MORNINGSTAR基金市場週報

上週，歐洲央行對希臘新政府所提出的籌資計畫表示反對意見，希臘也因此將會面臨在本月底國際金援到期之後，沒有多餘資金援助的窘境。上週市場最終受到希臘新政府將會與國際債權夥伴提出和平協議，及國際原油價格反彈的影響，上週整體台灣核備銷售的股票型基金之美元報酬率為0.27%，債券型基金的美元報酬率為0.06%。

美國經濟數據再次出現交錯訊息

美國上週公佈的經濟數據再次出現交錯的訊息。商業部上週公佈的美國個人收入於12月微幅增加0.3%，優於市場預期，但略低於11月的0.4%；其中個人實質收入增加0.5%。工廠新訂單則較12月份減少3.4%，為連續第5個月的訂單減少。另外，美國的非製造業生產指數於1月份為56.7，與12月調整過後的56.5相比，呈微幅上揚，符合市場預期非製造業指數將會上揚的預期。美國股市在希臘問題、油價反彈及交錯的經濟數據影響下，三大指數近一週出現微幅下跌或持平走勢，但整體美國股票型基金組別的表現都優於大盤，其中又以美國大型增長型股票基金組別近一週的表現最佳，美元報酬率為1.82%。

在美國經濟數據持續出現交錯訊息的情況下，美國聯準會表示低能源價格以及美國基本面持續往正面方向發展，美國2015年的經濟增長率預期將會達到3%，也因為現在的低油價環境，讓美國通膨短期內維持低於美國聯準會的目標2%。但聯準會認為，通膨將會隨著經濟復甦力道穩定增加，油價穩定之後，預計於明年年底逐漸回升到2%。如果美國經濟一如聯準會的預期，市場普遍預期美國聯準會可能將於今年上半年有升息的計畫。

歐洲零售銷售數據佳

歐盟統計局上週公佈去年12月的生產者物價指數(PPI)，下跌3%，為該指數連續第3個月下降，降幅亦大於市場預期的2.5%，主要是受到原油價格於當月下跌幅度達8.3%影響，這也是自2009年12月以來的最大降幅。另外，Markit上週公佈的1月份德國服務業採購經理人指數為54，優於去年12月的52.1，但法國的服務業採購經理人指數則於1月份下跌至49.4，低於榮枯線以下。所幸，在希臘新政府釋出善意，表示將會與其債權國協商，及民間消費連續3年出現增加的利多激勵下，歐洲股市近一週持續微幅上漲，帶動整體歐元及歐洲區股票型基金組別的表現，其中歐洲不包括英國中小型股票基金組別以2.68%的美元報酬率表現最佳，歐元區中型股票組別則以2.08%的美元報酬率緊追在後，歐洲單一國家的股票型基金組別則是以義大利表現最優，近一週美元報酬率為2.79%。

澳洲降息

受到低油價及預期今年經濟展望不佳的影響，澳洲央行於2月初宣布降息一碼，從2.5%降到2.25%。由於澳洲央行對澳洲經濟增長的預測由之前的溫和擴張轉為疲弱，市場因此揣測，澳洲央行可能將於3月份再次降息。受到澳洲央行宣布降息的影響，澳洲股市近一週上漲4.86%，受到澳幣兌美元近一週貶值2.64%的影響，澳洲及紐西蘭股票型基金組別的美元報酬率僅1.36%。

中國調降存銀行款準備率

有鑑於2014年經濟增長率僅7.4%，同時銀行核准的貸款減少，中國人民銀行於上週宣布調降銀行存款準備率0.5%，來到19.5%，希望能鼓勵銀行核准貸款融資申請，尤其是針對微型/小型企業。市場亦預期中國人民銀行有機會再次調降基準利率。上週公佈的1月官方製造業和非製造業PMI指數分別創28個月和一年新低，顯示中國經濟2015年仍面臨較大的下行壓力。而匯豐公佈的1月中國製造業採購經理人終值為49.7，為連續第二個月低於50，也低於11月的終值49.6，顯示需求仍然低迷，該份報告也顯示中國就業市場連續第15個月萎縮。受到經濟面因素的影響，上證A股綜合指數近一週下跌3.99%，中國股票－Ａ股基金組別的美元報酬率為負的2.57%。

土耳其上週美元報酬率敬陪末座

土耳其在去年被歸類為脆弱五國(Fragile Five)中的一員，主因是這些國家受到國際資金撤出的影響較深，尤其是對該國財政的影響。上週，在土耳其央行所公佈的資料中，出現了無法解釋的資金動向，在2014年的前8個月中，土耳其約有近79億美元的資金流入，但在接下來的3個月，有56億美元流出土耳其，其中單11月份就流出34.6億美元，為該國近16年來最大的單筆淨流出。大筆來去不明的資金流向，引起國際投資人擔憂土耳其的國家財政體質，而土耳其官方亦表示，今年影響土耳其經濟的變數在於美國升息所引發的資金潮流向效應。土耳其股市近一週下跌4.96%，土耳其股票型基金組別近一週表現則是敬陪末座，美元報酬率為負的7.07%。

美國原油與天然氣庫存高於市場預期

近一週，在市場預期美國、加拿大等非OPEC會員國的原油生產國將將會減產的影響，上週原油價格曾一度反彈到每桶53美元，但受到美國原油庫存大幅增加的影響，國際原油價格於近一週上漲11.74%。受到油價的帶動，能源及天然資源基金組別近一週的表現亦隨之上揚，美元報酬率分別為5.63%及3.10%。

雖然，油價於上週出現短暫的反彈，但原油產業的大型企業，如:英國石油(BP)、荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell)都表示，短、中期內將會針對油價下跌做出因應，2015年確定會減少資本支出。美國雪弗龍也表示今年將減少約13%的資本支出，艾克森美孚則是計畫於第一季減少買回庫藏股，預估金額達10億美元，而法國的道達爾(Total)也表示將減少10%的資本支出，並且將2個原油開採計畫無限期延後。

美國殖利率下跌

近一週，美國10年期殖利率上升到1.75%，漲幅約1.63%，而被視為聯準會升息參考的美國2年期公債殖利率更是受到上週就業報告的影響，上揚4.09%，來到0.48%，美國各年期債券價格於上週呈現下跌走勢，美元指數亦於上週下跌0.87%，美元相關債券型基金組別上週報酬率在0.02%到0.24%之間。