債市
一手情報
【股市】科技財報多空交錯，美股震盪整理，資金輪動成市場焦點過去一週，美股整體呈現震盪下跌走勢，主要受到科技巨頭財報表現、AI題材發展及央行利率決策等因素影響。週初，隨著Anthropic提交IPO申請，重新點燃市場對人工智慧產業的投資熱情，加上國際油價回落，緩解市場對通膨的疑慮，帶動美股主要指數同步收高。
美股雷達
外媒最新報導指出，美國期中大選投票前夕，華爾街債市罕見「按兵不動」，因市場面臨國會控制權易手、聯邦財政路徑與AI基建資本開支的三重不確定性，多家大型資產管理機構暫緩美債交易，等待選舉結果與關鍵經濟數據出爐再重新定價。《金融時報》報導，美債殖利率過去幾周劇烈攀升，固定收益投資人一度搶進高息部位，但隨波動加劇，機構開始收縮押注。
基金
聯準會 28 日一如預期將基準利率維持在 3.75% 至 4% 不變，並宣布自明年起減少利率決策會議次數，明確將維持物價穩定列為首要目標。隨著市場已普遍消化 12 月可能升息 1 碼的預期，盤勢焦點正逐漸重回企業財報與年終消費動能。歷史經驗顯示，美國期中選舉後均極為有利美國股債風險性資產表現，富蘭克林證券投顧建議投資人以「平衡布局為核心、股票布局夠多元、掌握 AI 投資等級債價格錯位機會」等關鍵三招，迎接選後行情。
基金
美國聯準會於昨(28)日結束FOMC會議，宣布維持基準利率不變。貝萊德亞太區全球固定收益主管Navin Saigal指出，Fed按兵不動的理由同樣適用於亞太地區，但亞洲各地央行面臨截然不同的經濟成長與通膨壓力，政策將出現分歧。中國釋放寬鬆訊號，日本則持續政策正常化，加上AI需求帶動部分國家經濟，亞洲債券市場正轉由各自的經濟周期驅動。
美股雷達
聯準會 (Fed) 週三 (28 日) 決議維持利率不變，引發雙線資本 (DoubleLine Capital) 創辦人、有「新債王」之稱的岡拉克 (Jeff Gundlach) 質疑。他認為，美國經濟仍強勁，通膨與商品價格持續構成壓力，Fed 的政策反應已稍嫌落後；除非油價明顯下跌，否則 12 月仍須再度升息。
美股雷達
美國聯準會(Fed)周三(28日)如預期按兵不動，但有兩名官員投下反對票，主張應該升息1碼(25個基點)，債券交易員目前預測Fed下一場12月決策會議上的升息機率超過90%。Fed公布決策後，美國公債下跌，對央行政策走向較敏感的2年期公債殖利率一度上升5個基點至4.78%。
基金
全球債市吸金動能不減，資金連續78周淨流入。在主要央行貨幣政策分歧、利率路徑未明之際，投資人更須重視信用品質與利差補償。野村投信率先引進全台首檔混合資本公司債券策略，鎖定規模達3550億美元的企業混合債市場。野村基金混合資本公司債券基金經理人Julian Marks今(28)日來台指出，投資不應只盼降息，透過混合債的高信用利差與息收，能在優質企業基礎上發掘額外收益。
國際政經
華爾街為人工智慧（AI）基礎建設籌資的壓力，讓投資人坐立難安，尤其聯準會（Fed）即將於周三公布最新利率決策，更讓市場繃緊神經。惠靈頓管理（Wellington Management）固定收益投資組合經理人 Loren Moran 表示，市場突然開始意識到，「資金並非無窮無盡」。
美股雷達
面對Fed今年剩下兩次會議及市場對再次升息的預期，穆迪首席經濟學家Mark Zandi週一(26日)在X平台上發文明確反對進一步緊縮貨幣政策，直言「此舉將是錯誤的」。文中指出，債市已在替Fed完成緊縮任務，當前10年期美債殖利率在5%附近劇烈波動，固定抵押貸款利率穩守7%以上高位，公司債利差亦持續擴大，借貸成本的大幅上升正實質性抑制經濟活動。
美股雷達
綜合外電報導，Meta 財報再度引爆華爾街對人工智慧 (AI) 交易的疑慮，美股週四 (22 日) 賣壓從科技股擴散至電力設備、能源及工業等 AI 相關類股。不過，資金並未全面撤出股市，而是轉向防禦性族群，形成標普 500 指數重挫、逾 300 檔成分股卻逆勢收紅的特殊局面。
