債市

11-07美股雷達

隨著川普將重返白宮，「川普交易」超速前進，分析師認為小型股是大贏家，美元可能走弱，而債市正朝著錯誤的方向發展。各類風險市場在週三 (6 日) 並未出現「買入謠言，賣出新聞」的現象，「川普交易」熱絡，美股上演慶祝行請，川概股買氣沖天，比特幣飆升至歷史新高，美元攀升，美債遭遇大幅拋售，這表明市場尚未完全消化川普勝選的消息，也反映出提振市場信心的大選明確結果。

10-24台股新聞

一、投資等級債券可望倒吃甘蔗？現階段美國就業與通膨數據顯示經濟有較高機率呈現軟著陸，以 9 月點陣圖來看，2024 年仍將降息兩碼、明後年分別降息四碼及兩碼，聯準會持續降息可望帶動債券市場信用利差收斂，資本利得仍可期待，統計聯準會過去六次降息循環經驗，美國十年債利率平均降幅為 1.38%，顯見過往美國長天期債券利率在降息後仍有機會下滑，對於債券價格而言就有上漲空間。

10-23基金

美國大選在即，挾著旺季效應和經濟數據符合預期，美股表現勢不可擋，道瓊、史坦普 500 指數近日創下新高。然而國際地緣政治不安和市場漲高疑慮不減，第四季乃至明年第一季的投資佈局仍宜居高思危，富蘭克林投顧建議，現階段仍應佈局債券資產做為核心，掌握降息行情並兼顧股債資產配置。

10-23美股雷達

自從 9 月聯準會大幅降息以來，美債遭遇大幅拋售的普遍觀點是，投資人不再認為經濟正搖搖欲墜地走向衰退，上一次美債在開始降息階段出現這麼大跌幅還是葛林斯潘 (Alan Greenspan) 領導聯準會的時期，當時他正在策劃一次罕見的經濟軟著陸。

10-09外匯

富時羅素周二（8 日）宣布將把韓國納入世界公債指數，顯示該國持續多月的官方推動和金融市場基礎設施改革行動獲得不小的成果，韓國市場未來可望吸引大量資金流入。《路透社》報導，南韓主權債券意外被納入富時羅素世界公債指數，有望在周四 (10 日) 提振韓元(USDKRW) ，並在未來幾年吸引數十億美元的資金流入。

10-08美股雷達

美國強勁的就業成長抑制了經濟衰退的擔憂，債市開始為「經濟不著陸」繫好安全帶，10 年期美債殖利率週一 (7 日) 首次收在 4% 以上，突破數月以來的最高。在 9 月非農就業人數驚人地增加 25.4 萬人之後，交易員仍大多預計，11 月和 12 月將分別降息 1 碼，10 年期美債殖利率週一自 7 月 31 日以來首次收在 4% 以上。

10-02美股雷達

伊朗向以色列發射逾百枚彈道飛彈，油價創下近一年來最大漲幅，能源股強漲，美股主指週二 (1 日) 全軍覆沒。交易員急忙湧向黃金、債券等市場尋求避險。科技股表現尤為疲弱，特斯拉、輝達和蘋果收盤均走低，不過，Meta 逆勢走高，創盤中歷史新高。小型股同步低迷，羅素 2000 指數週二下滑 1.5%。

09-29基金

聯準會啟動降息週期、美國經濟走向軟著陸，資金流向新興市場，富達國際基金經理人王陶沙上週來台，受訪發表對 Q4 的投資展望，對股票保持中立，債券則偏向樂觀並分散布局，已加碼公債、新興市場和非投資級企業債。股票市場聚焦美國和亞洲新興市場；產業方面，除持續中長線看好科技股，她首重醫療健護或是房地產等防禦性類股。

09-27美股雷達

聯準會主席鮑爾週四 (26 日) 回顧了 2014 年 10 月美債市場的波動，而正因為那次事件敲響了警鐘，聯準會等多家監管機構意識到美債市場結構發生劇變，電子交易對市場有多大影響，各監管機構的合作與溝通有多重要。週四舉行紐約聯邦儲備銀行第十屆美債市場會議，儘管鮑爾未能親赴現場，但他仍透過預錄影片來發表開幕談話。

09-25美股雷達

由於消費者信心疲軟，美國公債殖利率週二 (24 日) 收盤漲跌互現，2 年期公債殖利率創下 2 年來最低。美國 9 月消費者信心意外大幅下降 6.9 點至 98.7，創下 2021 年 8 月以來的最大跌幅，原因是對勞動市場和整體經濟前景的擔憂。

