哈佛教授羅格夫：利率將長時間保持在高點

曾任國際貨幣基金 (IMF) 首席經濟學家、現為哈佛大學經濟學教授的羅格夫 (Kenneth Rogoff) 預測，美債殖利率將長時間保持在高點，並警告聯準會 (Fed) 要控制通膨預期「還有仗要打」，意味著利率也將居高不下一段時間。

羅格夫周三 (11 日) 接受彭博電視專訪時說：「我絕對是屬於『利率將在可預見時間裡保持在高點』的這一派。看起來，基本面似乎顯示高利率將維持長時間。」

10 年期美債殖利率從 9 月初的 4.1% 到上周飆升至 4.88%，創 2007 年以來高點，由於價格與殖利率走勢相反，代表美債價格下跌。前陣子的美債拋售潮，主要是因為美國的就業數據強勁、通膨頑強難纏。

此外，由於聯邦赤字增加，代表可能需要更高殖利率才能吸引財政部增加的美債供給，反映在市場，可以看見經通膨調整的美債殖利率 (即實質殖利率) 大幅上升，意味著投資人對持有美債要求更高的溢價。

羅格夫說：「我認為基本面有很多狀況指向高實質利率。」他補充說，美國將需要增加國防支出，綠能轉型「將包含許多大型投資」，而且如果中國經濟趨緩，全球化倒退也需要考慮進去。

至於未來什麼因素可能扭轉高利率趨勢？羅格夫認為，若有「開始回頭反映到實體經濟、並對投資產生影響」的跡象，高利率趨勢就有可能扭轉。

此外，在 5% 利率環境下，美國經濟能否撐得住？羅格夫說：「利率已經上升，我們或許會在某時間點步入衰退，但經濟迄今並未如人們料想的崩潰。經濟正在調整。」

羅格夫 6 月曾說，在 2030 年以前，10 年期美債殖利率平均將高於 4%。

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