眾祿周策略：機會大於風險 短期適度樂觀

眾祿研究中心核心觀點：

證券市場：上周市場放量小幅反彈。A股市場上周先揚後抑，股指在權重板塊集體沖高帶動下於周一放量大漲，一舉突破3100點和年線壓力，但隨後市場再度陷入養老金魔咒之中，養老金相關消息出來後，市場於下半周高位下行整理，最終勉強守住3100點整數關口。板塊方面，食品飲料、採掘、建築材料、非銀、有色等板塊漲幅居前，建築裝飾、電子、電氣設備、交通運輸、國防軍工等板塊跌幅居前。上證指數全周波動區間為3090-3137點。

眾祿研究中心觀點：A股市場自今年初以來固有的運行模式未有大的改觀，市場信心不足和存量資金消耗式博弈成為股指向好推進的主要障礙，不過中短期來看，市場正試圖逐步打破區間窄幅震盪格局，並由此試探性展開收復年初暴跌失地的修復性反彈行情可能，基於對短期市場適度樂觀的預期和判斷，市場機會大於風險，眾祿研究中心建議投資者繼續增配偏股型基金和眾祿配置寶計劃1號，亦可關注深港通、供給側改革、一帶一路、PPP、債轉股、國企改革等相關主題性基金。從影響市場運行的核心因素來看，當前對市場具有較大正面推動則是來自於不斷升溫的深港通開通預期，深港通啟動全網測試之後基本確定將於11月中下旬開通，深港通開通可能成為年底前推動市場走出當前困局的最後一個重大利好因素，開通之前的預熱期有助於推升相關主題性投資機會。經濟基本面表現基本穩定，9月規模以上工業企業利潤同比出現較大幅度下滑，不過利潤增速回落主要受銷售放緩和基數效應影響，而從年初至今，企業盈利持續改善，企業效益持續向好基本態勢保持不變，宏觀經濟形勢基本保持穩定，不存在對市場運行形成明顯影響的可能。隨著股指突破3100點和年線壓力之後，市場風險偏好逐步回升，兩市融資餘額創1月26日以來新高，短期內繼續回升有望，有助於活躍市場交投。近期市場資金利率出現較為明顯抬升，央行呵護市場資金面意圖明顯，央行在公開市場累計投放5950億元，市場流動性寬裕格局未變，貨幣政策方向保持穩定，出現錢荒2.0可能性較低，對市場不會造成大的影響。地產調控和行業整頓升級基本確定，擠出效應將隨著地產調控深入而逐步顯現，疊加養老金可能於年底前入市，市場資金面或許能出現些許改觀。人民幣匯率持續貶值成為影響市場信心的主要負面因素，但其殺傷力遠不如年初那次，對A股市場影響甚微，不足以成為改變A股市場運行態勢主要推手。整體上看，A股市場突破壓力之後，上行空間進一步打開，疊加深港通開通臨近以及供給側改革等有效推進推動，市場中樞將會繼續以緩慢而穩健步伐向上抬升，節奏上大體以進二退一方式展開，機會大於風險，建議投資者繼續增配偏股型基金和眾祿配置寶計劃1號，亦可關注深港通、供給側改革、一帶一路、PPP、債轉股、國企改革等相關主題性基金。

基金市場：2016年10月21日至2016年10月27日，開放式偏股型基金平均上漲0.11%，同期上證指數上漲0.90%。開放式偏股型基金收益率分布在4.69%到-3.10%之間，招商中證煤炭等權指數分級漲幅最大，融通新區域新經濟靈活配置混合跌幅最大。分類來看，主動股票型基金平均上漲0.00%，指數型基金平均上漲0.57%，混合型基金平均下跌0.02%，債券型基金平均下跌0.08%。

基金投資策略：（1）偏股型基金：A股市場突破壓力之後，上行空間進一步打開，疊加深港通開通臨近以及供給側改革等有效推進推動，市場中樞將會繼續以緩慢而穩健步伐向上抬升，節奏上大體以進二退一方式展開，機會大於風險，建議投資者繼續增配偏股型基金和眾祿配置寶計劃1號，亦可關注深港通、供給側改革、一帶一路、PPP、債轉股、國企改革等相關主題性基金。（2）債券型基金：宏觀經濟下行壓力仍存，市場流動性依然保持寬裕，疊加債券配置需求高漲，債券品種中長期仍將保持穩定表現。不過央行收短放長思路以及短期資金利率上行可能會對債市形成短期擾動。總的來看，可以選擇風險控制能力強的純債類債基作為穩健的配置，也可以選擇積極的二級債基以適當獲取股指上漲的收益。（3）QDII基金：近期美國相關經濟數據以及美聯儲主要官員言論均提升了美聯儲年底加息預期，這促使美元近期走強，令黃金期貨價格承壓，不過全球金融市場依然保持穩定，投資者仍可繼續參與QDII基金投資，對黃金主題基金持觀望態度。（4）貨幣基金及短期理財：貨幣基金以及短期理財產品收益率受制於市場資金利率下行，但對於風險偏好較低的投資者來說，投資貨幣市場基金和短期理財債券基金仍有望獲得穩定收益，低風險投資者可將此類產品作為流動性管理工具。可關注眾祿現金寶、廣發貨幣等。

二、本周市場預測

A股市場自今年初以來固有的運行模式未有大的改觀，市場信心不足和存量資金消耗式博弈成為股指向好推進的主要障礙，不過中短期來看，市場正試圖逐步打破區間窄幅震盪格局，並由此試探性展開收復年初暴跌失地的修復性反彈行情可能，基於對短期市場適度樂觀的預期和判斷，市場機會大於風險，眾祿研究中心建議投資者繼續增配偏股型基金和眾祿配置寶計劃1號，亦可關注深港通、供給側改革、一帶一路、PPP、債轉股、國企改革等相關主題性基金。根據眾祿指數預測系統預測，本周上證指數波動區間為3130-3080，阻力區間3155-3130，支撐區間在3110-3080，市場重心上漲至3110（上上周3080），震級2級。

三、眾祿投資策略

1、A股市場突破壓力之後，上行空間進一步打開，疊加深港通開通臨近以及供給側改革等有效推進推動，市場中樞將會繼續以緩慢而穩健步伐向上抬升，節奏上大體以進二退一方式展開，機會大於風險，眾祿研究中心建議投資者繼續增配偏股型基金和眾祿配置寶計劃1號