網易貴金屬：人民幣溫和貶值下的資產配置之策

人民幣兌美元進入溫和貶值期。上月的人民幣匯率在短期12個工作日內貶值了1.5%，接近過去8個月的貶值幅度，期間美元指數升值了3.4%，而其他新興市場貨幣並沒有太大波動。市場表現出一定擔憂，對此，花旗銀行（中國）有限公司零售銀行研究與投資策略主管唐君豪表示，「人民幣相對美元或溫和貶值，但整體將維持相對穩定。」

人民幣貶值不僅加重了市場的緊張情緒，也使更多投資者意識到了多元資產配置的重要性，紛紛尋找海外投資機會。

面對市場上資金出海投資風潮，多位國際國內宏觀和投資理財專家則強調，不贊成盲目向海外投資，至於如何選擇投資標的，他們建議回歸價值投資。「資本管制措施趨緊減少投機性資金流出，人民幣貶值預期稍微緩和。而人民幣納入特別提款權貨幣籃子，以及中國債券市場向國際機構投資者開放，皆可能讓資本重新回流。」唐君豪說。

多家國際諮詢機構和投資人看來，原油和黃金是當前形勢下值得推薦的價值投資標的。受國際因素影響，今年原油價格跳漲了35%，由此帶動投資者對大宗商品的投資已超過500億美元。新流入的資金加上不斷上漲的大宗商品價格，推動大宗商品資產管理總額從2015年底的低點1610億美元增至2350億美元。「市場對原油、大宗商品投下了信任票，我們認為，原油在未來一段時間還會有上漲空間。」

「但同時也要注意到，投資原油的風險在於，石油供應問題可能會捲土重來，並導致原油價格走低。」最近，有「大宗商品之王」之稱的著名投資人加特曼(DennisGartman)發表言論稱，美國頁岩油產量增加將繼續令油價承壓，同時沙特努力擺脫經濟對石油的依賴也會導致石油價格的下跌。

相比之下，黃金的優勢在於其避險屬性。多家投資機構認為，若從商品屬性角度分析，黃金作為實物商品，有其自身的綜合生產成本，全球排名前20多家的平均綜合生產成本在1150美元/盎司附近，雖然黃金可能跌破成本線，但相信這就是黃金的底部區域。「目前，黃金價格緊鄰1250美元/盎司支撐，距離下方更強支撐僅有100美元的空間。從技術形態角度分析，1200美元/盎司也是非常理想的建倉點位，從中長期資產配置的角度考慮，逢低買入仍是投資黃金的良策。」網易貴金屬分析師周玉鵬說。

來自網易貴金屬投資平台的最新統計數據同樣顯示，儘管黃金最近從每盎司1370美元下跌到1250美元（9%的調整），白銀下跌15%到17美元低位，但是現貨黃金的需求依然旺盛。去年12月以來，全球黃金價格已累計上漲了30%，白銀價格上漲了40%。

投資機構的分析師們和全球頂尖投資人也同時提醒，購買黃金也不宜盲目。「黃金存在國際市場和本地市場的差別。在用美元計價的國際市場上，黃金雖然算是過了一個豐年，不過距離昔日的輝煌還有不小的距離。從非典型的金市動態分析，更好的交易是以歐元貨幣計算自己持有的黃金，而不是以美元來計算自己持有的黃金。」加特曼(DennisGartman)說。