美元持續強勢恐引發全球供需不平衡 人民幣將成影響關鍵

美元持續走強將導致全球供需不平衡 (圖: AFP)

美國經濟穩定復甦，美元有機會創下這個世紀以來首次多年連續走升的局勢，然而這也將引發全球的供需不平衡，過去依靠人民幣低匯率而成長的中國將成影響關鍵。

根據《CNBC》報導，若美元持續走升，引發 2008 年金融海嘯的全球供需不平衡問題恐再度浮現。金融海嘯前新興市場出口國利用低匯率優勢，將過剩的產品賣給美國消費者，亞洲新興國家的經常帳餘額因此增加，美國的經常帳赤字則攀升到佔 GDP 達 6%。造成這種供需不平衡的主要國家便是新興的中國，中國長期利用低匯率出口產品至美國，兩者之間因而演變成相互依存的關係。

雖然中國現在已經開始讓人民幣升值，中美間經常帳的不平衡也開始縮小，但中國還是非常依賴出口的國家，對於匯率的監管也依然嚴密，況且中國尚未成為一個能自給自足的內需市場，若北京政府認為出口產品無法與其它新興國家競爭，那麼就很有可能再開始讓人民幣貶值，進而使全球供需不平衡的情況加劇。雖然美元強勢對全球來說是一大助益，尤其是對目前經濟面臨困境的歐洲來說，但在美國內部反對中國產品出口到美國的聲浪也因而加大。

華爾街日報美元指數 (WSJ Dollar Index) 自 2011 年的低點到現在已經上漲達 32%，此情況符合目前美國經濟穩定復甦和民眾對於聯準會 (Fed) 即將升息的預期心理。現在許多分析師預估美元還將上漲 30-40%，到了那時政治力就極有可能開始介入。Peterson 國際經濟研究機構的榮譽主席 Fred Bergsten 就認為，美國換到下一任總統時就很有可能與其他國家合作來調整匯率。

但若要中國與西方政府合作來壓低美元匯率，中國就必需先改善他們的匯率制度使其與西方一致，讓人民幣匯率能夠自由的波動。儘管北京政府想做這些改變，但單方面的改革恐使國家金融體系波動劇烈，中國銀行業恐面臨危機，出口商的競爭優勢也將消失。

目前最好的改革方法便是透過多國間的合作，簽訂新的匯率合作協議，讓資金能夠平均的流入各國，中國才能藉此改善當地貨幣制度，同時全球供需不平衡的問題也能得到舒緩。未來幾年，美元只要持續走強都會深深影響全球金融體系，所造成的影響值得密切關注。