支出
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美國商務部周四 (25 日) 公布數據顯示，被視為企業投資風向球的核心資本財訂單 (Core Capital Goods Orders) 在 5 月強勁反彈，增幅遠優於市場預期，顯示企業設備支出仍具韌性，並有望持續支撐美國第二季經濟成長。數據顯示，扣除國防與飛機的核心資本財訂單 5 月月增 1.6%，不僅扭轉 4 月修正後下滑 0.7% 的表現，也大幅優於市場預估的成長 0.6%。
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在全球半導體股近期劇烈震盪、市場瀰漫「AI 泡沫即將破滅」憂慮之際，美國銀行週二（23 日）罕見發布一份重磅報告，由分析師 Vivek Arya 領軍的團隊大幅調升包括英特爾 (INTC-US) 、Arm(ARM-US) 與美光科技 (MU-US) 等多家半導體大廠的目標股價，理由是 AI 相關資本支出的能見度已可清楚延伸至 2028 年。
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被華爾街譽為「新債券天王」的 Jeffrey Gundlach，與瑞士避險基金經理、素有「股市先知」之稱的 Felix Zulauf，在 6 月 22 日 DoubleLine 部落格公開的訪談節目中釋出強烈警訊：這波由 AI 題材帶動的多頭行情正走向終點，接下來等待市場的，不會是 20% 左右的回檔，而是一場跌幅介於 30 到 50% 的大熊市。
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美國科技巨頭周一 (22 日) 遭遇賣壓，投資人對 AI 基礎建設支出持續攀升感到憂心，拖累 Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、微軟(MSFT-US) 及 Meta(META-US)等大型科技股走低。其中，Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)盤中重挫 6%，創下 2025 年 5 月以來最大單日跌幅，市值恐蒸發超過 2,560 億美元。
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針對科技投資圈熱議的「AI 資本支出到底還能撐多久」問題，摩根大通最近交出的一份半導體設備產業報告指出，支出不但不會放緩，規模還在持續擴大。AI 資本支出到底還能撐多久看空的一方認為，雲端巨頭過去兩年砸下的天量投資已經超前部署，2026 年勢必會出現消化期；看多的一方則反駁，現在頂多只是整段 AI 基礎建設浪潮的開端而已。
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人工智慧（AI）支出的結構正在轉變，市場預估再過幾年，「推論」相關支出將超越資料中心基礎設施支出，因此有分析認為，功率半導體廠商安森美半導體 (ON-US) 是最有機會受惠於這波趨勢轉變的企業之一。根據《The Motley Fool》報導，要理解這個趨勢，須先區分「推論支出」與「資料中心基礎設施支出」的差異。
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人工智慧（AI）基礎設施投資狂潮持續推升全球資本市場規模，但隨之而來的債務風險也逐漸浮上水面。一方面，雲端巨頭未來數年的資本支出規模已直逼數兆美元等級，且相當比例仰賴舉債；另一方面，企業端卻已開始為居高不下的 AI 使用成本喊卡，雙重訊號顯示這場 AI 投資盛宴正進入新的檢驗階段。
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記憶體晶片大廠美光科技 (MU-US) 週三（17 日）、週四（18 日）股價強勢回升，在連續上漲的勢頭一度中斷後，市場再度押注這波由人工智慧（AI）需求帶動的記憶體晶片熱潮將延續，不過華爾街也提醒，過度依賴雲端業者資本支出的風險仍未消除。根據《巴隆周刊》報導，美光今年以來股價已累計上漲 259.52%，過去 12 個月漲幅更達 830.87%，遠遠超越標普 500 指數同期 9.36% 與 25.41% 的漲幅。
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華爾街經濟學家、市場研究公司 Leuthold Group 前投資長保爾森（Jim Paulsen）近日發出新警訊，指出美國經濟出現一項令人擔憂的型態，可能預示股市即將面臨顛簸前路。根據《Business Insider》報導，保爾森在其 Substack 發文中指出，反映經濟成長狀況的關鍵指標：私部門對 GDP 的貢獻相對於公部門的比例，在過去一個季度已經出現下降。
