DoubleLine投資組合經理人：美元多年跌勢才剛開始

據《彭博》周二 (5 日) 報導，管理資產近一千億美元的獨立投資管理公司 DoubleLine Capital 投資組合經理人 Bill Campbell 警告，美元可能進一步大幅走跌。他認為美元已進入多年跌勢，主因係投資人對美國龐大赤字感到擔憂，並開始分散投資至其他地區。

Campbell 表示，若美國總統川普最終任命一位願意配合快速降息的新任聯準會主席，可能催化美元進一步大幅下跌。

「美元還有很大的下跌空間，」Campbell 在接受訪問時說。DoubleLine Capital 截至 2024 年 9 月管理資產達 950 億美元。

美元在經歷史上最糟糕的年初表現後，7 月出現 2025 年首次月度上漲。但 Campbell 堅持認為，隨著投資人對美國龐大赤字感到擔憂並分散投資至其他地區，美元已進入多年跌勢。

川普施壓降息成美元阻力

川普積極推動降息政策，成為美元面臨的主要壓力之一。他多次公開批評聯準會主席鮑爾動作太慢，這種前所未見的施壓不僅引發央行獨立性爭議，更可能帶來更寬鬆的貨幣政策。

川普宣布將在未來幾天任命新的聯準會理事，接替上周五請辭的庫格勒 (Adriana Kugler)。這次人事異動讓川普有機會安插支持低利率政策的人選。

新理事未來可能在鮑爾 5 月卸任後接掌主席大位。一旦川普任命更願意快速降息的新主席，美元恐將面臨更大跌壓。

經濟數據疲弱添壓力

Campbell 指出，美國經濟走弱也可能拖累美元。上周公布的 7 月非農數據顯示，勞動市場比先前預期疲弱許多，聯準會偏好的通膨指標 6 月回升。經濟成長放緩意味著政府稅收減少，但債務利息支出不變，將讓財政赤字問題更加惡化。

近日，Campbell 利用美元穩定的機會，為進一步走弱做準備，增加對新興市場和已開發市場非美元債券的投資。

美國例外論成最大威脅

Campbell 表示，美元跌勢論點面臨的最大威脅是美國例外論重新抬頭。如果川普政府成功進行財政改革，加上貿易政策趨於明朗而提振經濟表現，將重新吸引資金流入美國資產。

Campbell 也密切關注歐盟和日本等貿易夥伴承諾對美投資數十億美元的動向，擔心大筆外資流入可能抵銷其他資金外流的影響。不過，外國投資承諾的具體內容和執行時程仍不清楚。

「我對外資承諾採取觀望態度，」Campbell 說。「撇開貿易協議不談，我認為全球資金回流美國的速度將比過去緩慢。」

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