名經理人：公債牛市已經結束！市場強震恐將到來

(圖:AFP)

知名避險基金經理人 Fortress 投資集團主席 Michael Novogratz 週三 (6 日) 宣告，公債市場的牛市已經結束，美國 30 年期公債殖利率很可能已經見底。他並預警美國通貨膨脹可能受到薪資上漲壓力催升，進而刺激美國聯準會 (Fed) 升息，屆時股票及信用市場將遭殃。

Novogratz 於拉斯維加斯舉行的全球最大避險基金聚會──天橋另類投資年會 (SALT)──發言宣告，公債市場的熊市已經開始。近期美國及歐洲等國公債價格大跌，已令他想起 1994 年的債市「浴血」拋售潮：當時有些投資人以為正好逢低買進，但隨後殖利率一路飆升而大失血；因此這回他建議應儘早獲利了結。

Novogratz 並警告，美國依舊有通貨膨脹壓力存在的跡象，尤其最重要的，是因貧富不均議題帶來的薪資上漲壓力。而如果通膨出現，則 Fed 就會出手升息；Fed 過去 4 個升息循環，有 3 次「非加速通貨膨脹失業率」(NAIRU) 是在 5% 或以上，如今又接近該水準，因此「我們已經見到地震的初蹤」。

Novogratz 進一步表示，一旦通膨出現，就是市場派對結束之日，資產價格將大跌。他說，若美國物價顯示概念驗證 (POC)，證明積極的貨幣寬鬆措施真的推升通膨，則其他國家央行將立即跟隨 Fed 升息而停止貨幣寬鬆措施，進而引發大規模的資產價格重估，包括債券價格下挫。

而 Novogratz 認為，近期債市逃殺，正是市場基礎已經大逆轉的徵兆。