西部證券：進口明顯回升

2016年9月8日海關總署發布8月進出口貿易數據。數據顯示，出口降幅收窄，進口出現20個月以來的首次正增長，貿易順差創7個月新高。

中國商品貿易出口額1,906億美元，出口額當月同比增速-2.8%，降幅較上月收窄2.6個百分點。出口額12個月移動平均增速年率-6.2%，為連續第11個月負增長。中國商品貿易進口額1,385億美元，進口額當月同比增速1.5%，較上月大幅回升14個百分點，為20個月以來首次重回正增長。進口額12個月移動平均增速年率-10.9%，為連續第20個月負增長。

貿易順差持續高企。8月貿易順差520億美元，較上月多增18億美元，為7個月以來新高。

從商品貿易地區結構看，從美日歐進口均大幅回升，對美出口仍負增長。對美商品貿易出口額361億美元，出口額當月同比增速-0.2%，降幅較上月收窄2.2個百分點，出口額12個月移動平均增速年率連續7個月負增長；對歐商品貿易出口額325億美元，出口額當月同比增速2.4%，較上月上升6.1個百分點，出口額12個月移動平均增速年率連續13個月負增長；對日商品貿易出口額110億美元，出口額當月同比增速0.4%，較上月上升5.6個百分點，出口額12個月移動平均增速年率連續21個月負增長。從美商品貿易進口額110億美元，進口額當月同比增速-3.7%，降幅較上月大幅收窄19.5個百分點，進口額12個月移動平均增速年率連續18個月負增長；從歐商品貿易進口額189億美元，進口額當月同比增速12.7%，較上月大幅上升20.8個百分點，進口額12個月移動平均增速年率連續16個月負增長；從日商品貿易進口額130億美元，進口額當月同比增速13.2%，較上月大幅上升17.8個百分點，進口額12個月移動平均增速年率連續20個月負增長。8月對美貿易順差252億美元，對歐順差136億美元，對日逆差19億美元。

8月出口和進口都有不同程度的恢復，尤其是進口明顯回升。我們維持貿易數據延續衰退型順差趨勢的判斷。

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