高盛：美債殖利率飆升將衝擊美國GDP 但不足以導致經濟衰退

彭博周一 (9 日) 報導，高盛經濟學家表示，過去幾周美國公債殖利率飆升至歷史新高水準，將抑制經濟成長並播下金融風險的種子，但該行仍不認為會造成經濟衰退。

高盛經濟學家 David Mericle 和 Ronnie Walker 周日在給客戶的報告中寫道：「利率上升導致的金融環境進一步手緊的主要含義是，對國內生產毛額 (GDP) 成長的拖累將持續更長時間。」

高盛團隊預估，未來一年美國 GDP 將受到約 0.5 個百分點的打擊。他們在報告中寫道，這是「有意義的」，但比去年金融環境縮緊帶來的拖累還要小，小到不足以威脅到經濟衰退。

自 9 月初以來，美國 10 年期公債殖利率已攀升約 70 個基點，上周五創下 2007 年全球金融危機爆發前以來新高，收在 4.8%，殖利率曲線大部分在 5% 左右。

Mericle 和 Walker 在報告中寫道，高利率環境帶來一系列風險，不過除非有其他影響經濟的事件發生，否則單事件來看可能不足以引發衰退。而且就算出現不利情況，聯準會 (Fed) 的降息也會抵消大部分影響。

高盛經濟學家點出以下風險：

• 高收益的公債 (保證本金償還) 的相對吸引力降低了股票的估值。如果所謂股權溢價 (Equity risk premium) 跌至第 50 個百分點的歷史新低，對 GDP 成長的打擊將是 1 個百分點。
• 融資難度加大導致公司破產。企業「退出率」(Exit rate) 提高 50%，將導致美國經濟擴張降低約 0.2 個百點。
• 對聯邦債務可持續性的擔憂──由於美債殖利率飆升而變得更加不穩定──促使華府採取減少赤字行動。類似 1993 年的財政立法這樣的協議可能會在「若干年內」對美國經濟造成最多 0.5 個百分點衝擊。

而關於最後一點，高盛經濟學家強調，對債務持續的擔憂不太可能很快讓赤字削減協議達成。

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