美12月加息障礙只剩特朗普 中國已掌主動權

和訊網消息日前，數據顯示，美國三季度實際GDP初值環比增長折年率為2.9%，增速創2014年三季度以來最高。聯邦基金期貨交易數據顯示，市場預期12月美聯儲加息概率超過74%，明年3月加息概率接近78%。中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所認為，當前能夠阻擋美聯儲加息的只有特朗普，而中國央行主動刺破人民幣貶值預期，主動權大大增強。

中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫稱，三季度，美國個人消費、國內私人投資、商品和服務凈出口以及政府消費和投資各分項對GDP的貢獻率全部為正，而二季度私人和政府投資兩項為負，說明美國國內投資熱情回暖，逐漸走出流動性陷阱。9月份製造業PMI指數再次回歸榮枯線以上達51.5，非製造業PMI指數大幅飆升5.7點至57.1，投資者信心回升。

因此，王有鑫認為，美12月份加息是大概率事件，官方逐漸去槓桿，將資金調控和價格發現功能讓位於市場,12月份再次加息是合適的時機，正所謂「花開堪折直須折，莫待無花空折枝」。

據悉，2008年危機後，為避免經濟長期衰退，美國政府通過加槓桿對沖私有部門去槓桿行為，減輕了信貸緊縮影響，實現了經濟快速恢復。而隨著家庭和企業資產負債表逐漸修復，此時政府部門逐漸去槓桿，將資金調控和價格發現功能逐漸讓位於市場。

「當前能夠阻擋美聯儲加息的只有特朗普。」王有鑫表示，因11月大選存在較大不確定性，因此，美聯儲在11月加息的概率相對較低，會儘量避免對市場的連續衝擊。相比希拉里，特朗普代表着更多不確定性，其當選可能會帶來貿易、稅收、外交等政策的較大變動，從而壓制短期投資和跨境資本流入，對金融市場和避險情緒帶來擾動，危及美元全球地位，進而拖延美聯儲加息進程。

儘管如此，中國銀行國際金融研究所認為，在美聯儲加息之前，中國央行主動刺破人民幣貶值預期，主動權大大增強。與前幾次相比，十一以來的這一波人民幣貶值階段，央行立場和策略明顯不同，直接市場干預減少，市場化手段增加，開始嘗試在境內市場用利率手段調匯率，而不是直接動用外匯儲備入市干預。

具體而言，「一方面，十一之後央行主動下調人民幣匯率中間價，引導匯率下行；另一方面，利用公開市場操作凈回籠貨幣，抬高短端市場利率，吸引資金流入，提高做空和資本外流的機會成本。」中國銀行國際金融研究所稱，從年初和9月份情況看，在離岸市場用更加市場化的利率手段調匯率，短期效果不錯。在資本外流、存在貶值預期的情況下向市場釋放流動性對於穩定匯率根本無濟於事，央行可逆其道而行之，將調控領域從離岸市場進一步擴大到在岸市場，在不調整政策利率的情況下，通過正回購或其他公開市場操作凈回籠貨幣，收緊流動性抬高短端市場利率，可以很好地達到穩定匯率作用。