【林奇芬專欄】2017你必須關注的五個投資關鍵

2017 年是多頭行情、還是由多翻空的一年？目前市場上各方說法不同。世界變遷愈加不可預測，這也增添了投資困難度。展望新的一年，仍然是一個摸著石子過河的處境，投資最好以多元配置，來因應市場變動。

過去一年來，投資市場上沖下洗。2016 上半年原先有油價、原物料暴跌危機，但 2 月卻出現大逆轉，並扭轉原物料走勢，帶動新興市場反彈。下半年受到英、美政局波動，原先也擔心金融市場震盪，但最終卻是歐美日市場大漲，新興市場受害。

進入 2017 年，國際經濟、政治局勢更為複雜多變，只能跟著世局變動調整手上資產。主要觀察以下幾個關鍵因素：

一、強勢美元漲到哪裡？

由於川普希望用減稅、引導企業資金回流美國，此將帶來美元持續多頭走勢。雖然聯準會預估 2017 年有三次升息空間，不過若升息速度太快，也會衝擊美國經濟成長，因此，市場預估只有二次升息的呼聲也不小。

雖然升息次數不確定，但在市場預期心理下，美元仍偏向強勢。美元強勢，對新興市場貨幣都屬負面發展，但日圓、歐元貶值卻是利多。因此，投資趨勢仍是成熟股市優於新興市場。

不過，若美元開始出現漲不動的現象時，可能就是市場反轉點，需要提高警覺。

二、貿易保護主義是否上演？

目前市場傳言，川普可能率先實施提高進口關稅，若此政策成形，全球產業供應鏈勢必重組。最終端組裝若回流美國，對中國、亞洲國家經濟衝擊最大。貿易大戰或許不會真正出現，但話題發酵也會帶來市場震盪。

三、原物料價格，利刃的二面？

石油達成減產協定，讓油價站上每桶 50 美元以上。不過，OPEC 國、非 OPEC 國，真的能遵守減產協定嗎？市場也高度懷疑。除此之外，若美國加速頁岩油開採，也將破壞減產協定效用。因此，油價仍將隨著市場供需上下震盪。

另外，其他原物料需求，仍仰賴美國與中國需求。美國雖然希望提高基礎建設，但政府舉債能力有限，而中國若積極打房，也會降低原物料需求。這些都會對目前原物料行情帶來影響。

短線市場期待原物料需求升高，相關企業與原物料出口國可受惠。但原物料價格若快速上升，可能帶來通膨壓力，加速升息腳步，不利於經濟成長，反而成為成長殺手。另外，若原物料需求不足，價格下跌，則顯示全球景氣復甦力道不如預期，也會帶來風險。總體而言，原物料是利刃的二面，必須謹慎觀察變化。

四、脫歐危機是否升高？

6 月底英國脫歐公投過關，雖出乎市場意料，不過，英國反而受惠於英鎊大跌，英國經濟、股市持續成長。但 2017 年 4 月之前，英國開始啟動脫歐談判，真正考驗可能持續多年，現在樂觀看待可能言之過早。

此外，英國採用英鎊，對歐元影響較小，若其他歐元區國家公投脫歐，則對歐元影響重大，這也將是 2017 年歐洲的最大變數。目前市場關注焦點是法國大選，若支持脫歐的政黨勝選，將對歐元與歐元區帶來衝擊，讓金融市場拉緊神經。

五、美中關係發展？

1979 年之後，美國與台灣斷交，並與中國大陸正式建交。近年來美中貿易往來持續增長，但時有貿易摩擦，而國際外交上則有許多複雜議題待解。新任總統川普非典型政治人物，與中國國家主席習近平，會擦出甚麼火花？也將牽動國際政治動向，成為另一個不可預知的變數。

展望 2017 年，期待經濟仍可溫和成長，但政治可能成為最難掌握的變數。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)

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