最大衰退警鐘響起!2年/10年期美債殖利率短暫倒掛

最大衰退警鐘響起!2年/10年期美債殖利率短暫倒掛 (圖片:AFP)
最大衰退警鐘響起!2年/10年期美債殖利率短暫倒掛 (圖片:AFP)

市場最關注的 2 年期和 10 年期美債殖利率曲線週二 (29 日) 短暫倒掛,債市最大經濟衰退警鐘赫然響起,為 2019 年 8 月以來首見。

短天期美債殖利率超過長天期美債殖利率,這種情況稱為殖利率曲線「倒掛」 (亦稱反轉)。

近期 5 年期與 30 年期公債殖利率曲線出現倒掛,為 2006 年初以來首次,接著美東時間週二下午 1 時 33 分 (台北時間週二上午 1 時 33 分),2 年期和 10 年期美債殖利率曲線短暫出現倒掛,利差一度收窄到 -0.234 個基點,情況僅持續幾秒鐘,為 2019 年 8 月來首見。

2 年期和 10 年期美債殖利率曲線短暫出現倒掛 (圖片:翻攝 zerohedge)
2 年期和 10 年期美債殖利率曲線短暫出現倒掛 (圖片:翻攝 zerohedge)

過去的半個世紀裡,殖利率曲線一直是市場用作經濟衰退的可靠預測指標,儘管這不意味經濟衰退馬上來臨,但可能在未來 1 至 2 年左右出現。

市場最關注的就是 2 年期和 10 年期殖利率曲線倒掛。綜觀歷史,1969 年來出現的 8 次經濟衰退之前,10 年期美債殖利率都低於 2 年期,而該指標最近一次在 2019 年 8 月出現,隔年美國就因新冠疫情陷入經濟衰退。

瑞銀全球財富管理投資長 Mark Haefele 表示,儘管股市正在復甦,但債市繼續反映出對經濟增長前景越來越悲觀,聯準會可能會更快地升息,加上烏克蘭戰爭造成的混亂的因素,經濟突然放緩或衰退的風險已經增加。

道明證券高級利率策略師 Gennadiy Goldberg 指出,美債殖利率曲線過去一直有效,因為它是周期即將結束的訊號。

美國杜克大學金融教授 Campbell Harvey 提到,很多人關注這個指標,他們相信將會出現經濟衰退並改變行為,企業可能會因此削減資本支出和調整招募計畫。

美國銀行分析師 Aditya Bhave 認為近期不會出現經濟衰退,這種擔憂可能有些過頭。他提到,勞動力市場勢頭強勁,並將受益於重新開放的推動直至 2022 年底。不過,2023 年下半年,經濟衰退的風險可能會高得多。


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