退休族當心！利率直直升 債券投資人恐賠光4成資金

MoneyDJ 新聞 2016-11-18 記者 郭妍希 報導

川普執政可能帶來通膨，美國 10 年期公債殖利率選後一路衝高、週四 (10 月 17 日) 收在 2.278%，遠多於 7 月的歷史最低點 1.36%。專家警告，債市投資人未來恐將賠光 4 成資金，退休人士受創最重。

MarketWatch 17 日報導 (見此)，美國財富管理機構 Edelman Financial Services 執行董事長 Ric Edelman 在接受專訪時指出，當前有許多投資人根本未曾經歷過利率持續走升的環境，對利率升至 3-5% 毫無準備，估計未來幾年債市的虧損恐上看 20%、30% 甚至 40%，而靠老本生息度日的退休族群，曝險度最高。

Edelman 曾在 2009 年、2010 年與 2012 年獲美國知名財經雜誌霸榮 (Barron`s) 選為全美最佳獨立財務顧問，他的見解有一定的可信度。Edelman 並著有暢銷書《Rescue Your Money》。

全球在 2008 年爆發金融海嘯後，聯準會 (Fed) 將利率降至接近零並大舉印鈔，引來他國央行跟進，退休族群為了更高的配息，紛紛冒險買進殖利率較高的長債和垃圾債。

Edelman 警告，當利率往上升的時候，公債價格就會下降，而當企業表現變差導致信評遭降時、其債券的價值也會跟著萎縮。

不僅如此，Edelman 說，債券的到期時間愈長，對利率就愈敏感。因此在利率下滑之際，30 年債的價格漲幅會高於 10 年債，反之亦然。投資人為了更高的殖利率而買進長債，假如利率突然跳升，長債會大為受創，而公債價格重挫引發的虧損，將遠高於殖利率攀高帶來的利潤。

MarketWatch 專欄作家 Howard Gold 則建議，投資人可趁市場反彈時賣出長債，將之換為 Edelman 推薦的 3-5 年期的中期債券。他並提醒投資人趕緊賣出高收益債和新興市場債。

川普入主白宮，造成全球金融板塊大挪移，原本投資人追逐殖利率，買進新興國家的高風險資產，如今卻因川普可能推動財政刺激方案、拉高通膨與利率，使新興國家的股債市在一夕之間遭投資人狂拋。以本地貨幣計價的債券因為美元直升、跌得更慘。

專家認為，接下來新興市場的股債走勢將分歧，新興股市可逢低承接、新興債券則可能續疲。barron`s.com 11 月 15 日報導，Strategy-Pavilion Global Markets 發表研究報告指出，新興市場已經遭到超賣，接下來股債市的走勢將分歧，估計新興債市 (尤其是本地計價者) 的表現會持續遜色，但新興股市卻有望反彈。

報告稱，新興股市之所以有望彈升，是受到盈餘成長前景改善、美國施行貿易保護主義的疑雲淡去的激勵。相較之下，新興市場債 (尤其是以本地貨幣計價者) 則會面臨壓力，因為美元升值、聯準會 (Fed) 推高利率，將促使投資人拋售新興市場債，而那些無法緩解經濟失衡問題 (如經常帳赤字嚴重、仰賴外幣融資等) 的新興國家，將特別容易因為「川普恐慌」(Trump tantrum)受重創。

依據 Strategy-Pavilion 的看法，哥倫比亞、土耳其、南非、墨西哥、阿根廷、巴西、俄羅斯與匈牙利的債券最為脆弱。

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