債市
美國公債周二 (9 日) 上漲，殖利率全面下滑，主因國際油價大跌至逾一個月低點，市場對通膨壓力的擔憂有所緩解，投資人也在美國 5 月消費者物價指數 (CPI) 公布前提前布局。截至紐約時間周二中午左右，美國公債殖利率全線下跌 3 至 5 個基點。
面對印尼盾與債市遭拋售重創，印尼央行 (BI) 今(9)日召開非常規會議，意外宣佈將基準的七天逆回購利率上調 1 碼至 5.5%，趕在下周三 (17 日) 登場的正式會議前出手護盤。這是印尼央行總裁瓦吉約八年任期來二度在非升息周期內緊急升息。
一手情報
【股市】過去一週美股走勢震盪，AI 相關族群持續成為支撐科技股表現的主要動能，一度帶動那斯達克與標普 500 指數續創新高，半導體類股亦維持相對強勢。然而，隨著中東衝突情勢反覆、國際油價持續走升，市場對能源價格推升通膨的疑慮再度升溫，投資氣氛逐漸轉趨審慎。
美國 5 月非農就業數據遠優於市場預期，讓投資人對聯準會 (Fed) 降息的期待再度降溫，市場週五(6 日) 上演股債雙殺，美債殖利率全面走高，其中 10 年期美債殖利率一度突破 4.54%，創下逾兩週新高，半導體類股遭遇強勁賣壓，美股四大指數全數血染，費半指數暴跌超 10%。
美股雷達
美國公債市場正面臨一股沉睡多年的力量重新回歸。華爾街警告，曾在過去多次放大債市波動的「凸性避險」(Convexity Hedging) 機制正在復活，而這次背後的推手，正是規模高達數兆美元的房貸抵押貸款證券 (MBS) 市場。2022 年聯準會啟動激進升息後，大量低利率房貸證券價格大跌，「凸性避險」幾乎消失，市場對相關避險操作的需求也大幅降低。
歐亞股
面對韓元匯率跌至近 15 年來新低以及債券殖利率持續攀升，南韓政府周四 (4 日) 承諾，將採取必要措施，全力遏制金融市場的過度波動。南韓企劃財政部長官具潤哲 (Koo Yun Cheol) 周四在與南韓央行總裁等官員會晤後表示，當局正以「高度警戒」的狀態密切監視外匯市場，以防止不安情緒蔓延，並承諾在市場出現過度波動時，將迅速採取必要手段。
黃金
歐洲央行 (ECB) 週二 (2 日) 發布年度報告指出，截至 2025 年底，黃金占全球官方準備資產的比重已達 27%，首度超越美國公債的 22%，反映各國央行近年持續增持黃金，以及金價大幅上漲帶來的資產價值重估效應。報告顯示，全球央行持有的官方準備資產包含外匯與黃金，其中黃金占比已攀升至 27%，躍居第一大準備資產，美債則退居第二。
一手情報
【股市】上週美股續創高，市場主軸仍由 AI、半導體與大型科技股驅動，帶動指數維持漲勢。不過在科技股漲多後，盤面也出現資金轉向醫療保健與消費類股的輪動跡象。另一方面，中東局勢一度推升油價並干擾市場情緒，但隨著美伊停火協議可望延長，地緣政治風險對股市壓抑有限。
美股雷達
德意志銀行 (Deutsche Bank) 上調美國 10 年期公債殖利率年底預測，理由是該行認為在聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 領導下，決策官員已結束降息週期，未來一段時間將維持利率不變，甚至升息風險正在上升。德銀利率策略師 Matthew Raskin 與 Steven Zeng 等人在最新報告中指出，預估 10 年期美債殖利率將於今年 12 月升至 4.70%，高於週五約 4.45% 的水準，也高於德銀先前預測的年底 4.45%。
債券
隨著華許（Kevin Warsh）接掌聯準會，債券投資人正押注，他將優先維護央行對抗通膨的公信力，而非回應美國總統川普要求降息的壓力。在伊朗戰事引發自 2023 年以來最大一波通膨升溫之際，交易員已將聯準會「12 月前必將啟動升息」的預期計入價內，這與三個月前，市場仍預期將進一步降息的看法形成明顯反轉。
一手情報
