消費者物價指數
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美國去年 12 月消費者物價指數 (CPI) 數據已經出爐，整體表現大致符合市場預期，進一步鞏固聯準會 (Fed) 本月按兵不動的判斷。華爾街分析師普遍認為，通膨並未重新升溫，但距離完全回到政策目標仍有一段距離，Fed 短期內缺乏立即降息的迫切性。
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美國最新通膨數據大致符合預期，未能改變市場對聯準會 (Fed) 暫停降息的判斷，但仍讓投資人對物價壓力逐步降溫感到安心。美股主要指數周二 (13 日) 開盤表現相對穩健，標普 500 指數與道瓊工業指數在歷史高點附近震盪，隨後股、債與美元走勢轉趨拉鋸，投資人一方面消化通膨數據，一方面權衡摩根大通與達美航空 (DAL-US) 等企業財報表現好壞互見的影響。
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綜合外媒周二 (13 日) 報導，美國去年 12 月通膨數據顯示，物價壓力持續降溫，且核心指標表現低於市場原先預期，進一步緩解投資人對通膨反彈的疑慮。數據公布後，市場對聯準會 (Fed) 短期內按兵不動的預期更加鞏固。美國勞工部勞工統計局 (BLS) 公布，去年 12 月消費者物價指數 (CPI) 按月上升 0.3%、年增率為 2.7%，雙雙符合市場預期，同時與去年 11 月持平。
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綜合外媒報導，美國公債殖利率周二 (13 日) 小幅走高，投資人屏息以待即將公布的消費者物價指數 (CPI) 數據，盼從中判斷通膨走勢，以及聯準會 (Fed) 今年是否、以及何時可能重啟降息。隨著市場對通膨回落速度轉趨保守，美債殖利率曲線出現趨陡現象。
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最新數據顯示，中國 12 月消費者物價指數（CPI）攀升 0.8%，升幅大於前值的 0.7%，寫下近三年來最大升幅，主要受食品價格漲價帶動，生產者物價指數（PPI）則年降 1.9%。中國國家統計局周五（9 日）公布的數據顯示，2025 年 12 月 CPI 較一年前上升 0.8%，寫下 2023 年 2 月以來最大升幅，符合經濟學家預期。
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根據《CNBC》周五 (19 日) 報導，紐約聯準銀行總裁威廉斯 (John Williams) 表示，11 月美國通膨數據可能受到「技術性因素」影響而偏低，提醒市場在解讀最新消費者物價指數 (CPI) 時需保持審慎。威廉斯接受《CNBC》節目《Squawk Box》訪問時指出，由於 10 月未能蒐集完整數據，加上 11 月上半月的資料收集受限，導致部分項目出現扭曲情況，進而拉低整體 CPI 表現。
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綜合外媒周五 (19 日) 報導，在通膨數據意外降溫、失業率攀升的背景下，美國公債市場本周轉強，公債殖利率朝去年 11 月以來首度周線下滑邁進，市場對聯準會 (Fed) 未來降息路徑的預期也進一步升溫。基準 10 年期美國公債殖利率本周預料下滑約 4 個基點，對政策動向較敏感的 2 年期殖利率跌幅更為明顯，顯示市場開始押注 Fed 在 2026 年的政策立場將轉趨鴿派。
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美國 11 月通膨數據低於市場預期後，分析師對聯準會 (Fed) 政策前景的解讀出現明顯分歧。部分市場人士認為，這份數據為 Fed 偏鴿派提供了更強論據，可能為明年初降息鋪路；但也有觀點提醒，由於政府關門導致資料蒐集不完整，這次消費者物價指數 (CPI) 報告雜音偏多，Fed 短期內未必會因此改變審慎立場。
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美國通膨數據低於市場預期，帶動美股主要指數周四 (18 日) 開盤走高，投資人重新押注聯準會 (Fed) 未來降息空間。另一方面，記憶體大廠美光繳出亮眼財測，開盤股價大漲約 13%，暫時緩解市場對科技股估值過高的疑慮，也重新點燃人工智慧 (AI) 題材投資氣氛。
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根據美國勞工統計局 (BLS) 周四 (18 日) 公布數據，美國 11 月消費者物價指數 (CPI) 年增率為 2.7%，低於市場預期，核心通膨更降至 2021 年初以來最低水準，顯示物價壓力出現降溫跡象。不過，這份延後公布的通膨報告因涵蓋美國政府關門期間，資料蒐集受限，解讀上仍存在不確定性。
