歐央行暗示或加大刺激 但對時機方式含糊其辭

有評論指出，歐洲央行保持利率不變，未調整資產購買計劃，央行內部委員會將評估調整資產購買計劃的各種選項，暗示可能加大刺激力度，但對行動時機和方式含糊其辭。這篇文章具有一定的借鑒意義。

歐洲央行周四維持利率在紀錄低位不變，並保留了進一步加大刺激力度的可能性，但對下一次行動的時機和方式三緘其口，令原本預計央行會毫不猶豫地采取鴿派立場的投資者倍感失望。

歐洲央行總裁德拉吉在會後記者會上表示，央行將評估各種政策選項，以確保其史無前例的印鈔計劃能順利落實。不過，央行未調整資產購買計劃時限，到期日仍在3月底。且德拉吉在談到該計劃時，措辭沒有任何傾向性，令原本預計央行會延長資產購買計劃的市場人士感到意外。

面對成長遲緩、通脹低迷的經濟困境，歐洲央行祭出了一系列刺激舉措，其中包括，購買1.74萬億歐元公債、保持利率在負值區域，向銀行提供無息貸款等，以期通過向經濟注入低成本信貸來幫助歐元區走出持續了近10年的成長低迷期。

歐洲央行的舉措已初見成效，但尚不足夠，央行甚至在周四下調了部分成長預期，這讓市場更加相信，祭出更多刺激舉措只是時間問題。

「從目前的情況來看，預期調整的幅度尚不足以促使央行決定采取行動，」德拉吉在記者會上表示，他還指出，會上沒有討論延長資產購買計劃這一議題。

歐洲央行今日維持銀行隔夜存款利率在負0.4%不變，同時還保持主要再融資利率在0.00%不變。

德拉吉表示，已要求內部委員會評估各種政策選項，以確保資產購買計劃順利實施。這是有關央行下一步行動的最大線索。他在2015年10月會議後的記者會上也發表了措辭類似的講話，六周後，央行就祭出了一籃子寬松舉措。

本次會議上所作的調整可能只是技術上的，但要給寬松政策做大手術，做好前期准備工作是必要的。受自身設定的限制所局限，歐洲央行即將陷入無債可買的尷尬境地。

「這明確暗示，歐洲央行將在10月會議上宣布對量化寬松購債計劃進行技術層面的調整，這是將量化寬松延長至明年3月後的先決條件，」ING分析師CarstenBrzeski表示。

在德拉吉表示，沒有討論延長資產購買計劃後，歐元區公債收益率上漲，歐元兌美元EUR=觸及兩周高位，歐股.STOXX擴大跌幅。

「市場明顯感到失望，但歐洲央行也的確保留了追加刺激措施的可能性，」荷銀高級固定收益策略師KimLiu表示。

為了提振經濟和推高通脹，歐洲央行已經連續18個月購買公債，其所持的資產規模上周達到1萬億歐元的里程碑，但物價今年料僅小漲0.2%，遠低於央行設定的略低於2%的目標。

預計仍將進一步放寬政策

德拉吉還盡力安撫市場，稱如果通脹前景需要，將會毫不猶豫的放寬政策。

「我要說，這是毫無疑問的，我想我已經多次表達過行動的意願和能力，」德拉吉稱，「如果需要，我們將動用職權范圍內的所有工具來采取行動。」

延長購債備受爭議，因可能會進一步扭曲市場價格，且合格債券的庫存也所剩無幾。歐洲央行上月已經被迫停止購買愛沙尼亞的債券，且發現已經沒有盧森堡債券可以購買。

這令市場對歐洲央行可能在年底前，不得不修訂資產購買計劃規則，以提供進一步刺激的臆測不斷升溫。

歐洲央行的選項包括，微調購債規則，或干脆對計劃進行重新設計，但市場預計歐洲央行將出台一個折中方案。

Nordea稱，「無論從字面上看，還是解讀其潛在的暗示，德拉吉的講話都沒有改變我們的想法：我們預計歐洲央行會在12月宣布延長資產購買計劃至少六個月。

最簡單的選項可能包括，購買收益率低於央行-0.4%存款利率的債券，將合格債券年期從高至20年延長至高至30年，或者提高特定債券在購債計劃中的占比。

力度更大的調整可能包括，購買新型資產，比如銀行債券、不良貸款等，或者是在極端情況下，購買股票。

不過，每種調整都會引發央行管委會中鷹派和越來越多的騎牆派的擔憂，甚至是直言不諱的反對，他們擔心非常規刺激措施可能帶來意想不到的負面影響。

歐洲央行將今年歐元區經濟成長預估由1.6%小幅上調至1.7%，但將明後兩年經濟成長預估由1.7%降至1.6%。央行將明年通脹預估從1.3%小幅下調至1.2%，維持1.6%的2018年通脹預估不變。

在談到區內各國政府的結構性改革努力時，德拉吉的措辭一如既往的嚴厲，稱他們需要「大幅加快」改革步伐，以推高生產率、改善營商環境並帶動基建投入。

「支撐經濟復蘇，財政政策也責無旁貸，」他說。（文章來源：路透中文）