【股市】受國際油價一度大幅走高影響，上週市場對通膨再起的疑慮升溫，帶動美債殖利率攀升，投資人對股市估值與後續政策走向轉趨謹慎，美股盤中一度承壓。不過，隨著美伊談判陸續釋出正面訊號，市場對地緣政治風險擴大的擔憂有所緩解，油價漲勢收斂，投資情緒也逐步回穩。
債券
《巴隆週刊》報導，通膨升溫重擊債市之際，美國抗通膨公債 (TIPS) 逆勢走強，成為少數仍繳出正報酬的固定收益資產。今年以來多數債券價格走跌，但 TIPS 表現逆勢上揚。洛杉磯投資顧問公司 Evoke Advisors 管理合夥人兼共同投資長 Alex Shahidi 表示，TIPS 可能是市場最被低估、使用率最低的投資工具之一，其本質類似美國公債，但額外提供通膨保護機制。
美股雷達
當華爾街仍押注 AI 熱潮延續、美股續創新高之際，債券市場卻率先轉向，不再預期聯準會 (Fed) 將降息，而是開始押注利率可能進一步上升。 《MarketWatch》專欄作家 Charlie Garcia 最新撰文警告，債市與股市如今彷彿正從不同方向看著同一頭大象。
美股雷達
本周五 (22 日) 發生一件連華爾街老將在職涯中也只見過寥寥幾次的重大事件：一位新的聯準會 (Fed) 主席正式宣誓就任。但與近年情況不同的是，這次市場並未出現明顯的負面反應，美股反而走高，上演就職慶祝行情。華許正式接掌後成為自 1948 年以來第 10 位 Fed 主席，也是過去 20 年中的第三位。
美股雷達
《路透》周五 (22 日) 援引 LSEG Lipper 資料報導，截至 5 月 20 日當周，美國股票基金出現 120.5 億美元淨流出，創 3 月中旬以來最大單周撤資規模，顯示投資人在近期美股反彈後開始獲利了結，同時對通膨壓力與長天期公債殖利率攀升保持警戒。
歐亞股
隨著國際油價持續高位運行，通膨壓力與財政負擔正沉重打擊東南亞經濟體。最新數據顯示，由於投資者擔心政府為緩解物價衝擊而過度支出，東南亞主要國家的公債殖利率曲線正顯著陡峭化，長短期債券利差紛紛創下近年新高。泰、菲債市壓力最為顯著 在嚴重依賴能源進口的部分國家，殖利率曲線的「陡峭化」——即長期債券殖利率上升速度快於短期債券的趨勢尤為明顯。
美股雷達
高盛風險偏好指標 (Risk Appetite Indicator, RAI) 觸及 2021 年以來最高水準，顯示市場風險偏好持續升溫。該指標近期已突破 1.1，不僅創下近四年新高，也進入 1991 年以來觀察值的第 99 百分位，高盛策略師更指出，目前市場已出現自 2000 年代初期以來首見的「雙高」(Double High) 現象。
美股雷達
全球長天期公債殖利率近期大幅攀升，市場擔憂伊朗戰事推升油價與通膨，加上政府債務惡化、央行政策轉向與 AI 投資熱潮帶來的新通膨壓力，正迫使投資人重新評估未來利率與全球經濟前景。目前美國 30 年期公債殖利率已突破 5%，創 2007 年以來最高；英國長天期公債殖利率升至近 30 年高點，日本 20 年期公債殖利率也創 1996 年以來最高水準。
美股雷達
目前的債券市場再次向聯準會發出訊號，認為當前利率水準仍然不夠高，難以遏制通膨。隨著 2 年期國債殖利率攀升至 4.1%，顯著超越了聯準會 3.50% 至 3.75% 的目標區間，市場情緒已發生劇烈轉變。經濟學家 Ed Yardeni 指出，「債券義勇軍 (Bond Vigilantes)」正在威脅，若聯準會不進一步收緊信用環境，市場將採取行動以維持經濟秩序。
歐亞股
伊朗爆發戰爭，使亞洲新興市場承受沉重壓力，多國貨幣與債券殖利率持續朝向過去難以想像的水平逼近。隨著衝突陷入膠著，一些分析師開始勾勒更為悲觀的極端情境，包括印度盧比貶至兌美元 100、印尼盾跌至 18,000、菲律賓披索貶至 65。在高能源價格推升通膨、並拖累依賴進口的經濟體之下，相關壓力持續加劇。