美股面臨重重挑戰：輝瑞營收預警與經濟降溫顯現不確定性

輝瑞 (PFE-US) 預告2026年將面臨營收挑戰，主要因新冠產品需求減少及多項藥品專利到期，全年營收幾乎零成長，調整後每股盈餘低於市場預期，顯示其重建期的艱難[1]。同時，美國11月非農就業數據顯示新增6.4萬人，雖高於預期，但失業率上升至4.6%，顯示就業市場仍在緩步降溫，未來經濟前景需謹慎觀察，且未改變市場對聯準會進一步降息的看法[2]。這些因素共同反映出市場對於經濟與企業獲利的雙重挑戰，未來的投資策略需更加謹慎。

根據美國12月綜合採購經理人指數(PMI)，企業活動成長動能降溫，從11月的54.2降至53.0，為六個月來最低，服務業與製造業PMI亦顯示新訂單成長放緩，企業接單動能減弱，這反映出經濟活動可能進一步放緩的風險[3]。儘管如此，通膨壓力卻再度升溫，企業成本指數達逾三年高點，售價調漲速度加快，這使得聯準會在政策調整上更加謹慎[3]。此外，白宮將於本週進行新任聯準會主席的面談，預計在明年1月初宣布人選，這將對未來的貨幣政策走向產生深遠影響[4]。市場對於新任主席的選擇及其對經濟成長與通膨的看法充滿期待，尤其在明年第一季將發放大量退稅的背景下，經濟增長的潛力仍然存在。

最新的非農就業數據顯示，雖然新增就業人數達6.4萬，但失業率卻上升至4.6%，創下2021年以來的新高，顯示經濟降溫的跡象愈加明顯[5]。同時，10月零售銷售意外持平，主要受到汽車銷售下滑的拖累，儘管核心零售指標增長0.8%顯示出一定的韌性[6]。在此背景下，美國銀行的調查顯示投資者對未來經濟增長的信心回升，情緒指標達到四年半來的高點，並預測標普500指數在2026年有望達到7,300點[7]。然而，市場對科技股的評價仍然謹慎，特別是在人工智慧泡沫的風險下，這使得聯準會的政策決策面臨更大挑戰，未來的降息步伐可能會受到限制[8]。整體而言，儘管市場情緒有所回暖，但經濟數據的分歧與不確定性仍然是投資者需密切關注的焦點。