Fed哈克:貨幣政策有滯後效應 應暫停升息到明年再做決定
鉅亨網編譯段智恆 2023-10-19 01:13
美國聯準會 (Fed) 今年是否繼續升息仍舉棋不定,有「Fed 傳聲筒」之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 周三 (18 日) 撰文表示,今年擁有聯邦公開市場委員會 (FOMC) 投票權的費城聯準銀行總裁哈克 (Patric Harker) 表示,Fed 應該繼續暫停升息到明年初,因貨幣政策有滯後效應,儘管近期數據表明就業和消費市場恢復強勁,但更高的借貸成本仍將拖累經濟。
哈克認為 Fed 有可能等到明年初,再確定過去 20 個月以來的快速升息行動是否已經足夠遏制通膨。他說:「現在是我們應該稍等一下的時候,暫停升息可能延長,也可能不延長。但未來幾個月情況如何演變,讓我們拭目以待。」
哈克表示,雖然最近經濟數據不錯,但從企業傳來的報告一再表明,經濟可能正在放緩。例如,銀行業此前報告,大量企業貸款即將到期償還,如要續期就要面臨更高利息。銀行業擔心,其中有些企業及其商業模式無法在高利率環境下存活。
暫停升息訊號不斷 縮表仍在進行
Fed 上一次升息是今年 7 月,將聯邦基金利率目標區間升至 5.25% 至 5.5%,創下 22 年來新高。一些 Fed 官員過去幾周來不斷發聲,暗示在 10 月 31 日至 11 月 1 日的會議上利率可能按兵不動,意味著從 9 月會議開始的暫停升息舉措將延續。
另外,Fed 現在也在逐步縮減高達 8 兆美元資產負債表,去年 Fed 讓其持有的公債和住房抵押貸款債券 (MBS) 自動到期並未置換新債,縮表約 1 兆美元。縮表也是另一種形式的緊縮政策,因為財政部「借新還舊」時,就必須找到新的買家。
急不得!貨幣政策具有滯後性
哈克日前強調,貨幣政策具有滯後性,表示 Fed 的升息幅度大而且速度很快,認為貨幣政策落實到經濟運轉急不得。他說:「有所不為,其實就是有所為,我認為我們已經做了很多。」
根據會議紀錄顯示,哈克在 2017 年、2020 年和今年有投票權,投票時從未發出異議。哈克日前表示,7 月會議的升息決定是冒風險的,他需要看到經濟數據出現明顯好轉,特別是通膨加速的跡象,才會回頭繼續支持升息。
此前美國勞工部公布的 9 月就業報告顯示勞動力市場強勁,商務部本周二公布的零售資料也超出預期。與此同時,衡量通膨的各項指標自 6 月以來也繼續下滑,核心通膨 8 月最近 6 個月的年增率為 3%,比前 6 個月年增率 4.8% 有所下滑。哈克表示:「如果通脹彭續成長,我的表現就會和僅僅看到零售資料持續成長不同了。」
美債殖利率攀升成助力 降息要等到這個時間點
哈克還表示,近期長期公債殖利率不斷飆高,也讓他認為 Fed 已經在放慢經濟、打擊通膨方面做得足夠多。數據顯示,美國 10 年期公債殖利率率周二升至 4.899%,創下 16 年以來新高。
通常高昂的借貸成本將削弱投資與消費,進而反映到股市和其他資產價格。哈克表示,任何減少資金融通的行為,可以肯定其實質上也是在做貨幣政策的工作。他說,一旦通膨回落至距離 Fed 目標水準 2% 的「合理範圍內」,Fed 就應適當考慮降息。
但他表示「還沒有到那一步」,因為貨幣政策有滯後性。所以,如果通膨率回落到 2.5% 左右然後繼續下降,這種情況至少就會開始考慮是否應該開始降息。
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