美股雷達
美債週四 (22 日) 湧現強勁買盤，10 年期公債殖利率重挫近 20 個基點，創 2023 年銀行危機以來最大單日降幅。科技股重挫與中東局勢升溫，促使資金轉向債市避險；市場重新評估聯準會 (Fed) 後續升息空間，加上空單回補，進一步放大美債漲勢。
國際政經
美國財政部長貝森特周二(20日)表示，不預期法國債市動盪會引發外溢衝擊，並指出部分投資人正將資金轉向美國公債避險。他也認為，隨著能源價格衝擊消退，美國房貸利率可望下降，政府則打算於明年或後年推進房利美與房地美脫離政府接管的計畫。貝森特接受2Way訪問時表示，法國面臨棘手局面，但他熟識總統馬克宏的經濟團隊，認為其能力一流。
美股雷達
美國財政部融資計畫的不確定性，正讓華爾街重新繃緊神經！《MarketWatch》週一 (19 日) 報導，投資人原本期待財政部釋出縮減長天期公債標售規模的訊號，但最新公布的初級交易商問卷未給出明確方向，市場擔憂供給調整可能延後，帶動美債殖利率在上週大幅回落後再度攀升。
美股雷達
美國股市與信貸市場對AI題材的定價，正出現明顯裂口。高盛出具最新研報指出，AI超大型雲端廠商(hyperscaler)的信貸利差已擴大至年內最寬，但對應股價尚未充分反映壓力。高盛策略師Louis Miller指出，市場正面臨二選一，「不是債市悲觀過頭，就是股市還有約15%下行空間未被消化。
債券
人工智慧(AI)基礎建設的巨額融資浪潮，不僅美歐日等先進國家的發債受影響，新興市場政府更是被迫與科技巨頭在在資本市場展開激烈的資金爭奪戰。根據美國銀行策略師分析，地緣政治疑慮、高油價以及高利率環境，已使新興市場債券殖利率持續承受壓力，而科技巨頭龐大的發債規模，更進一步推升了開發中國家的借貸成本。
一手情報
【股市】過去一週，美股市場在人工智慧（AI）產業熱潮、第三季財報季展望、公債殖利率波動及通膨疑慮等多重因素交互影響下，整體呈現震盪格局。儘管市場對科技產業基本面及數據中心晶片需求仍抱持樂觀態度，相關企業動態亦持續吸引市場關注，但隨著債券殖利率與國際油價再度走高，通膨及政府債務風險疑慮升溫，市場情緒轉趨謹慎。
國際政經
全球債券市場持續遭遇拋售，從美國、日本到歐洲，公債殖利率接連攀升，推高企業與家庭的借貸成本，也讓金融環境在央行尚未進一步升息前就已明顯緊縮。債市緊縮效應可能降低央行進一步升息的必要性，但若油價居高不下、通膨風險持續，或投資人對政府財政與央行抗通膨決心失去信心，長天期公債殖利率仍可能面臨上行壓力。
美股雷達
《Marketwatch》報導，市場原本擔憂，殖利率快速飆升恐誘發槓桿投資人斷頭拋售，從而引發市場失序。然而，Mackenzie Investments 首席固定收益策略師 Dustin Reid 分析，美債殖利率完全有機會在不發生市場混亂的「有機狀態」下自然爬升至 6%，背後主要由三大經濟實體支撐。
美股雷達
全球公債殖利率攀升，風險不僅在於借貸成本增加，更在於變動速度過快。麥格理策略師警告，過去 50 年幾乎所有備受矚目的金融危機事件，都發生在債券殖利率急劇變動後，金融機構與高負債借款人的資產負債表可能因此承受壓力。麥格理全球策略師 Thierry Wizman 與 Gareth Berry 在近期報告中指出，長天期債券殖利率每隔幾年就會出現急升或急降，而這類劇烈波動發生後，往往伴隨金融公司或高負債借款人倒下。
美股雷達
美債殖利率攀抵逾20年高點，市場擔心賣壓可能愈演愈烈。從利率選擇權避險需求升溫、AI企業大舉發債，到房貸資產避險與長天期公債承壓，四項訊號顯示，債市拋售可能形成連鎖反應，進一步推高殖利率。據《路透》報導，自2月美伊戰爭爆發以來，10年期美債殖利率累計上升約135個基點至5.23%；30年期殖利率則自3月低點上升約110個基點至5.614%，雙雙來到20多年前才見過的水準。