債王再示警！葛洛斯：美股、高收益債市投資人已過度樂觀

《CNBC》報導，素有債券天王之稱的葛洛斯 (Bill Gross) 週四 (13 日) 在接受媒體專訪時，再次維持一貫的熊市論調表示，當前美股和其他金融資產的估值已經嚴重過高，美股投資人對於美國經濟之前景，恐怕是過於樂觀。

葛洛斯警告，美股自川普當選以來的這波川普牛市，顯示了市場十分信服川普 (Donald Trump) 將提升美國 GDP 成長率至 3% 的狂言，葛洛斯表示，有鑑於當前全球生產率依然十分疲軟，市場過度樂觀的預期推升了金融資產的估值持續走俏，這恐怕將為未來的金融危機，暗暗埋下引線。

「美股及高收益債市擁有了太多的樂觀期望，現在幾乎所有資產價格都已上漲到令人難以置信的地步，高 GDP 成長率以及驅動 GDP 增長的生產率，似乎已完全遭受世人遺忘。」葛洛斯說道。

據美國聯準會 (Fed) 亞特蘭大分行之 GDP 預估模型顯示，第一季美國實質 GDP 季增年率 (SAAR) 僅為 0.6%，而倘若亞特蘭大 Fed 估計正確，那麼此一數據將創下美國 GDP 近三年以來的最差單季表現。

如下圖所示，今年 1 月 31 日亞特蘭大 Fed 還估計第一季美國實質 GDP 可望大增 3.4%，而隨著時間的推移，亞特蘭大 Fed 對於美國第一季 GDP 之估值亦是不斷下修，截至最新上週五 (7 日) 為止，亞特蘭大 Fed 估計美國第一季實質 GDP 僅剩 0.6%。

葛洛斯表示，若要觸發有基本面支撐的股市上漲，那麼估計美國 GDP 成長率勢必需要來到 2% 之水平，但是鑒於當前美股企業投資疲軟、人口老齡化、消費需求下滑等因素，美國 GDP 成長率事實上是相當地令人憂慮。

葛洛斯並在專訪上提及川普週三 (12 日) 對 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 釋放出的友善訊息，葛洛斯認為，倘若川普願意背棄先前「不再提名」葉倫續任 Fed 的承諾，那麼這對債券市場、尤其是短天期債市來說，估計將會是一個天大的好消息，葛洛斯解釋，原因無他，因為葉倫在利率政策上，就是一個超大鴿派。

展望美債後市，身為債券天王的葛洛斯表示，他現在的操作策略上，正因應著 Fed 的升息循環而逐步減持高收益債，並且縮短高收益債投資組合的存續期間，以緩衝當前債市的「巨大風險」。