市場資金爆炒 寒武紀股價1年飆漲657% 引泡沫擔憂

號稱「中國輝達」的 AI 晶片公司寒武紀 (688256-CN)，近期被資金瘋狂爆炒。1 月 8 日盤中，寒武紀股價一度漲至 735 元，再創歷史新高，截至收盤，股價報 726 元，總市值突破 3000 億元，報 3030.74 億元。

近一年來，寒武紀股價呈現爆炸性成長，從 2024 年 2 月的最低點 95.85 元一路狂飆，至 2025 年 1 月 8 日盤中最高達到 735 元，累計漲幅超過 657%，總市值突破 3000 億元人民幣。

這波漲勢主要得益於市場對 AI 賽道的看好，尤其是在 2025 國際消費電子展 (CES) 上，AI 加速落地的趨勢更加明顯，更激勵了投資者的熱情。

然而，寒武紀的營收規模與 3000 億元的市值形成巨大反差，引發了市場對其泡沫化的擔憂。2024 年前三季，寒武紀收入僅 1.85 億元，上半年營收年減 43.42%。更令人擔憂的是其獲利能力，自上市以來，寒武紀長期處於虧損狀態，累計虧損已超過 56 億元。

市場對寒武紀的質疑主要集中在以下幾個方面：

• 營收規模與市值不符： 寒武紀的營收規模遠低於 3,000 億元的市值，顯示市場對其未來成長潛力有過度樂觀的預期。
• 持續虧損： 長期虧損狀態不僅反映了寒武紀目前的獲利能力不足，也為其未來發展蒙上了一層陰影。
• 研發投入高但效率不彰： 寒武紀的研發投入佔比高達 69%，但研發投入與產出不成正比，研發效率有待提升。
• 市場競爭激烈： 在全球 AI 晶片市場，輝達佔據了絕對主導地位，寒武紀在國內也面臨激烈的市場競爭，尚未建立穩固的市場地位。

儘管面臨諸多質疑，部分基金經理人仍看好人工智慧板塊的發展前景，認為 AI 算力需求依然強勁，產業景氣度仍將維持向上趨勢。他們相信隨著 AI 技術的進步和應用場景的擴大，寒武紀的業績有望迎來爆發式增長。

然而，也有基金選擇獲利了結，對寒武紀的未來發展持謹慎態度。他們認為，寒武紀與輝達在業績和技術上的差距仍然很大，在產品通用性和市場佔有率方面，寒武紀遠不及輝達，無法構成真正的替代關係。

寒武紀的股價飆升，最大的受益者自然是其創辧人兼董事長陳天石。根據最新股價計算，陳天石持有的股份市值已超過 868 億元人民幣，成為江西南昌首富。