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美股

過猶不及?交易員開始懷疑是否過度押注Fed降息

鉅亨網編譯余曉惠 2023-12-06 10:17

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過猶不及?交易員開始懷疑是否過度押注Fed降息 (圖:REUTERS/TPG)

在短短一周內,期貨、現貨到選擇權市場的交易員,從原本的大舉押注美國聯準會 (Fed) 明年將降息,變成質疑是否過度押注降息一事。從美股本月迄今的表現來看,市場是否過度或過快預期降息,很可能成為主導整個 12 月金融市場的討論。

華爾街本周由美股和美債下跌拉開序幕,代表交易員對 Fed 明年上半快速降息的激進定價有些過了頭。

Pendal 集團收益策略主管 Amy Xie Patrick 說:「我的直覺告訴我,市場押注的降息幅度,從美國經濟強勁的程度而言已經足夠了。」

投資人加倍押注經濟成長和通膨放緩,將促使 Fed 政策轉向,如果降息成真,這種交易將獲得豐厚的報酬,但如果 Fed 選擇長時間維持高利率,投資人將摔得鼻青臉腫。

對利率觸頂的樂觀預期,帶動標普 50011 月大漲 9%,彭博追蹤的美國公債指數跳漲 3.5%,創 2008 年以來最強單月漲幅。MSCI 全球股票指數更大漲 9.1%,足以和 2020 年央行迫於疫情大舉貨幣寬鬆的漲幅相比美。

標普 500 指數周一收黑,從去年 3 月觸及的高點下跌,周二再度收黑。美國公債殖利率周一上升、周二回落,10 年期公債殖利率摜破 4.2%。

對過度押注升息起疑

雖然交換合約市場仍預期,Fed 到明年底前將把利率從目前的 5.25-5.50% 降到 4% 左右,但一些交易員已經開始反對這種看法,認為 Fed 不太可能這麼快就放寬貨幣政策。

周一金融市場上,與「美國隔夜擔保融資利率」(SOFR) 有關的選擇權出現許多新建部位,這種商品與明年上半年發生的降息次數有關。之後,高盛策略師公布一份報告指出,可利用 SOFR 押注期貨市場定價反映的「過多」貨幣寬鬆不會發生。

最近 SOFR 期貨的資金流動,也與多頭部位獲利了結相吻合。周二一筆引人注目的大宗交易,似乎就是針對上周建立的 10 萬口多頭部位平倉。

逆向思考的可能性

本周一連串就業報告可能隱含和 Fed 下一步有關的線索,因此有重新引發市場波動的可能性。

摩根士丹利的 Michael Wilson 認為,美股 11 月反彈後,12 月將以動盪收尾,在所謂「1 月效應」支撐股市以前,12 月將出現「利率和股票的短期波動」。

摩根大通的 Mislav Matejka 也說,市場預期的軟著陸沒有容許犯錯的空間,「或許,投資人應該再一次開始逆向思考。」

(本文不開放合作夥伴轉載)






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