浙大網新：成立產業並購基金 買入評級

事件：公司晚間公告擬與TCL文化傳媒（深圳）有限公司、中國銀泰投資有限公司、宏運文體集團有限公司和上海礫游投資管理有限公司成立目標規模為21.01億元的股權投資基金，其中公司子公司網新創投擬作為LP認繳出資1億元人民幣，占比4.7596%。

點評：

人才、資本全面發力，全面布局人工智能產業。自半年報明確提出人工智能的發展戰略之後，公司成立產業並購基金、聯手浙大，一系列組合拳將加速人工智能戰略的落地。1）人才：與浙江大學共建人才智能聯合研究中心。基於浙大的基礎研究和人才培養，補強產業尖端人才儲備；2）資本：產業基金將為公司尋求人工智能、雲計算及大數據領域項目資源、打造人工智能產業孵化平台提供有力的資金及資源體系支持，形成產業經營與資本經營的良性互補。

從產業基金的合作方來看，無論是TCL還是銀泰，均為國內一流的企業集團，從側面彰顯了公司資源稟賦上的深厚積累。合作各方優勢資源互補整合，將為公司未來產業整合與可持續發展提供更好的外部資源。同時，我們注意到，銀泰的大股東是阿里巴巴；考慮到公司之前與阿里在IDC、以及政務雲方面已有較深的業務合作，形成了較好的戰略合作關系，我們也期待雙方在人工智能領域繼續強強聯手。

投資建議：公司提出打造人工智能2.0時代領軍企業的目標，在浙大系優質資源稟賦的支持下，有望踏上中興之路。此次，成立產業基金加碼人工智能，顯示了公司對於轉型人工智能的堅定決心以及管理層優秀的執行力。預計公司2016-2017年扣非後凈利潤分別為1.3億，1.9億，業績高速增長，同時其還持有眾合科技(000925,股吧)16.665%股權。我們看好公司作為人工智能領軍企業的發展前景，維持「買入-A」評級，6個月目標價23元。

風險提示：與浙大合作進展不及預期；轉型推進速度不及預期。

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