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今年 6 月底以來，全球人工智慧（AI）類股歷經一波明顯拉回，市場人心浮動，關於「AI 投資熱潮是否已見頂」的討論再度甚囂塵上。面對這波疑慮，摩根士丹利 (MS-US) 在 7 月 27 日拋出重磅報告《Playing the AI Infrastructure Dip》，厚達 120 頁，試圖為投資人正本清源。
台股新聞
光通訊濾光片廠東典光電 (6588-TW) 今 (2026) 年上半年營收為 1.84 億元、年增 132.45%，即便上周台股波動劇烈下，仍繳出周漲 9.33%、周 K 連收 2 紅，單周成交量也爆增至 3.5 萬張，較前一周增近 10 倍。
人工智慧（AI）類股近期歷經劇烈震盪，市場對「AI 泡沫」的疑慮再度升溫，但值得注意的是，投資人擔憂的參照對象正悄悄轉變。《彭博》指出，先前多數人將這波 AI 熱潮比擬為 1999 年的網路泡沫，如今卻愈來愈多聲音認為，情勢恐怕更接近 2008 年那場席捲全球的金融海嘯。
AI 的下一場競爭，不再只是誰的 GPU 最快，而是誰能用新的晶片架構，降低資料搬運成本，提供更高效率、更低功耗的算力，把戰線從「晶片有多快」推向「晶片有多大」。隨著 OpenAI 與新創公司 Cerebras (CBRS-US) 簽下一紙金額上看 200 億美元的算力採購合約，加上特斯拉 (TSLA-US) 、台積電 (2330-TW) 與多家中國研究機構相繼公佈進展，曾經被視為工程奇想的「晶圓級晶片」，如今正快速轉為一門可交付、可量產的產業生意。
摩根士丹利 (下稱大摩) 中國首席經濟學家邢自強周四 (30 日) 在媒體交流會上指出，近期 A 股、韓股、美股 AI 硬體產業鏈同步回檔，並非中國基本面突變，而是全球 AI 科技共振下的「敘事修正」。雖然 AI 資本開支大周期未止，但交易已過度擁擠，市場正進入「半場休息」。
外媒最新報導指出，DeepSeek 打算在內蒙古烏蘭察布建設一座 1GW 級 AI 資料中心，並計畫透過租賃其他公司的設施來確保運算能力。烏蘭察布之所以被選中，是因其在電力和冷卻成本方面具有優勢。當地年均氣溫約攝氏 4 度。《彭博資訊》今 (31) 日引述消息人士報導，DeepSeek 資料中心部分算力將於 2027 年底或 2028 年初投入運作，但目前尚不清楚該專案將使用哪些晶片，但這顯示中國 AI 公司現在有能力像矽谷同行一樣，投資興建超大規模的 AI 基礎設施。
美股雷達
中國 AI 新創深度求索 (DeepSeek) 計劃在內蒙古興建大型人工智慧 (AI) 資料中心，擴大運算基礎設施，以加速追趕矽谷 AI 龍頭。《彭博》引述知情人士報導，總部位於杭州的 DeepSeek 計劃在距離北京西北約 350 公里的內蒙古烏蘭察布，新增 1GW 運算能力。
科技
研究機構 SemiAnalysis 在最新報告中指出，從超大規模雲端服務商 (Hyperscalers) 到 AI 實驗室，模組化建設已成為快速交付算力的預設方案，其建設周期可縮短約 36%(約 7 至 9 個月)，且每兆瓦 (MW) 的綜合資本支出可降低約 8%。
美股雷達
微軟 (MSFT-US) 與 Meta Platforms(META-US) 周四 (30 日) 盤中股價走勢兩樣情，凸顯投資人對大型科技公司人工智慧 (AI) 投資給出截然不同的評價。微軟股價大漲 15%，Meta 則重挫 9%，延續創紀錄連跌走勢。
美股雷達
高通 (Qualcomm) 周四 (30 日) 盤前股價一度重挫約 5%，主因公司警告記憶體成本上升，加上來自蘋果 (AAPL-US) 的營收下滑速度超出預期，引發市場對短期獲利成長的疑慮。截稿前，高通 (QCOM-US) 盤前股價下跌 4.42%，每股暫報 148.80 美元。
台股新聞
