美國公債
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美國總統川普一再要求聯準會(Fed)降息，財政部也準備擴大長期公債回購，試圖壓低借貸成本；然而，川普政府自身的政策，可能正是美債殖利率居高不下的原因之一。分析指出，若政策方向不變，美國恐怕必須以經濟轉弱為代價，才可能讓利率與借貸成本真正下降。
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美國8月非農就業數據大幅超越預期，卻因市場提高聯準會(Fed)升息押注，導致美股承壓。美國總統川普(Donald Trump)周五(4日)再度於Truth Social發文，痛批這種「好消息變壞消息」的市場邏輯，強調經濟成長不會造成通膨。川普表示，美國剛公布「非常出色」的就業數據，代表國家信用及經濟狀況改善，股市理應上漲，實際走勢卻正好相反。
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美國公債殖利率近期急升，不僅推高企業融資成本，也可能迫使更多公司提前發債。華爾街交易商原本就預估，9月美國投資級公司債發行量可能創下歷史新高，如今殖利率走高，企業更有理由趕在借貸成本進一步上升前鎖定資金。目前美國投資級公司債平均殖利率已突破5.5%，升至逾兩年來最高。
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美國公債近期遭遇拋售，殖利率持續走高，除了政府債務與財政赤字疑慮外，市場也開始關注一項較少為人所知的理論性指標「自然利率」(R-star)。投資人押注，隨著人工智慧(AI)投資熱潮與美國政府大舉舉債推升資金需求，自然利率可能已結構性上升，意味美國利率未來恐怕難以回到過去的低檔。
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美國10年期公債殖利率周一(31日)突破4.75%，創2025年1月以來最高水準。國際油價上漲加劇通膨疑慮，市場因而提高對聯準會(Fed)進一步升息的預期，帶動美債賣壓持續擴大。美國總統川普威脅對伊朗發動更多攻擊後，主要原油期貨價格漲幅超過3%，並在美國早盤觸及盤中高點。
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美國財政部長貝森特(Scott Bessent)為上月罕見出手支撐日元辯護，表示日元若出現失序波動，可能迫使投資人解除部位、衝擊全球金融市場，最終推高美國利率及家庭與企業的借貸成本。貝森特在8月27日回覆民主黨參議員華倫(Elizabeth Warren)的信函中指出，日本是美債主要持有國，日元市場劇烈震盪可能引發強制平倉，進而造成全球市場動盪。
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聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)希望債券投資人根據美國經濟基本面交易，不要隨著央行官員的發言起舞，但市場迄今的表現卻恰好相反。自華許5月上任以來，美債殖利率曲線幅度最大的3次單日波動，全都發生在他公開露面之後。華許上任後先後於6月、7月政策會議後主持記者會，並於周五(28日)在傑克森霍爾央行年會發表演說。
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美國7月汽車價格以年率約5%的速度上漲，住房與公用事業成本漲幅超過3.5%，休閒商品價格更以兩位數速度飆升，家庭生活成本整體上升3.7%，幾乎是聯準會(Fed)承諾的2%通膨目標近一倍。自2021年新冠疫情期間物價攀升至40年高點以來，Fed已連續65個月未能達成通膨目標。
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上月才警告美國債券投資人將迎接「殘酷夏季」的城堡證券(Citadel Securities)宏觀策略主管Frank Flight，如今改口表示天平已轉向債市上漲，理由是市場看空部位過度集中，且通膨數據改善。Flight周二(25日)在報告中寫道：「我們如今認為，風險不對稱性已偏向長天期公債殖利率下滑。
基金
台股從去(2026)年4月17,306點低點一路攀升，今年6月創下48,218點創新高，強勁的漲勢吸引大量資金湧入台股基金，然近期隨著AI科技股進入估值修正，產業集中度較高的台股也迎來劇烈震盪，滿手台股基金的投資人面臨資產配置考驗。「鉅亨買基金」今(25)日建議，不必因短線下跌急著離場，而應重新檢視投資目標，若仍以資產增值為主，可另加入美股基金，若希望降低整體波動，則可搭配新興市場債或美國公債基金，建立更能長期持有的投資組合。
