房地產調控存遲滯效應 個人住房貸款比猛增

和訊網消息儘管10月出台了新一輪的房地產調控政策，但中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所認為，其對房地產銷售和價格的影響存在遲滯效應，進而導致居民中長貸款繼續高增。

日前，國家統計局數據顯示，10月，新增人民幣貸款6513億元，相比上月回落5687億元；新增社會融資規模8963億，相比上月回落8246億元。10月末，我國廣義貨幣（M2）同比增長11.6%，連續第三個月上升。中國銀行國際金融研究所認為，新增貸款回落主要是季節性因素，實際信貸並不算低。從歷史經驗看，由於國慶長假等因素，10月份實際工作天數減少，往往是貸款增長的「小月」。對比過去五年間（2011至2015年），10月份新增信貸的歷史均值為5728億元，今年10月份的新增信貸並不算低。考慮到近期經濟企穩信號的增加，預計未來兩個月，月度新增信貸仍將保持在6000億左右，2016年全年，新增信貸規模約在12萬億元左右。

「個人住房貸款占比仍然偏高，非金融企業信貸需求依舊疲軟。」中國銀行國際金融研究所高級研究員李佩珈稱，從貸款結構看，10月新增信貸仍主要來自於居民部門，新增居民部門貸款（主要個人住房抵押貸款）占當月新增信貸的比重為66.5%,相比上月回升14.3個百分點，這表明居民中長貸款繼續高增（這也體現在10月百城住宅價格環比雖相較9月有所下降，但漲幅依然較大）。同時，10月，非金融企業貸款占當月新增貸款比重為25.9%,相比9月大幅回落25.1個百分點，在新增地方債規模與9月相當的情況下，企業貸款需求仍相對疲軟。

李佩珈還稱，社會融資規模環比回落，監管強化是重要原因。10月新增社會融資規模8963億元，較上月下降近一半。除與新增人民幣貸款降幅較大有關之外，還與新增委託和信託貸款等表外融資降幅較大有關。10月新增委託貸款725億元，較9月下降50%；新增信託貸款530億元，較9月的1057億元也下降近一半。表外融資規模增長放緩，主要與表外理財未來將納入MPA考核「廣義信貸」，以及監管當局加大對銀行理財資金違規進入房地產領域等有關。

中國銀行國際金融研究所表示，近期貨幣政策寬鬆可能性較小，短期流動性承壓。考慮到實際信貸增速不低、通脹壓力抬頭，尤其是美國年末加息窗口漸近，人民幣匯率持續承壓也將制約貨幣政策寬鬆空間，預計貨幣政策寬鬆可能性較小，短期流動性可能承壓。事實上，自8月份以來，央行通過「縮短放長」等操作，不斷調整拆借市場的資金期限結構，這也表明了央行在貨幣政策上操作更加注重以「利率調匯率」的管理新思路。