破1兆美元，特殊應用晶片（ASIC）、高頻寬記憶體（HBM）、輝達(NVDA-US) Rubin與Google(GOOGL-US) TPU將成未來成長主軸。
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儘管七月半導體類股遭遇賣壓，市場擔憂大型科技業者放緩人工智慧（AI）支出腳步會衝擊股市，但最新數據顯示，情勢正朝反方向發展。為此美銀也點名九支半導體股，認為其 12 個月目標價位有約 30 到 90％的上漲空間，並給予它們「買入」評級。根據《TradingView》報導，科技巨頭的資本支出似乎沒有放緩的跡象。
美股雷達
在人工智慧（AI）軍備競賽白熱化之際，Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 正悄悄向華爾街的金融工程借力，用一套過去鮮少出現在科技巨頭身上的手法，即透過大規模表外擔保，來為自研 AI 晶片鋪路。根據 Alphabet 最新揭露的財報資訊，該公司為資料中心租戶提供的潛在違約擔保，其「名目金額」已從去年九月底的 65 億美元，一口氣暴增近六倍，來到 438 億美元。