蘋果財報七看點：Q4財測、AI投資與併購、關稅效應 庫克怎麼說？

蘋果 (AAPL-US) 周四 (31 日) 盤後公布 2025 會計年度第 3 季財報，營收和獲利輕鬆打敗市場預期，第 4 季營收成長預測也超越分析師所料，但關稅成本恐將達到 11 億美元。以下是本次財報電話會議亮點。

1、Q4 財測

Q4 財測關鍵數字 vs 分析師預估

• 營收增幅：中至高個位數百分比 (4%-9%) vs 3%
• 服務業務增幅：約 13%
• 毛利率：46-47%
• 關稅成本：11 億美元

蘋果預期，本季 (第 4 季，9 月止) 營收增幅將為「中至高個位數百分比」，優於分析師所估的 3%。服務業務的成長將接近本季的 13%，這優於分析師目前預估的 11% 增幅。

此外，即使把關稅帶來的成本納入考量，本季毛利率預估仍將介在 46%-47%。

2、關稅成本

蘋果執行長庫克表示，上季關稅導致成本額外多出 8 億美元，這比蘋果 5 月時預估的 9 億美元低。

至於本季，蘋果認為在沒有其他變化的情況下，關稅成本約 11 億美元。

3、AI 投資與併購

蘋果 6 月舉辦年度全球開發人員大會 (WWDC)，發表軟體更新，但卻缺乏投資人最關切的人工智慧 (AI) 進展，而引發賣壓。有分析師曾指出，若蘋果能透過併購引入 AI 合作夥伴和 AI 服務，能快速掃除投資人疑慮。

庫克周四表示，蘋果正在大幅增加 AI 投資，把 AI 融入到蘋果的裝置、平台與公司的各個層面。他表示，蘋果把 AI 視為「我們這一生最深遠的技術之一」。

他提到，蘋果今年來到目前為止共收購「大約」七間公司，雖然這些交易在金額上都「稱不上巨大」。

庫克表示，「對於能加速產品藍圖的併購，我們抱持著開放態度」。這番話顯示，他並不排除可能進行 AI 相關併購。根據財報，蘋果到 6 月底時，手頭現金約 1330 億美元。

針對 OpenAI 正在開發的 AI 裝置，恐對 iPhone 銷售造成威脅，庫克周四表示，他認為這類產品比較可能成為 iPhone 的補充品，而非替代品。

他說：「很難想像一個沒有 iPhone 的世界。」

4、大中華市場回春

各地區 Q3 業績

• 美洲：411.98 億美元 (年增 9.3%)
• 歐洲：240.1 億美元 (年增 9.7%)
• 大中華：153.7 億美元 (年增 4%)
• 日本：57.82 億美元 (年增 13.4%)
• 亞太其他：76.73 億美元 (年增 20%)

蘋果在大中華地區表現亮眼，營收年增 4% 至 153.7 億美元，優於市場預期的 152 億美元，扭轉前兩季的低迷表現。在蘋果的會計年度第 1 季期間，大中華地區的營收下滑了 2%。

庫克表示，中國補貼手機裝置的政策，幫助帶動蘋果在大中華地區的業績。他說：「我們觀察到全球大多數市場的成長都有加速，包括大中華地區以及許多新興市場。」

在財報公布前，美國銀行的分析師曾表示，他們認為中國地區 iPhone 銷售的改善，有助於帶動整體業績達到預期，甚至略優於預期。

5、弱勢美元影響

弱勢美元成為許多美國跨國企業第 2 季財報的「意外之財」，但蘋果表示，匯率對這份財報影響不大。

至於本季 (蘋果會計年度第 4 季)，蘋果財務長 Kevan Parekh 表示，外匯可能會對營收和毛利潤帶來「很小的助力」。

6、關稅效應？

蘋果上季營收勁揚 10%，一些分析師師曾擔心所謂的「提前消費」現象，也就是原本會在年底購買 iPhone 或其他產品的消費者，因為擔心關稅影響而提前購買。

不過蘋果高層表示，這種情況的影響非常有限。庫克表示，上季營收成長的 10 個百分點當中，只有大約 1 個百分點來自關稅前的提前採購。

蘋果財務長 Kevan Parekh 則認為，產品陣容的實力才是主要的成長動能。

7、服務業務面臨威脅

包含保固、內容訂閱、與 Google 許可協議以及 iCloud 的服務業務，一直是蘋果最主要的成長驅動力，該部門上季營收成長 13% 至 274 億美元。

庫克特別點出 iCloud 的訂閱成長，並透露 App Store 上季的營收增幅為「兩位數百分比」。

蘋果並未提供服務業務本季財測，理由是「多重因素」帶來的不確定性。

服務業務正面臨各種威脅：全球各地的監管機構提議修改 App Store 的政策，這可能會讓蘋果從軟體與訂閱中獲得的收入減少。此外，美國司法部也可能終止蘋果與 Google 的協議，該協議讓 Google 成為 蘋果裝置的預設搜尋引擎，進而為蘋果帶來每年約 200 億美元的收入。