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綜合外媒周二 (17 日) 報導，加拿大 10 月消費者物價指數 (CPI) 年增 2.2%，較 9 月的 2.4% 進一步放緩，但降幅不及經濟學家預期的 2.1%。通膨降溫主要受到汽油價格年減幅擴大、食物項目漲幅趨緩以及房貸利息成本下滑影響。
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美國聯準會 (Fed) 官員在最新一次利率決策中，因政府關門導致缺乏關鍵經濟數據，不得不在資訊有限的情況下做出判斷。而即使政府近期重啟，延宕後的統計數據也將因回溯調查而可靠度下降，使 12 月利率會議的決策更具挑戰。官方數據中斷 Fed 內部分歧恐擴大這場政府關門已進入第六周，美國勞工部自 10 月起便無法發布全國就業報告。
隨著美國政府關門進入第二個月，勞工部 (DOL) 周五 (7 日) 將罕見地連續第二個月無法發布備受關注的就業報告。經濟學家警告，即使政府稍後恢復運作，10 月的就業報告可能仍無法補發，令外界難以掌握美國經濟的真實狀況。數據黑暗期延長 政策與市場分析陷入盲點這場史上最長的政府停擺，已導致聯邦經濟數據幾乎全面中斷，使決策者、投資人與經濟學者都陷入資訊真空。
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美國 9 月消費者物價指數 (CPI) 年增率達 3%，低於市場預期的 3.1%，月增 0.3%，亦低於市場預期的 0.4%，雖較 8 月略為升溫但整體溫和。市場普遍認為，這將支持聯準會 (Fed) 下周持續降息，且 12 月再降息的可能性大增。
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美國周五 (23 日) 將公布 9 月消費者物價指數 (CPI)，雖然晚於原定時程，但在政府停擺、官方統計資料停發的情況下，仍是少見的數據「明燈」，可能影響對聯準會 (Fed) 連續降息的押注，以及股債雙漲的格局。即使政府關門讓原本能幫助交易員判斷前景的重要官方統計數據紛紛延後發布，美國公債在 10 月大部分時間依然呈現上漲走勢，這讓基準的 10 年期殖利率跌破 4%，達到 4 月以來的最低水準。
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根據《彭博》報導，美國本周五 (24 日) 將公布 9 月消費者物價指數 (CPI)，雖然市場預期通膨數據可能仍偏高，但多數華爾街交易員認為，這不太可能動搖聯準會(Fed) 下周降息的預期，也不會阻止美股近期的上漲行情。摩根大通 (JPM-US) 交易部門指出，投資人對通膨上行的擔憂已被即將到來的降息樂觀情緒所抵銷，預估標普 500 指數在數據公布後有約 65% 機率上漲。
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展望未來一週，隨著美國政府關門導致經濟數據發布受阻，投資人將把目光轉向即將公布的銀行財報，以評估美國經濟健康狀況。標普 500 指數雖本週走勢震盪，但仍維持在歷史高位附近，今年以來已累計上漲逾 14%，即將迎來當前牛市的三週年。本週操盤筆記 (1013-1017)銀行財報成市場焦點美股估值處於近五年高點，科技與人工智慧 (AI) 熱潮更引發市場是否過熱的討論。
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《彭博》周一 (6 日) 報導，美國政府關門持續，導致官方經濟數據發布中斷，使得債券交易員失去重要依據，美國公債市場的隱含波動性因而滑落至近四年新低。ICE 美銀 MOVE 指數反映未來一個月美債市場隱含波動情況，上周五跌至 2021 年 12 月以來最低水準。
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美股主要指數周四 (11 日) 開高，標普 500 指數再創歷史新高，投資人認為最新公布的 8 月通膨數據雖高於前月，但不會阻礙聯準會 (Fed) 下周啟動今年首次降息。公債價格同日走揚，兩年期殖利率下滑，反映市場幾乎完全押注降息路徑已確立，就業市場降溫也進一步強化寬鬆預期。
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美國 8 月消費者物價指數 (CPI) 年增率達 2.9%，雖然符合市場預期，但創下七個月來最大升幅，月增 0.4% 亦高於市場預期且較 7 月加速成長。不過，在就業市場疲弱背景下，聯準會 (Fed) 下周料將啟動今年首次降息。投資人押注，通膨數據不會阻止貨幣政策轉向，但若物價壓力持續，未來降息步伐恐趨謹慎。