拿什麼來拯救你手中的人民幣？

深港通進入倒計時，國際路演已全面展開，新一輪全網測試將於本周末舉行。與此同時，市場資金也已蓄勢待發：資金流向監測機構EPFR的數據顯示，截至上周，追蹤A股、H股及紅籌股的股票基金連續4周錄得資金凈流入；受惠於歐美資金的流入，港股基金更是連續12周實現資金凈流入，今年至今累計凈流入資金達7.55億美元。

然而，這些提前布局的資金似乎只是「冰山一角」，大部分投資者仍在觀望，並有望在深港通正式開通後逐漸加入到投資港股的大軍中。

海外投資要選對地方

隨着中國富裕人群增加和人民幣貶值趨勢加劇，內地投資者進行境外資產配置已成為潮流，然而，海外投資最重要的考慮因素之一就是投資標的之所在地。受英國脫歐、美國大選、美聯儲加息以及意大利即將舉行修憲公投等不明朗因素影響，歐洲股票基金已連續34周出現資金流出，美股基金上周也流出了47億美元。相對於紛紛擾擾的歐美市場，亞洲經濟基本面穩健、資本市場潛在回報吸引，令亞洲股市成為國際資金的避風港。

最新公布的中國三季度經濟數據，一定程度上打消了投資者的憂慮，加上人社部將啟動養老保險基金投資運營，為中港股市注入「強心針」。10月以來，香港恆生指數維持區間震盪，以消化三季度14%的升幅，隨着深港通漸行漸近，港股重拾升勢值得期待。

人民幣跌得讓人「心疼」

人民幣兌美元中間價在本周刷新六年新低，港股通機制下的合資格股份被認為是人民幣貶值的贏家，因越來越多內地資金會通過南下投資來分散風險。目前許多大型金融機構(包括保險、券商等)的海外資產配置意願強烈，降低人民幣貶值帶來的風險正是他們主要考慮因素之一。由於香港采用聯系匯率制度，港幣匯率與美元掛鈎，港股也自然成為了金融機構海外配置的首選。

不過投資者也無需太過緊張，雖然近期人民幣貶值速度明顯加快，但仔細對比後不難發現，此番貶值主要源於美元的強勢。相較於世界上其他主要貨幣，人民幣表現仍屬穩定，但通過海外資產配置來分散風險的需求則始終存在。

讓港股為你「療傷」

深港通開通在即，將對港股產生深遠意義，香港股市有望成為中國資本市場走向世界的主要橋梁。屆時，無論是計劃到境外上市的中國企業，還是希望來中國融資的外國企業，都可在香港市場達成目標。不過，這一利好效應預計會在未來三年逐漸顯現，並不會一蹴而就。

至今為止，負利率政策覆蓋了全球多個市場。與持續偏低的全球債券收益率相比，港股市場的高息股顯得尤其吸引，特別是具有盈利重估潛力的股票。若將派息收益和匯率收益同時計算在內，高息港股是收益可觀且安全性較高的資產類別。

與全球其他市場相比，香港市場估值可以說是最低的市場之一；而與自身歷史估值相較，港股估值甚至比2008年金融危機時的最低點還要低。當年危機後境外資金迅速流入港股搶占投資機遇，恆生指數在一年內從11921點漲至24877點，漲幅高達109%。目前境內外資金已開始回流港股，若趨勢持續，歷史有望重演。

A股方面，一些沒有在港股上市的優質公司有望獲得更多國際投資者的青睞；而至於那些估值過高的小型股或垃圾股，則有可能在更多機構投資者的參與中，回落至合理估值水平。

投資涉及風險。過往表現未必可作為日後業績的指引。

本文提供之意見純屬惠理基金管理公司（「惠理」）之觀點，會因市場及其他情況而改變。以上資料並不構成任何投資建議，亦不應視作投資決策之依據。所有數據是搜集自被認為是可靠的來源，但惠理不保證數據的准確性。本文包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述，此等陳述不保證任何將來表現，實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。