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在全球掀起人工智慧（AI）基礎設施投資熱潮之際，一波前所未見的舉債潮正逐步累積。而最值得警惕的風險，往往隱藏在傳統財務報表無法完整呈現的角落。外界擔憂，此語恐造成一場「AI 版次貸危機」。高盛最新報告預估，到 2027 年全球超大型雲端服務業者的資本支出將攀升至 1.1 兆至 1.4 兆美元，遠高於市場普遍預期。
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Meta(META-US) 執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）在一份內部備忘錄中坦承，公司在以人工智慧（AI）重塑企業營運架構的過程中犯下了錯誤，並重申今年不會再進行全公司裁員根據《路透》報導，在備忘錄中，祖克柏描述了 AI 的快速發展以及這項技術繁榮帶來的挑戰。
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《巴隆周刊》報導，微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 股價已連續六個交易日下跌。原因在於市場對 AI 支出規模的擔憂再度升溫，而這股疑慮一度讓微軟股價面臨 2020 年 3 月以來最長跌勢。在大盤上漲背景下，微軟周五 (12 日) 一度跌至每股 382 美元，並可能創下六年多來最差單周表現。
儘管美國勞動市場數據亮眼、經濟表面上仍能抵禦伊朗戰爭衝擊，但華爾街資深策略師 Jim Paulsen 卻警告，股市內部正悄悄發出不祥訊號。根據《Business Insider》報導，Paulsen 週二（9 日）在 Substack 文章中指出：「儘管就業人數小幅增加，但就業服務相關股票的相對價格，並未顯示整體勞動市場狀況有任何改善跡象。
曾精準預測金融海嘯的知名投資人、《大賣空》原型之一艾斯曼（Steve Eisman），對 SpaceX 即將創紀錄的 IPO 提出警示，直指公司資本支出急遽膨脹，押注人工智慧（AI）的策略充滿風險。根據《Business Insider》報導，艾斯曼週一（8 日）接受《CNBC》專訪時表示，儘管他並未計畫放空 SpaceX 股票，但該公司 IPO 招股說明書中的數據仍令他深感憂慮。
美股經歷非農數據衝擊後遭遇劇烈拋售，費城半導體指數單日重挫逾一成，亞洲股市隨之重創；然而花旗 (C-US) 卻反向出擊，上調標普 500 年底目標價，並堅守年內降息預期，認為人工智慧（AI）資本支出超級週期僅走到「中間階段」。上週五（5 日），美股遭受重創。
BCA Research 首席策略師 Peter Berezin 近期發布策略報告，對聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）關於人工智慧（AI）將成為通縮力量的論斷提出強烈質疑，認為現有經濟數據顯示的方向恰恰相反。去年 11 月，華許曾在《華爾街日報》撰文斷言「AI 將成為重要的通縮力量」，但 BCA 表示，現有證據指向截然相反的方向：CPI 利率交換市場數據顯示，通膨率在未來至少兩年內將持續高於聯準會 2% 的政策目標。
分析指出，在人工智慧（AI）概念股百花齊放的當下，真正值得長抱的企業，往往擁有一個共同特質：本業獲利穩健、能夠自給自足地支應 AI 建設所需的龐大資本，而不必讓其他業務承擔過高風險，而這其中，或許有三檔股票值得考慮。《The Motley Fool》指出， Meta(META-US) 、微軟 (MSFT-US) 與博通 (AVGO-US) 三家公司目前是市場上符合這項標準的。
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博通 (AVGO-US) 即將公布最新財報，在人工智慧 (AI) 熱潮推動下，該公司股價近四個交易日暴漲，市值增加超過 2,800 億美元。然而，在股價已大幅上漲後，市場開始關注這家 AI 晶片與網通晶片大廠是否仍有足夠成長動能支撐進一步上攻。
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Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 近日宣布發行 800 億美元股權，用於支付 2026 至 2027 年人工智慧（AI）資本支出，此舉被市場視為 AI 軍備競賽融資邏輯的轉折：科技巨頭為填補龐大的投資缺口，正從大舉舉債轉向出售股權，而微軟 (MSFT-US) 、Meta(META-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 或將被迫跟進。
港股
歷經連日下跌後，騰訊 (00700-HK) 股價於週五（29 日）因遊戲發布會上大量 AI 相關內容提振市場情緒，終於出現反彈。然而回顧近一年走勢，騰訊股價自去年 9 月衝高至 677 港元後便掉頭向下，至今已累計跌逾三成，市值蒸發超過 2 兆港幣。