全球景氣疲軟 美國企業獲利成長難！投資人押寶大型科技公司

大型科技公司的獲利成長性佳 受投資人青睞 (圖: AFP)

全球景氣呈現疲軟，美國企業獲利成長的難度大增，不過上周大型科技公司如谷歌 (Google)(GOOGL-US) 和 Netflix(NFLX-US) 的獲利優於預期，激勵股價單日分別大漲 16% 和 18%。投資人現在將資金押寶在大型科技公司，看好這些科技公司的獲利在未來幾年能夠大增，美股那斯達克指數 (Nasdaq) 今年來也因此上漲了 10%，創下歷史新高，顯示出投資人對於科技股的樂觀期待。

根據《華爾街日報》報導，上周受到谷歌與 Netflix 大漲的激勵，Nasdaq 再創新高，但這也使得部分投資人擔心科技股估值過高，恐因此陷入泡沫化。不過多數投資人與基金經理人皆表示，目前正積極買入科技股，因為 Nasdaq 的本益比與 2000 年時的 100 多倍相比仍非常便宜，而且許多大型科技公司都已經成為世界級的品牌，未來幾年有望產出龐大的獲利。儘管美國經濟仍持續擴張，但許多產業的獲利成長卻停滯甚至下滑，凸顯出了科技公司的強勁成長動能。

普信集團 (T.Rowe Price) 基金經理人 Josh Spencer 就指出，企業目前很難看到獲利成長，全球 GDP 並不讓人感到振奮，所以企業若能有實際獲利的增加，股價便能獲得較高的估值。標普 500 (S&P500) 中的公司第二季獲利預估將較去年同期下滑 4%，創下 2009 年來最大的年衰退率，主因即是受到美元升值以及全球經濟疲軟所致。

基金經理人長年都在尋找獲利成長的企業投資，但現在企業獲利成長困難，經理人因此願意以較高的股價買入獲利有增加的科技股。谷歌過去 12 個月的本益比為 24.9 倍，高於 Nasdaq 的 24.1 倍和 S&P 500 的 18.5 倍本益比。其他公司如 Netflix 和臉書 (Facebook)(FB-US) 的本益比更分別高達 257.8 倍和 52.5 倍。

路博邁集團 (Neuberger Berman) 研究分析師 Dan Fletcher 就表示，這次科技股本益比估值較高與過去的情況不同，因為許多公司都有實際的獲利與營收成長，大型科技公司的股價還沒有到很貴，但一些小型而且未獲利的科技公司股價確實非常昂貴。

不過谷歌第二季的獲利雖優於預期，成長率達 11%，但仍低於去年同期的 22% 增幅。Netflix 的股價今年雖飆漲 2 倍，獲利也呈現成長，但公司的 257.8 倍本益比高於美國 99% 的企業，因此獲利若低於預期時，股價的修正幅度恐會非常大。