川普撐腰英特爾沒用？分析師：14A製造工藝外部客戶才是關鍵

美國總統川普週五（22 日）宣布，將向晶片製造商英特爾 (INTC-US) 注資近 90 億美元，以換取其 9.9% 的股權。然而，分析師指出，這筆資金可能不足以讓英特爾的晶圓代工業務蓬勃發展。

根據《路透》報導，分析師認為，英特爾真正需要的是其所謂的尖端 14A 製造工藝的外部客戶，但這在短期內將是一項艱鉅的任務。

英特爾執行長陳立武（Lip Bu Tan）上個月就曾警告稱，如果公司無法獲得任何大客戶，可能不得不退出晶片代工業務。 

Summit Insights 分析師 Kinngai Chan 強調了陳立武訊息背後的經濟邏輯，指出：「英特爾必須確保足夠多的客戶量來投產 18A 和 14A 節點，才能使其代工部門在經濟上可行。」

Chan 說：「如果英特爾無法獲得足夠的客戶，任何政府投資都無法改變其代工部門的命運。」

英特爾面臨失去領先地位與良率問題

曾經是美國晶片製造實力代名詞的英特爾，由於多年的管理失誤而步履維艱，將其製造領先地位拱手讓給了台積電 (2330-TW) ，並在人工智慧晶片競賽中輸給了輝達 (NVDA-US) 。

現在，英特爾需要證明它有能力製造先進晶片以吸引客戶。《路透》曾報導，英特爾目前的 18A 工藝，不但不如 14A 先進，還正面板臨良率問題。

包括台積電在內的大型晶片廠在與蘋果 (AAPL-US) 等客戶合作時，都會在工藝初期吸收良率不佳的成本，但對於已連續六個季度報告淨虧損的英特爾來說，這很難在實現盈利的同時做到。

Gabelli Funds 分析師 Ryuta Makino 就表示：「如果良率低，新客戶就不會使用英特爾代工廠，所以這實際上無法解決公司的技術問題。」

Makino 認為英特爾最終能夠以最佳良率生產晶片，但他將美國政府這筆交易視為對英特爾的「淨負面」影響，比僅僅按照拜登政府最初的承諾、根據 《晶片與科學》 法案獲得資金還要差。他直言：「這不是免費的錢。」

美國政府深度介入　英特爾獲巨額投資擴產晶片

這項投資是白宮對美國企業的最新一次非同尋常的干預，與川普提振國內生產和帶回就業機會的願望相符。一些分析師表示，英特爾可能會從政府的支持中受益，包括在擴建工廠方面。

英特爾表示，將投資超過 1,000 億美元擴建其美國工廠，並預計今年稍晚在亞利桑那州工廠開始大規模生產晶片。

Chase Investment Counsel 總裁 Peter Tuz 說：「能夠獲得資金和一位希望你成功的新的部分所有者，這兩者都很重要。」

英特爾在一份聲明中表示，政府的 89 億美元投資是其至今已獲得的 22 億美元撥款的補充，總投資達到 111 億美元。

同時，美國政府還將獲得一份五年期的認股權證，以每股 20 美元的價格購買額外 5% 的英特爾股票，如果英特爾停止持有晶圓代工業務至少 51% 的股份，該認股權證即可行使。

CreditSights 高級分析師 Andy Li 表示：「一方面，政府持股可以被視為一個強烈的信號，表明英特爾『大到不能倒』。另一方面，人們擔心潛在的治理影響，以及這可能如何影響公司以股東最佳利益行事的能力。」

他補充說：「該公司並未獲得增量政府資金，這表明美國政府提供支持的意願略有減弱。」

這項投資是在本週早些時候軟銀宣布注資 20 億美元 之後進行的。川普週五表示：「這對美國來說是一筆偉大的交易，對英特爾來說也是一筆偉大的交易。英特爾所做的尖端半導體和晶片，對我們國家的未來非常重要。」