AI股越便宜越該怕？專家點名輝達、美光「低本益比」背後隱憂：小心重演網路泡沫

當市值飆漲的科技股估值卻顯得相對便宜時，部分投資人可能會視為進場良機。但市場研究機構 Sevens Report Research 創辦人 Tom Essaye 卻提出不同看法，認為這次情況反而值得提高警覺。

根據《Business Insider》報導，Essaye 在近日的報告中指出，目前部分 AI 相關股票估值偏低，可能意味著投資人開始擔憂資料中心建設熱潮即將降溫。

他解釋，一般而言，投資人願意給予成長股較高的估值，是因為看好其未來獲利潛力。因此，若部分 AI 股估值如此之低，代表市場其實對這些企業未來能否真正兌現獲利能力，抱持懷疑態度。

Essaye 在報告中列舉四家代表性企業近期股價表現與預估本益比作為佐證。相較之下，標普 500 指數目前預估本益比為 21.5 倍。

• 輝達 (NVDA-US) ：過去 12 個月漲幅 44%，預估本益比 21 倍
• 美光科技 (MU-US) ：過去 12 個月漲幅 770%，預估本益比 10 倍
• 博通 (AVGO-US) ：過去 12 個月漲幅 51%，預估本益比 24 倍
• SanDisk (SNDKV-US) ：過去 12 個月漲幅高達 4,490%，預估本益比僅 14 倍

Essaye 指出，若 AI 的應用普及程度與實際效益不如預期，即當前投資人所憂心之事，可能引發企業投資縮手，進而對整個 AI 供應鏈相關企業的營收造成嚴重衝擊。

他舉例解釋道：「以 Alphabet(GOOGL-US) 為例，如果它決定取消興建 10 座資料中心，因為成本太高、投資報酬率不足，那麼接下來就會導致輝達、美光、博通、Sandisk 等公司面臨大規模訂單取消，因為市場不再需要那麼多晶片、網路設備、記憶體或運算能力。」

Essaye 提到，甲骨文 (ORCL-US) 股價近期的下跌，正是投資人不安情緒浮現的實例。由於公司大舉投入 AI 基礎建設支出，甲骨文股價自 6 月 1 日以來已重挫約 25%。

雖然 Essaye 並未斷言市場已接近頭部，但他將當前情勢與 2000 年見頂的網路泡沫時期相提並論。

他表示：「公平地說，這種擔憂其實已經存在好幾個月了，目前也還沒有真正發生。不過，這並非毫無前例可循，因為網路泡沫當年正是以同樣的方式破裂。」

Essaye 進一步指出：「雖然越來越多人開始連上網際網路，但網路帶來的獲利速度遠不如市場原先預期的那麼快。正因如此，相關基礎設施建設最終停止擴張。」