嘉實基金「遠見者」投資策略峰會：2017年應對比預測重要 重點關注資產配置

1月9日，以「新趨勢新配置」為主題的2017年嘉實基金(博客,微博)遠見者投資策略峰會成功舉行。國家資訊中心首席經濟師範劍平，嘉實基金董事總經理、機構和固定收益業務CIO經雷，嘉實基金董事總經理陶榮輝，嘉實基金股票投資部GARP策略組組長鬍濤等嘉賓，圍繞「趨勢」、「配置」話題，分析了2017年經濟發展趨勢和投資策略。

嘉實基金認為，儘管2017年市場面對相關不確定性，但投資者不必悲觀，需要把握不確定性中的確定性，對資產配置重點關注；同時，嘉實基金公募FOF產品的投資體系也首次亮相。

通脹和增長將是大類資產「關鍵詞」

「2017年經濟增長速度會比2016年略慢一點，物價上漲幅度會比2016年略高一點。」范劍平表達了對2017年經濟走勢的基本判斷。

范劍平認為，2017年「穩中求進」作為治國理政的重要原則，這樣的高度史無前例，「穩中求進」最重要的還是「穩」，「進」是在「穩」的前提下、在關鍵領域「進」，必須在把握好度的前提下奮發有為。

「關鍵領域」在哪裡？

范劍平認為，要把防控金融風險放到更加重要的位置，同時着力振興實體經濟，既要推動戰略性新興產業蓬勃發展，也要注重用新技術新業態全面改造提升傳統產業。

關於金融與實體經濟之間的討論，繞不開市場對房地產市場的關注。經雷認為，房地產政策的調控壓力是相當明確的，目前不明確的是，下一步調控的方式是「供給側」還是「需求側」，仍需要觀察。

經雷認為，「通脹」是當前市場對2017年分歧最大的宏觀變量，2017年大類資產配置將以「通脹」和「增長」作為中心，受到貨幣政策和金融去槓桿的影響，通脹上行過程中，金融去槓桿是核心；通脹下行過程中，貨幣政策是核心。

對於債券市場，經雷表示，當前債券流動性風險凸顯，且可能擴散到其他市場，而春節之前現金類資產回報較高，短期可以考慮低倉位防禦結構為主。

陶榮輝則對全球市場進行了詳盡的分析，他認為，2017年全球市場面臨着較多不確定性，但投資人不要太悲觀，要把握一些不確定性中的確定性，「資產配置依然是我們在2017年需要高度關注的事情，永遠不要把所有的雞蛋都放在一個籃子裡。」

境外股票方面，陶榮輝相對看好歐美發達國家股票及出口型新興市場機會，可關注歐洲股市上有補漲可能性的金融、能源板塊；境外債券方面，中資企業美元債和優質商業銀行優先股仍然值得投資。

國企改革為核心抓手深耕行業投資

面對存在較多不確定性的2017年，投資者該如何具體把握投資機會呢？

嘉實基金股票投資部GARP策略組組長鬍濤認為，從全年來看，國企改革將成為2017年核心抓手，債券和股票市場都會比較有前景，「債券作為穩定收益還是要配的，股票我也比較樂觀。」

胡濤從估值、流動性、風格三個角度剖析了A股趨勢。目前全部A股PE在21.45倍，滬深300為12.97倍，半數行業估值回落至歷史均值以下；股票市場經歷了一年半的資金流失與存量博弈，槓桿去化較為充分，資金前景相對來說更為平穩、去槓桿風險更低；A股市場上價值投資風格整體略微占優，但外延利潤存在較大壓力，大市值風格投資優勢減弱、且分化較大，大市值風格整體的機會相比2016年萎縮。

自2014年起，嘉實基金逐漸打造了一條專業、齊全的行業基金產品線，投資策略峰會上，嘉實農業產業基金經理姚爽、嘉實物流產業基金經理肖覓、嘉實全球互聯網基金經理張丹華和嘉實滬港深基金經理張金濤對行業主題投資機會進行了分析。

農業方面，2016年末中央政治局會議提出積極推進農業供給側結構性改革，改革帶來的一大亮點將是玉米深加工，由於玉米庫存過剩嚴重，去庫存預計持續3-5年，在調減玉米種植面積基礎上大力發展玉米深加工，給予補貼和其他政策鼓勵支持、拉動玉米消費，是加速玉米去庫存的重要出路

物流產業方面，物流方式的改變帶來的是社會跳躍式發展，投資者可以從兩條主線賺取穩定收益：賺新行業的錢——快遞；賺精細化管理的錢——低成本航空。

前沿科技行業方面，主要包括七個投資機會：新一代半導體技術、光器件技術、人工智能、VR/AR技術、新材料、無人駕駛與智能汽車，以及精準醫療。

嘉實FOF投資體系亮相

投資策略峰會上，嘉實基金髮布了《2017嘉實基金資產配置報告》，對股票、債券、商品、美元、房地產五大類資產進行了前瞻研判。

隨著市場震盪的持續，越來越多投資者意識到資產配置的重要意義，監管層、專業投資機構紛紛聚焦於此，最受關注的即是目前仍處於預熱階段的公募FOF產品。

經雷認為，公募FOF產品具備流動性好、持倉分散、結構清晰等特點，其明確定位是偏向於中低風險偏好投資者，因為FOF是把資產配置能力作為資產標的和基金投資標的結合起來，FOF取得的是長期穩定的回報，具有較好的風險收益。

「嘉實在投資市場、投資理念、投資行為三個方向，已經具備了完備的FOF產品思考框架，並將全市場覆蓋與資產配置兩項核心能力相結合」，經雷介紹，在「全天候多策略」的投研體系下，嘉實在二級市場有17個風格迥異的投資策略組、形成全面覆蓋，資產配置上有主動管理、動態基本面配置、風險配置、紀律化定投等多樣化配置策略。

目前，全市場有5000多隻公募基金、近3000名公募基金經理，普通投資者很難全面覆蓋並持續追蹤，也缺乏嚴謹有效的方法論對基金產品進行分析研究。

經雷介紹，嘉實將通過明確的分層篩選標準和完備的量化分析手段可以更為準確監控每一位基金經理及其管理產品的投資風格，貫徹資產配置策略發掘每個細分資產類下的優秀基金產品，「不管作基金投資還是FOF投資，嘉實都將秉承嚴謹風險管理模式，為客戶提供更好的風險收益率。」

回顧2016年，嘉實在震盪行情中依舊堅持發行權益類基金，為投資者獲取中長期回報果斷低位布局、恪守專業投資機構的職責。Wind數據顯示，儘管2016年上證綜指下跌幅度為12.31%，嘉實旗下依然有6隻基金的業績超越了10%；銀河證券基金研究中心數據顯示，嘉實基金2016年度有效管理資產規模排在第五位，權益類基金綜合實力長期領先行業。