全球央行
黃金價格在周四 (13 日) 亞洲盤持續反彈，盤中突破 4200 美元的關口，創下自 10 月 21 日以來的新高。至台北時間下午 14:00 之後，黃金現貨價格已來到 4207 美元，而 12 月黃金期貨價格期貨也穩在 4214 美元上方。
黃金市場本周重新展現動能，價格已成功推升至每盎司 4100 美元以上。儘管現貨黃金相較於上個月創下的歷史高點 4360 美元，仍有約 6% 的差距，且需要克服關鍵的近期阻力點，但多頭分析師對未來行情仍信心滿滿。Ned Davis Research(NDR) 首席全球策略師 Tim Hayes 在最新報告表示，他對黃金保持看漲立場，認為較低的價格可能為投資者提供買入的機會。
全球金融市場近期正經歷一場關鍵的儲備資產結構調整，核心現象是美元吸引力的持續下滑。根據統計，自 1996 年以來，黃金在今年 9 月首次在各國央行儲備中的占比超過了美債。這標誌著美元資產似乎已不再是各國央行的穩健配置首選。這一結構轉變伴隨著金價的強勁漲勢。
黃金
黃金市場在經歷連續兩周的價格下跌後，其漲勢已步入一個降溫階段。Saxo Bank(盛寶銀行) 大宗商品策略主管 Ole Hansen 指出，儘管短期動能有所停滯，但持有黃金的基本面理由依然穩固。Hansen 指出，在過去兩周內，市場氛圍已從「狂熱轉向反思」，交易者正在重新評估 2025 年的敘事——包括降息、財政壓力、地緣政治避險以及央行需求——有多少已經被定價。
國際政經
金價屢創新高之際，全球央行購金熱情持續高漲，黃金這一王者資產正以一騎絕塵之姿，重塑全球資產配置邏輯。受美國 9 月降息預期、投資者關注本周通膨數據的影響，黃金價格周二（9 日）延續創紀錄漲勢， 現貨黃金漲 0.2% 至每盎司 3,643.57 美元，盤中觸及 3,673.95 美元的歷史高點。
最新數據顯示，全球貨幣政策分化態勢在 7 月愈發顯著，新興市場央行與已開發經濟體央行呈現截然不同的政策走向，而美國貿易和關稅政策的不確定性正如陰霾般籠罩著全球經濟。在新興市場，《路透社》選取的 18 個發展中經濟體樣本中，7 家央行在 7 月累計降息 625 個基點，至少是自 2022 年來單月最大降息幅度。
黃金
富達國際預測，由於美國聯準會為支撐美國經濟而降息、美元走軟以及各國央行持續增持黃金儲備，黃金價格有望在明年底前達到每盎司 4000 美元。富達多資產基金經理 Ian Samson 表示，公司對金價走勢樂觀，旗下部分跨資產投資組合近期已增持黃金部位，尤其是在金價自 4 月觸及每盎司 3500 美元以上的歷史高點後，出現回落之際。
美股雷達
全球主要央行行長日前齊聚葡萄牙度假勝地辛特拉，這場年度盛會的焦點與往年大相徑庭。過去幾年，高通膨一直是會議的主旋律，但今年，各國央行行長們將目光投向了對全球貨幣體系控制權日益加劇的挑戰，從對美國聯準會的政治攻擊到穩定幣的崛起，成為了核心關切。
國際政經
外匯「武器化」正日益讓各國央行儲備管理者頭疼，這也讓他們更有理由增持黃金。瑞銀 (UBS) 對近 40 家央行進行的調查顯示，認為外匯儲備地緣政治「武器化」構成投資風險的經理人比例，已從去年的 32% 急劇上升至 2025 年的 49%，而 2023 年該數字僅為 14%。
外匯
最新調查顯示，隨著全球貿易分裂和地緣政治動盪引發對資金流動的重新思考，掌管數兆美元儲備的全球央行正打算從美元轉向黃金、歐元和人民幣。《路透社》報導，根據官方貨幣與金融機構論壇 (OMFIF) 將於周二 (24 日) 稍晚發布的報告，在剔除打算減持的央行後，三分之一的央行打算在未來一到兩年內增持黃金，這一比率創下至少五年新高。
國際政經
全球各國央行目前正因經濟成長與通貨膨脹的高度不確定性而面臨艱鉅的決策挑戰，這使得政策校準變得複雜，特別是對於那些接近降息周期尾聲的央行而言。這種不確定性也讓投資者感到困惑，例如挪威央行突然降息震驚市場，甚至美國聯準會也警告不要過度依賴其政策預測。
黃金
根據中國人民銀行上周六 (7 日) 公布的最新官方數據顯示，中國在 5 月份持續增加其黃金儲備。這已經是中國央行自去年 11 月重啟增持以來，連續第 7 個月購入黃金。此舉發生在全球各國央行持續大規模購入黃金，以實現儲備資產多樣化的大背景下。
美股雷達
今年以來，全球主要央行對美國國債的持有態度呈現明顯分化。一方面，中國持續減持美債並增持黃金，其背後的戰略考量引人深思；另一方面，日本和英國等國卻選擇增持美債。這種「減持為主、增持為輔」的格局，凸顯了美元信用風險上升以及各國資產多元化策略的深化。
黃金
由於各國央行持續買入黃金以及黃金 ETF 的資金流入，高盛將其年終黃金目標價上調至每盎司 3100 美元，凸顯了華爾街對黃金的熱情。高盛分析師 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在報告中表示，各國央行的需求可能平均每月達到 50 噸以上，高於先前的預期。
黃金
世界黃金協會 (World Gold Council, WGC) 發布年度報告指出，2024 年全球黃金需求再創新高，主要受惠於各國央行的強勁買盤和投資需求的增長。全球黃金交易總量達到 4974 噸，相較 2023 年的 4899 噸有所增加，其中包含場外交易 (OTC) 投資。
美股雷達
高盛 (GS-US) 近日發布 2025 年 2025 年全球宏觀經濟及市場展望報告，並更新 2025 年貨幣政策和通膨趨勢預期，取消原先預估聯準會 (Fed) 將在 1 月降息，最新預估終端利率將介於 3.5% 到 3.75%，此前預估範圍則為 3.25-3.5%。
黃金
黃金價格過去一周上漲強勁，周一 (25 日) 出現回落，交易價格降至 2665 美元附近。高盛重申看漲黃金，認為金價明年有望觸及每盎司 3000 美元。今年以來，金價大幅上漲，上周單周漲幅接近 6%，為去年 10 月以來最大單周漲幅。高盛大宗商品研究聯合主管 Samantha Dart 表示，隨著全球央行繼續大舉買進黃金，金價幾乎沒有看跌的理由。