房地產綁架中國經濟 應該如何對沖樓市風險

對外經貿大學公共政策研究所首席研究員蘇培科撰文指出，中國社會的安危現已經被房地產市場嚴重綁架了，中國樓市的非理性程度日益高漲，內地房價在中介機構傳銷式的推動下，一天一價，從而持幣觀望的民眾徹底被誘惑了進來，讓很多開發商解套了；但銀行作為按揭槓杆的提供方，不但沒有懸崖勒馬，反而推動中國房地產泡沫愈變愈大。這篇文章具有一定的借鑒意義。

如此一來，中國金融體系的脆弱性在不斷增大，實體經濟的擠出效應愈來愈明顯，民眾財富配置愈來愈畸形，從全民炒股轉入全民炒房，瘋狂程度與去年股市5000點時的狀態並無二致；如若再不重視改革和繼續放縱房價暴漲，房價調整也不是沒有可能，一旦出現像去年股市的調整，其災難程度遠大於股災。

樓災定必洗劫財富

這輪中國樓市的快速上漲與流動性推動不無關系，與去年股市5000點的相似之處都是用高槓杆驅動的，而樓市的槓杆率普遍在5倍左右，遠高於股市；一旦房價出現調整很多人前半輩子的財富就會被洗劫，而且中國的房地產按揭貸款是無限連帶責任，缺乏個人信用破產制度，從而房價一旦大幅調整，很多人後半輩子的財富和下一代的財富都會被綁架進來，其影響和危害異常深遠。

決策層一再引導資金進入實體經濟，貨幣政策多次定向放松，從目前的效果來看，央行放出來的流動性幾乎都被房地產卷走。中國的廣義貨幣M2在2000年的時候是13萬億元（人民幣．下同），2016年M2是150萬億元，16年的時間M2總量翻了10倍，但是卻沒有出現明顯的通貨膨脹；中國的房價在這16年間普遍出現了10倍的漲幅，尤其是一線城市漲幅更加驚人，中國的房地產從中國經濟的支柱產業變成了貨幣蓄水池，嚴重扭曲了產業結構和錯誤引導了資產價格，目前中國的房地產泡沫異常嚴重。

很多地方的房價已經嚴重超越了理性的承受范圍，真實的剛需和上班族根本買不起房了，房價收入比已經到了舉世罕見的程度。

實體疲弱不如炒房

據國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的《全球房價觀察報告》（GlobalHousingWatchReport）顯示，2016年上半年全球各大城市的房價收入比，深圳以38.36位居第一，成為全球最苦逼的城市。

除此之外，排名前十的城市中有5個在中國：香港以34.95位居第4；北京以33.32位居第5；上海以30.91位居第6；廣州以25.85位居第10。很顯然，國內很多城市的房價已經遠遠超出了居民的購買能力，而支撐現在高房價的大部分因素是投資需求和央行釋放的流動性。

最近，一條頗具諷刺的新聞刷爆了熒幕：上市公司*ST寧通B（200468.SZ）發布公告稱，由於主營業務連續虧損，面臨暫停上市風險，為了讓公司扭虧為盈，該上市公司擬出售兩套北京學區房，這兩套房產評估價值為2272.62萬元，12年間賬面價值增值16倍。最近賣房、賣辦公樓保殼扭虧的上市公司不在少數，這是典型的實體經濟疲弱，房地產市場過度興盛的表現。

引導資金流入股市

當務之急，中國宏觀層面究竟該如何對沖樓市風險？再用按下葫蘆浮起瓢的調控措施顯然已經來不及了，只能加快中國經濟結構轉型升級的步伐，加快技術創新，讓實體經濟盡快擺脫L形，阻止流動性繼續大量流入樓市；加快政府保障房的供給力度和扶貧力度，確保社會秩序有序有效；加快引導資金流入股權投資和進入多層次資本市場，爭取用投資收益來吸引流動性，把貨幣池子從房地產轉向資本市場，盡快讓中國經濟擺脫危局。（文章來源：hkej）