鉅亨投資雷達》AI泡沫？富邦新台商基金正面拆解你的4大擔憂

AI 浪潮推升科技類股表現強勁，台股也正式站上 4 萬點大關。市場氣氛雖然熱絡，但不少人開始出現新的疑問：「現在是不是太高了？」「AI 會不會像過去網路泡沫一樣？」面對市場高檔焦慮，鉅亨買基金特別邀請富邦投信團隊旗下富邦新台商基金 (原日盛新台商基金) 基金經理人謝尚瑾，分享第一線觀察與想法。

1. 台股站上 4 萬點，現在還適合進場嗎？

經理人表示，可以從台股與美股的評價角度來觀察。目前台股本益比約 24 倍，相較過去 5 年平均約 18 倍確實偏高；但若對比美國費城半導體指數，目前本益比約 52.9 倍，過去 5 年平均則約 34 倍，也同樣明顯提升。團隊認為，近年 AI 帶動全球資金大量流入科技股，是推升台美股評價的重要原因，而台股雖然未必能完全比擬美股估值，但兩者之間確實存在一定的「靠攏效應」。此外，市場目前普遍預估台積電 2026 與 2027 年的每股盈餘約落在 100～105 元與 125～135 元區間。若以 2027 年獲利推估，目前評價約 17～18 倍本益比，市場普遍認為台積電具備 20 倍以上本益比水準，因此現階段 4 萬點其實仍屬合理區間，未來指數仍有機會隨企業獲利成長而持續向上。

2. 團隊如何看待目前 AI「是否進入泡沫階段」的討論？

經理人認為，目前尚未看到真正泡沫化的跡象。他指出 AI 最終需求仍來自大型雲端服務商，而全球四大雲端服務商今年在 AI 相關領域的資本支出，已從原本約 6,700 億美元上調至 7,250 億美元，顯示企業對 AI 投資仍持續加碼。這些大型企業本身資金實力穩健，且 AI 技術與應用仍持續快速發展，用戶數量也不斷提升，因此目前看到的更像是產業長期成長趨勢，而非單純題材炒作。尤其 AI 基礎建設所需投入的資本規模極大，「不會是企業隨便亂花的錢」，背後其實代表的是對未來需求與商業模式的高度信心。

3. 富邦新台商基金 (原日盛新台商基金) 如何在眾多台股基金中勝出？優勢為何？

今年最重要的關鍵之一，就是「產業分散與靈活配置」。目前團隊看好的方向包括光通訊、散熱、記憶體、半導體設備、衛星、載板等產業。不過，由於今年市場資金輪動速度非常快，單壓單一族群風險相對較高，因此基金操作上更強調跨產業布局。富邦新台商基金今年布局超過 10 個產業，同時在各產業中配置不同個股，希望在市場資金輪動時，依然能維持一定程度的參與機會與基本部位。因為採取較靈活、多元的布局策略，基金今年整體報酬呈現較穩定的「階梯式成長」，而非高度依賴單一熱門族群。

4. 下半年有哪些風險需要特別留意？

目前最值得關注的仍是「地緣政治」與「降息政策」兩大變數。雖然近期部分國際衝突已有降溫跡象，但仍不排除突發事件再度影響市場情緒。此外，美國聯準會新任主席即將上任，市場普遍預期政策立場偏向鴿派，但若地緣衝突導致油價長時間維持高檔，可能重新推升通膨壓力，進而影響未來降息節奏。若油價長時間維持每桶 100 美元以上，對全球市場與通膨的影響將明顯升高，投資人仍需持續留意相關變化。

鉅亨投資策略

AI 長線趨勢未變，但更需要重視「產業分散」

從目前市場發展來看，AI 仍是推動全球科技產業最重要的長期趨勢之一。不過，隨著資金快速輪動、產業評價拉高，投資難度也同步提升。富邦新台商基金 (原日盛新台商基金) 透過跨產業、多主題布局方式，同時掌握 AI 供應鏈不同環節的投資機會，並降低單一產業波動風險。鉅亨買基金建議，投資人也可透過強勢王「台股明星隊」參與台股長期成長契機，並藉由投組化配置與專人定期檢視，以更有紀律的方式布局台股優質基金。

鉅亨精選基金

富邦新台商基金 (原名稱：日盛新台商基金) 經金管會核准或同意生效，惟不表示本基金絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益；本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效；本基金之投資風險及有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本公司及各銷售機構備有簡式公開說明書或公開說明書，歡迎索取；投資人亦可連結至富邦投信網頁 (https://www.fubon.com/asset-management/index) 或公開資訊觀測站 (https://mops.twse.com.tw) 查詢。有關本基金運用限制及投資風險之揭露請詳見本基金公開說明書。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。本基金聚焦「外銷成長」、「中國收成」、「三通受惠」三大類股所衍生出來的投資標的，係以分散風險、確保基金之安全，並積極追求長期之投資利得及維持收益之安定為目標。惟風險無法因分散投資而完全消除，所投資有價證券價格之波動，將影響本基金淨資產價值之增減。本基金適合可承受中高度風險之投資人，投資人宜斟酌個人之風險承擔能力及資金之可運用期間長短後辦理投資。參酌「中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會基金風險報酬等級分類標準」，其風險報酬等級屬 RR4，此等級分類係計算過去 5 年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。為避免因受益人短線交易頻繁，造成基金管理及交易成本增加，進而損及基金長期持有之受益人之權益，並稀釋基金之獲利，本基金不歡迎受益人進行短線交易，即日起若受益人進行短線交易，本公司得保留限制短線交易之受益人再次申購基金並收取相關費用之權利，申購前請務必詳閱公開說明書，以了解短線交易規定及相關費用。(投資地區政治、經濟變動之風險) 我國股票市場受政治因素影響頗大，因此，兩岸關係之互動及未來發展狀況可能使股價產生波動。此外，國內外政經情勢及利率調整等因素亦可能影響本基金所投資證券之價格。本基金並無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧，投資本基金最大可能損失為全部投資金額。

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• 風險報酬等級係依基金類型、投資區域或主要投資標的／產業，由低至高，區分為 RR1~RR5 五個風險報酬等級。RR 係計算過去五年基金淨值波動度標準差，以標準差區間予以分類等級，基金成立未滿五年，將以較短區間或適當參考標的作為評估標準。此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險 (如：基金計價幣別匯率風險、投資標的產業風險、信用風險、利率風險、流動性風險等)，亦不宜作為投資唯一依據，投資人應充分評估基金之投資風險。基金主要相關投資風險（如信用風險、流動性風險… 等）已揭露於基金公開說明書或投資人須知。其他相關資料(如年化標準差、Alpha、Beta 及 Sharp 值等) 可至中華民國投信投顧公會網站「基金績效及評估指標查詢專區」查詢。
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