通膨來襲！原物料投資創6年最大增幅 摩通高盛卻警告回跌

今年 1 月大宗商品期貨投資創 6 年來最大增幅，反映經濟成長加溫跡象。不過摩根大通 (JPMorgan Chase) 及高盛 (Goldman Sachs) 警告，部分原物料漲幅恐已過頭。

《彭博社》統計，從石油到銅礦等 24 種原物料期貨合約，上個月勁增 9.3%，創 2006 年 1 月以來最大成長幅度。根據美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 提供數據，投資人看多商品程度也為 11 月以來新高。

原物料價格正從 3 年來首度全年跌價反彈，因越來越多跡象顯示，全球經濟可望躲過二度衰退；且中國、印度到美國傳出的製造業數據，呈現擴張。

另一方面，美國聯準會 (Fed) 決定延長空前低利率至 2014 年，加上北京預期祭出措施捍衛經濟成長，促使投資人看好原物料需求成長將獲支撐。

儘管樂觀氣氛受歐債危機影響，國際貨幣基金組織 (IMF) 也警告，歐洲情勢可能會阻礙全球經濟發展。

追蹤 24 種原物料價格的標普 GSCI 商品指數 (S&P GSCI Index)，今年 1 月上揚 2.2%，一反去年下挫 1.2% 跌勢。其中銀、鋅及鎳等金屬價格領漲，天然氣價格則大跌 16%，油價也小跌 0.4%。

Commonfund 資產管理 (Commonfund Asset Management) 總經理 Jess Gaspar 指出，經濟消息不錯，加上人們投資過低，構成市場走揚條件。若經濟表現持續強勁，央行們也繼續貨幣寬鬆政策，「將對風險資產漲勢特別有利，尤其是商品」。

不過，摩通駐倫敦分析師 Michael J. Jansen 上月 30 日發布報告警告，由於經濟面缺乏需求「火花」，因此金屬價格漲勢恐怕難持續。該行並調降今年金、銀、鋁及鎳等金屬價格預估。

高盛駐倫敦商品研究團隊分析師 Jeffrey Currie 等人，也於上月 31 日取消建議買進銅礦，有鑑於銅價在短短 6 周內勁揚 16%。他們認為，雖然價格回跌幅度或有限，但過去漲勢已「太大、太快」。