是方 (6561-TW) 今 (29) 日公告上半年財報，累計今年上半年營收 20.26 億元，稅後純益 5.85 億元，每股純益 7.57 元，雖較去年同期衰退，但是方指出，隨著 LY2 聯雲智能資料中心加速進駐，看好全年營運可望再創高。 是方第二季營收 10.44 億元，季增 6.31%，年減 7.36%；毛利率 48.18%，季減 0.8 個百分點，年減 7.28 個百分點；營益率 37.16%，季減 0.11 個百分點，年減 5.69 個百分點；稅後純益 2.98 億元，季增 3.83%，年減 17.91%，每股純益 3.88 元。
美股雷達
隨著全球 AI 資料中心狂飆，作為底層能源「賣水人」的 Bloom Energy 交出史上最強成績單，該公司周二 (28 日) 發布 2026 年第二季財報指出，總營收達 10.65 億美元，年增 1.66 倍且遠超過華爾街預期的 8.26 億美元，非 GAAP 翻倍稀釋 EPS 為 0.78 美元，較分析師預期的 0.41 美元，盤後股價受營收超預期與大幅上調指引一度漲逾 10%。
《路透》週二 (28 日) 報導，美國聯邦通訊委員會 (FCC) 已禁止中國新型人形機器人、四足機器人及併網逆變器進口，希望降低中國產品對美國人工智慧 (AI)、資料中心及關鍵基礎設施構成的國安與網路安全風險，同時推動相關製造業回流美國。這項措施發布後立即生效，但現階段僅涵蓋尚未推出的新型產品。
美股雷達
Meta(META-US)預定周三 (29 日) 美股盤後公布財報，預測市場平台 Kalshi 交易員押注，公司管理層將在財報電話會議上聚焦雲端運算、Ray-Ban Meta 智慧眼鏡及自研晶片，並可能避談兒少使用社群媒體等政策爭議。Kalshi 設有「提及市場」(mentions market)，讓交易員押注特定字詞是否會在財報電話會議或公開演說中出現。
台股新聞
是方 (6561-TW) 受惠 AI 蓬勃發展，6 月營收 3.6 億元，重回雙位數成長，隨著 IDC 機房陸續貢獻，看好下半年營運優於上半年。是方 2025 年賺逾 1.5 個股本，法人看好今年 EPS 再創高，激勵是方今 (28) 日無懼大盤重挫走揚。
美股雷達
輝達 (NVDA-US) 正推動新一輪總值可能超過 7,500 億美元的人工智慧 (AI) 基礎設施交易，持續透過投資、融資及擔保支持 AI 客戶擴建資料中心。然而，由輝達提供資金的企業往往又會採購或使用其晶片，也讓市場再次擔憂，這類「循環融資」可能人為推高 AI 需求與企業估值。
歐亞股
南韓網路和雲端運算服務巨頭 Naver 的股價周一 (27 日) 飆升逾 8%，此前 Naver 宣布輝達將認購其價值 10 億美元的新股，用於資助一項旨在擴建人工智慧資料中心的項目。這項投資計畫於南韓總統李在明訪問舊金山 AI 峰會期間公開，顯示出輝達積極擴展美國以外市場的戰略企圖。
美股雷達
《華爾街日報》(WSJ)週日 (26 日) 引述知情人士最新報導，AI 晶片巨頭輝達正與 OpenAI 磋商，擬為後者租賃算力的一處巨型資料中心專案提供約 2500 億美元融資擔保。該專案由日本軟銀集團旗下能源子公司在美國俄亥俄州南部開發，規劃容量 10GW，含晶片採購總投入可能突破 5000 億美元，可望成為迄今規模最大的 AI 基建計畫之一。
歐亞股
半導體業的財報旺季即將登場，市場高度關注南韓兩大記憶體大廠即將公布的第二季成績單。SK 海力士 (SKHY-US) 預計於下週三（29 日）公布財報，三星電子則將在下週四（30 日）發布完整版第二季業績。兩大巨頭的成績單，被視為觀察下一階段半導體類股走勢的重要指標。
歐亞股
儘管市場焦點集中於半導體產業，但一些與高科技看似毫不相關的日本企業，卻憑著核心技術切入人工智慧 (AI) 供應鏈，成為今年股市的隱形贏家：日本衛浴設備大廠東陶 (TOTO)、玻璃纖維製造商日東紡 (Nittobo)，以及味精製造商味之素 (Ajinomoto)，今年股價分別上漲 78%、63% 及 61%。