高能環境：投資環保產業園項目 增持評級

事件公司與華夏幸福(600340,股吧)、東方雨虹(002271,股吧)簽署《戰略合作框架協議》，擬在華夏幸福的鄭州區域、武漢區域投資環保裝備產業園項目。

我們的評論攜手華夏幸福，共同開拓新市場。公司與華夏幸福、東方雨虹簽署《戰略合作框架協議》，公司擬在華夏幸福的鄭州區域、武漢區域投資環保裝備產業園項目，東方雨虹將投資防水材料項目，華夏幸福將為公司及東方雨虹提供優惠的具有競爭力的產業落地政策及服務，優先采購公司的環保裝備項目相關的產品及服務及東方雨虹的防水、保溫產品和服務，積極協助公司開拓業務市場。華夏幸福是中國領先的產業新城運營商，業務覆蓋北京、河北、上海、遼寧、江蘇、浙江、四川、安徽、印度尼西亞等40余個區域，與華夏幸福合作將有助於公司加快國內環保產業園項目布局，凸顯公司較強綜合環境治理能力。

綜合環境治理能力強，訂單充足。公司今年新增訂單33件，新簽訂單總額達17.33億元：在環境修復方面，公司相繼中標長春熱電廠、西寧中星化工廠、白馬湖流域治理、蘇州溶劑廠和上海桃浦等大型環境修復項目，在綜合治理方面，公司分別於6月、8月中標濮陽市靜脈產業園綜合垃圾處理PPP項目及岳陽市靜脈產業園PPP項目，環境治理能力再次得到驗證。

積極拓展危廢業務，危廢布局初具雛形。公司在上半年完成對新德環保、寧波大地股權收購的投資決策，並參股成立科領環保股份有限公司，2016年7月，公司收購靖遠宏達礦業(600532,股吧)，合資組建菏澤高能洪業環保科技有限公司；目前在手危廢項目合計8個，合計處置資質約30萬噸，危廢行業的布局初具雛形，未來將繼續通過外延收購方式積極拓展危廢業務。

股權激勵綁定核心團隊，發展信心堅定。16年4月，公司公布限制性股權激勵草案，擬以定增方式授予196名激勵對象限制性股票386.7萬股，授予價格為28.36元/股，激勵對象覆蓋公司中高層管理人員以及骨干資深員工。解鎖條件為2016、2017年凈利潤增長率相較15年分別不低於30%、60%，18、19年兩年凈利潤增長率算數平均值相較15年不低於105%，解鎖比例分別為30%、30%、40%，股權激勵計劃綁定了公司的核心團隊，將提高公司核心團隊的動力。

技術優勢+豐富標杆項目經驗，打造綜合環境服務龍頭。公司以生態屏障技術體系為核心，向客戶提供高效、可靠和全方位的固廢污染防治系統解決方案；憑借品牌優勢和技術優勢，承接了多項高技術含量的復雜工程項目，業界口碑良好。

技術體系全面、儲備豐富：針對生活垃圾、一般工業固廢、工業危廢等不同應用領域和市場需求相繼開發出系列國際先進和國內領先的墊襯技術，並積極向重金屬污染治理、水體環境修復、場地修復等其他污染防治領域探索，構建「隔離屏障+環境修復」核心技術體系。

豐富的標杆項目經驗，品牌優勢突出：憑借品牌優勢和完善的技術體系，自成立以來公司已成功實施了近百項重點項目，項目涉及石油化工、土壤修復、工業廢水及礦山能源等多個領域，這些項目技術含量高、實施難度大，使公司在行業內樹立了良好的口碑。

盈利預測和投資建議預計公司16-17年實現歸母凈利潤1.75億、3.22億，對應EPS分別為0.53、0.97元。「土十條」疊加十三五規劃開啟土壤治理產業周期，公司憑借過硬技術實力、豐富的標杆項目以及雄厚資本實力，將繼續在工業園區、固廢處理、土壤修復領域斬獲訂單，給予「增持」評級。

風險提示項目完成不達預期，訂單簽訂低於預期【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】