對等關稅上路一個月 亞洲出口重鎮經濟表現令人驚艷

美國「對等關稅」實施一個月後，亞洲出口重鎮展現出令人意外的強勁經濟表現，泰國、越南、斯里蘭卡等國出口保持成長，南韓半導體需求帶來穩健的出口，日本與東南亞則靠內需撐起經濟。這也讓原本因為經濟學家下修成長預測、各國央行警告不利風險帶來的憂慮暫時緩解。

彭博報導，本周的製造業數據顯示，從泰國到越南的訂單正在增加，庫存需求獲得釋放，工廠業者對前景保持樂觀。被視為貿易風向球的南韓出口 8 月表現穩健，斯里蘭卡與泰國 7 月出口則出現兩位數成長。

美銀 (BofA) 最近把新興亞洲今年經濟成長預測上修 30 個基點至 4%，其中包括被認為受關稅威脅最大的越南。美銀的經濟學家指出，一系列貿易協定、內需成長、科技出口穩健、低於預期的平均關稅以及中國經濟的支撐，都推升表現。

美銀在報告中說：「與 6 月發布的年中展望相比，大環境的不確定性似乎有所緩解。」

這種韌性顯示，亞洲經濟體正藉由內部因素抵禦美國關稅，包括央行降息、區域內出口需求及國內成長。同時，美國企業雖然在夏季提前進口商品，但目前對商品的需求仍持續，顯示美國總統川普的關稅對亞洲造成的傷害可能有限。

日本第 2 季經濟成長靠內需帶動而超出市場預期，資本支出雖自高點回落，仍維持正值。東南亞製造業 8 月成長速度創逾一年來最快，企業信心在觸及五年低點後大幅回升。

已開發市場中，南韓 8 月經工作日調整的出口成長，與前月相比持平，以半導體需求為主要動能。

新興市場中，斯里蘭卡 7 月出口增速快於 6 月，菲律賓與印尼表現優於預期，泰國出口則維持在高於五年平均的水準。而據彭博調查，越南出口可望出現雙位數成長。

川普與南韓、日本、越南、印尼等亞洲國家領袖 7 月簽署的一系列貿易協定，也正在支撐外部需求、維持工廠運轉。

亞洲地區的央行最近也開始一連串降息，以刺激需求。印尼今年已三度降息，馬來西亞則啟動五年來首度降息，泰國央行以 1.5% 基準利率居全球最低之列。

然而，不確定性依舊存在。美國依據涉及國安的「232 條款」對晶片和製藥進行調查，市場正等待潛在的關稅細節。此外，川普撤銷了三星與台積電等公司的部分豁免，使其更難向中國廠輸送重要設備，可能衝擊科技需求。

國際貨幣基金 (IMF) 最近警告，雖然全球經濟面對關稅展現出韌性，但預料未來仍將出現疲弱。

此外，川普的「解放日關稅」目前也陷入司法爭議。美國上訴法院 8 月裁定對等關稅非法，川普政府已提起上訴。若最終判決不利白宮，將可能使美國的實質關稅稅率下降約一半，為區域帶來更多紓困。

但這也可能增加不確定性，因為川普暗示，若判決對他不利，就算是已簽訂的貿易協定，也可能受到威脅，川普甚至可能訴諸其他針對美國貿易逆差的手段。

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