升息烏雲壟罩 美國科技股寫下2016年來最糟開局

升息烏雲壟罩 美國科技股寫下2016年來最糟開局(圖:AFP)
升息烏雲壟罩 美國科技股寫下2016年來最糟開局(圖:AFP)

美國科技股票正在經歷自 2016 年以來最糟糕開局,主因在於通膨失控隱憂使聯準會 (Fed) 貨幣政策鴿派轉鷹派,正在危及過去幾年市場持續上漲的高估值,其中資金大幅撤出高成長股,軟體股 ETF 已跌至 2020 年底的水平。

在本周多次嘗試反彈失敗後,市場下跌買進成長型股票的情緒開始出現動搖,目前仍未有跡象表明科技股壓力減輕,那斯達克 100 指數今年已下跌逾 4%。

市場開始相信聯準會將很快開始撤回超寬鬆貨幣政策。美國 12 月消費者物價指數進一步上升至 40 年來新高,同月零售額也下挫創 10 個月來最劇烈跌幅,加劇升息的隱憂,為科技股帶來進一步壓力。

BMO 資本市場收息經濟學家 Douglas Porter 表示,那斯達克今年表現跌跌撞撞,雖然這些高成長股具有巨大的長期潛力,但獲利展望面臨殖利率走高估值下挫的險境,聯準會突然轉鷹顯然是高估值類股的逆風。

目前市場普遍預計聯準會將在 3 月份升息,並在下半年開始縮減資產負債表,聯準會主席鮑爾本周出席參議院銀行委員會聽證會時表示,若必要時需控制通膨,升息幅度會將高於市場預期。

嘉信集團 (Charles Schwab) 衍生性商品副總 Randy Frederick 表示,通貨膨脹已經變得非常高,這確實成為市場的問題,聯準會 3 月升息可能是市場另一條出路,若不升息通膨持續保持高檔,股市可能還會繼續掙扎。

雖然近期出現明顯拋售,但科技業整體仍表現強勁,費城半導體指數 2021 年初以來上漲近 40%,標普 500 科技業指數上漲 27%,同時間標普 500 指數上漲 24%,其中蘋果、微軟谷歌等大型股表現都優於大盤。

然而,隨著資金自高估值成長股撤出,軟體業跌勢非常慘烈,自 11 月軟體類股達到高點以來,iShares 擴展科技軟體類股 ETF (IGV-US) 一直處於明顯的下跌趨勢,過去三周跌勢使股價回到 2020 年底水準。

那斯達克 100 指數 (黑)、費城半導體指數 (藍) 與軟體股 ETF(紅) 走勢(圖: Bloomberg)
那斯達克 100 指數 (黑)、費城半導體指數 (藍) 與軟體股 ETF(紅) 走勢(圖: Bloomberg)

Frederick 認為,大型科技股由於擁有強勁的資產負債表,投資者往規模更大、更穩定、定期支付股利的公司靠攏表現可能更好,相對波動更大、流動性較差的中小型科技股就更危險。

Frederick 補充表示,未來必須看到利率趨於穩定,且整體經濟樣貌更明朗,才有機會看到市場資金重回高成長股,這波拋售潮已使估值下降許多,可能需要一點時間才能回升。

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