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橋水基金創辦人、億萬富豪投資人達里歐(Ray Dalio)警告，美國債務危機最快可能在未來數年內爆發，投資人應降低債券配置，並將約10%至15%的投資組合配置於黃金，另外持有「少量」比特幣，以分散貨幣貶值與通膨風險。達里歐周五(21日)在LinkedIn發文表示，投資人應分散投資於不同資產及財政狀況穩健的國家。
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10年期美國國債如今正成為大型企業股息的「高收益對手」。隨著長天期美債殖利率維持在約4.7%的高檔，根據市場篩選數據，美國市值超過1,000億美元的企業中，已有118家公司的股息殖利率低於10年期美債，包括蘋果 (AAPL-US)、輝達 (NVDA-US)、Alphabet (GOOGL-US)與博通 (AVGO-US)等科技巨頭。
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美國公債周四(20日)回吐財政部擴大長天期公債回購後的全部漲幅，30年期美債殖利率重返政策公布前水準，顯示投資人認為這項措施只能短暫壓低政府借貸成本，難以扭轉債市面臨的結構性壓力。作為此次擴大回購主要標的的30年期美債殖利率上升7個基點至5.26%，回到財政部前一日宣布措施前的水準；10年期美債殖利率一度觸及4.71%，距離2025年初以來高點僅一步之遙。
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美債拋售潮可能再創一項里程碑。《彭博》最新Markets Pulse調查顯示，多數投資人預期，指標10年期美債殖利率今年底前將升破5%，反映市場正為更高的長期借貸成本做好準備。這項調查本周訪問392名市場參與者，其中約三分之二認為，10年期美債殖利率將在年底前突破5%。
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美國財政部意外宣布擴大長天期國債回購，帶動30年期美債殖利率一度大跌近10個基點至5.187%，暫時脫離約19年高點。不過，多名華爾街分析師認為，這項措施頂多只能替債市短暫止血，無法消除通膨、財政赤字及長債需求疲弱等根本問題，甚至可能損害財政部長期建立的政策可信度。
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美國財政部周三(19日)意外宣布，將長期國債回購規模提高至少一倍，希望在市場壓力升高之際，改善長天期美債的流動性。這項舉措帶動美債價格全面上漲、殖利率大幅回落，美股期貨也迅速走高。近期固定收益市場持續承壓，30年期美債殖利率本周一度突破5.33%，重返2007年以來高點。
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全球債市賣壓加劇，美國公債周二(18日)進一步下跌，基準10年期美債殖利率升至2025年初以來最高。8月市場交易清淡，投資人同時擔憂通膨前景、企業債供給激增及中東緊張局勢，使美債拋售潮逐漸演變成牽動全球市場的總體經濟事件。各期限美債殖利率周二普遍上升1至2個基點，其中10年期殖利率上揚約2個基點至4.75%，創19個月新高。
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美國公債遭遇新一波拋售，30年期美債殖利率周一(17日)上升3個基點至5.29%，創2007年以來、近二十年最高，並逐漸逼近全球金融危機初期創下的5.44%高點。長天期美債殖利率攀升，反映投資人對美國國債快速膨脹、長債供給激增，以及通膨連續五年高於聯準會(Fed)目標的憂慮。
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城堡證券(Citadel Securities)表示，聯準會(Fed)在通膨長期高於目標之際仍不願進一步收緊貨幣政策，導致美國長天期公債殖利率維持多年高點，並對整體金融市場構成更廣泛風險。城堡證券歐洲、中東及非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah在客戶報告中指出，儘管Fed政策利率已較高點低175個基點，但美國長天期公債殖利率仍處於近二十年最高水準。
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紐約聯邦儲備銀行公布最新美國公債操作計畫，聯準會將在8月14日至9月14日期間，暫停準備金管理購買 (RMP)，不再額外買進短期美國國庫券以補充銀行體系準備金，但仍會進行約170億美元的再投資購債。這項安排出乎華爾街預期。市場先前普遍估計，聯準會將延續每月約100億美元的RMP規模，部分策略師甚至認為，隨著美國政府現金餘額增加、資金可能自銀行體系流出，購買金額有機會升至150億美元。