09-10美股雷達

隨著就業市場降溫，9 月的寬鬆政策幾乎已成定局，但投資人正權衡本週主要通膨報告可能在多大程度上影響聯準會首次降息規模，美債殖利率週一收盤變化不大。美債殖利率週一表現：2 年期公債殖利率較上週五的 3.651% 上漲 1.5 個基點至 3.666%，為 2022 年 9 月 12 日以來的最低收盤水準。

09-05美股雷達

美國公債殖利率曲線中關鍵「利差」週三 (4 日) 短暫轉正，債市再次衰退訊號。美國 7 月職缺數量比 6 月減少 23.7 萬個，降至 767 萬個，寫 2021 年 1 月以來最低，美債週三大漲，對聯準會貨幣政策更敏感的短期債券領漲，導致 2 年期債券殖利率跌破 10 年期殖利率，為 2022 年以來僅見的第二次。

08-16台股新聞

京城銀行 (2809-TW) 今 (16) 日召開法人說明會，總經理姜宏亮指出，上半年整體獲利較去年同期增加 12%，主要受惠穩健的放款和投資收益增加，下半年將專注提升利差；股債投資策略方面，由於 7 月台股波動劇烈，操作不如預期，但下半年仍有高點可期，債市則相對保守，短時間不會大幅調整海外債部位。

08-07ETF

美國降息箭在弦上，帶動債市由空翻多，國泰投信總經理張雍川今 (7) 日表市，就現階段位階來看，美債商品多已反應降息利多，賺取資本利得要抱長期才看得見，建議投資人增加配置息收產品，如投等債、金融債 ETF，殖利率仍處相對甜蜜點，就連台積電 (2330-TW)、多家壽險公司亦是當成核心持倉，而非投等債則不建議配置。

08-06台股新聞

美國就業數據引發率退疑慮，加上日元升值市場急速去槓桿，那斯達克指數進入修正，S&P500 指數落入熊市，統一證券 (2855-TW) 金融商品部今 (6) 日表示，統計半個月來市場上掛牌指數產品 (含 ETF 和 ETN)，漲幅為正的產品中 90% 為連結美政府債和公司債，其餘為低波動、房地產等股票，在股市下行期間撐起保護傘。

08-05

由於對美國經濟前景迅速惡化的擔憂，刺激了對固定收益資產的需求，全球債券上漲，收復今年以來的跌幅。彭博全球主權和企業債務指數今年以來已上漲 1%。光在上周就飆升了 2.3%。相較之下，指數在今年 4 月中旬還下跌 4.6%。上周五，美國月度就業數據顯示招聘放緩，失業率攀升至 3 年高點，進一步刺激了債市上揚。

07-31基金

全球降息週期可望加速啟動，繼加拿大已連續兩個月下調利率，美國的降息預期也逐漸定調在 9 月。瑞銀財富管理投資總監辦公室 (CIO) 建議投資人為低利率環境做好準備，將多餘的現金投入優質公司債券和政府債券中，此外，階梯式債券和具有資本保護特徵的結構化投資策略，在利率下降時具有更高的回報潛力。

07-31基金

隨著科技巨型股集中度停滯、更多類股及中小型股表現轉好，市場廣度將恢復健康水準，富蘭克林證券投顧認為多元化投資組合在未來 12-18 個月內會開始跑贏大盤。下半年來美股盤面風水輪流轉，未來需持續關注 AI 科技股財報及財測能否成為止跌反彈催化劑，建議投資人採取多元佈局。

07-30美股

根據券商統計，截至 6 月底美國非投資級債違約率已自本波高峰的 4.1% 降至 3.1%，預估隨著經濟維持擴張加上聯準會將啟動降息，違約率將持續下探至低於長期均值的水位。富蘭克林證券投顧表示，美國非投資級債市正處投資甜蜜點，加乘主動精選持債的訣竅，將更有利於掌握先機。

07-26債券

在經歷瘋狂的一天交易後，債市中最可靠的美國經濟衰退即將來臨的指標之一週三 (24 日) 收於兩年來最低倒掛水平。(倒掛意味長債殖利率低於短債殖利率)美國短天期公債價格週三走高，其中對政策敏感的 2 年期公債殖利率跌至五個多月以來的最低水平，近 4.42%。