赤字
美股雷達
美國債務規模正以驚人速度逼近 40 兆美元大關，引發華爾街金融巨頭高度警覺。高盛執行長所羅門近日發出明確預警，指出這場持續十餘年的債務擴張，終將迎來「清算時刻」。根據高盛數據，自 2008 年金融危機以來，美國債務從 7 兆美元飆升至目前的 39 兆美元，光是在本十年剩餘時間內進行債務再融資，規模便將突破 40 兆美元大關。
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美國總統川普發動「解放日」關稅攻勢屆滿一週年，目的在透過貿易保護主義阻止外國「掠奪者」掏空美國夢，但根據耶魯大學預算實驗室 (Budget Lab at Yale) 的數據，即使美國最高法院判決部分關稅失當後，美國消費者面臨的實質關稅稅率已由 16% 降至 13.7%，但這個水準仍遠高於 2025 年以前的平均 2.6%。
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《美聯社》報導，美國國債本周突破 39 兆美元創新高，距離美國與以色列對伊朗開戰僅數周時間。此前所未見的數字，凸顯政府在多項政策優先順序間的拉鋸，包括推動大規模減稅法案、增加國防支出與移民執法經費，以及同時試圖削減債務——而後者正是總統川普在競選與執政期間曾承諾的目標。
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美國國債本周正式突破 39 兆美元，再創新高。這項紀錄距離突破 34.5 兆美元僅過去兩年，意味著在短短 24 個月內，國債便激增了 4.5 兆美元。這兩年期間，美國並未經歷經濟衰退、大規模刺激方案或全面的軍事行動，顯示債務的快速累積主要源於結構性問題。
國際政經
隨著中東局勢持續升溫，美國 10 年期公債殖利率近期快速攀升。對此，市場分析指出，這波上升不僅僅與油價可能帶來的通膨壓力有關，更反映出投資人對美國財政赤字與政府債務惡化的憂慮。根據《Business Insider》報導，保守派智庫「美國企業研究所」（American Enterprise Institute）資深研究員 Desmond Lachman 表示，隨著美國在與伊朗的戰爭中被迫增加軍事支出，投資人擔心美國政府的支出與債務規模可能進一步失控、持續惡化。
國際政經
就在美國總統川普簽署《大而美法案》（Big Beautiful Bill）一週後，美國政府迎來正面財政消息。2025 年 6 月美國政府預算盈餘達 270 億美元，這是自 2017 年以來首次單月盈餘，令市場和分析師驚訝。根據美國財政部公布數據，經濟學家原預測 6 月將出現 415 億美元赤字，結果卻因關稅收入大幅增加，逆勢轉為盈餘。
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全球最大主權財富基金－挪威主權財富基金掌門人 Nicolai Tangen 近日就美國債務問題發出警告，引發國際金融市場高度關注。這位挪威投資銀行執行長在《Opening Bid》播客節目中說：「我們確實注意到美國預算赤字相當龐大，這不僅是美國的問題，更是全球性現象。
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關稅？赤字？那又怎樣？美國股市在過去 3 個月，經歷了從恐慌到樂觀的顯著轉變，標普 500 指數和那斯達克指數在 6 月雙雙重返歷史高位。不過，一些策略師仍警告，市場可能過於樂觀，未來存在大量不確定性，投資者應小心「樂極生悲」。美股的猛烈反彈美股在 4 月 2 日關稅措施宣布後曾大幅下挫，標普 500 指數較 2 月創下的紀錄高點下跌近 19%，幾乎跌入熊市。
國際政經
《華爾街日報》資深央行記者 Greg Ip 指出，美國總統川普頻頻施壓聯準會（Fed）降息，試圖降低政府赤字的融資成本，不僅是為了刺激經濟，更是為了替他剛通過的《大而美法案》提供低成本的融資支持。Ip 指出，不同於以往以經濟刺激為主，此次降息要求更明確是要服務於川普的財政政策，這種「財政主導」策略在短期內或許有助於推升市場，但長期恐帶來通膨與經濟停滯的重大風險。
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凱投宏觀 (Capital Economics) 警告，美債近期的漲勢恐怕撐不了太久，目前仍缺乏說服聯準會 (Fed) 短期內降息的證據，而且一場財政風暴正在醞釀中。凱投宏觀的分析師說：「儘管美國公債近期漲勢強勁，但我們預估，美債在接下來到年底這段時間，將面臨困境。
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美國總統川普推出的「大而美」法案闖關成功，雖避免了美國政府近期違約的可能性，但卻使美國的長期債務問題更加嚴重。眾議院共和黨議員批准了這項法案，該法案將延長川普 2017 年的減稅政策，授權增加邊境安全和軍事支出，大幅削減醫療保險和醫療補助，並增加數萬億美元的政府債務。
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美元兌主要貨幣周四 (3 日) 上揚，因美國最新數據顯示美國經濟創造的就業機會多於市場預期，代表聯準會 (Fed) 可能需要更長時間才會降息。紐約尾盤，追蹤美元兌六種主要貨幣走勢的 ICE 美元指數 (DXY) 上漲 0.4%，報 97.135，連兩個交易日上揚，但目前仍接近多年低點。
黃金
黃金周四 (3 日) 下跌 1%，美國強勁的非農就業數據，讓聯準會 (Fed) 不太可能早早降息，削弱了黃金的吸引力。紐約黃金期貨下跌 0.7%，報每盎司 3336 美元。黃金現貨價下跌 1%，報每盎司 3325.48 美元。美國勞工部勞工統計局公布，6 月非農就業人口增加 14.7 萬人，比分析師預估的 11 萬人多，美元和美股雙雙上揚。
國際政經
美國眾議院在周四 (3 日) 以些微票數通過總統川普主導的稅收與支出綜合法案，為川普實現其重大內政政策鋪平道路，也讓共和黨在國會取得關鍵勝利。法案將送交川普簽署，趕上他設下的 7 月 4 日 (周五) 期限。這項被川普稱為「大而美法案」(One Big, Beautiful Bill) 的立法案涵蓋約 3.4 兆美元的稅收減免與移民執法開支，將透過大幅削減健保與社福支出來抵銷成本。
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自美國總統川普上任以來，其波動的貿易和財政政策曾一度導致全球投資者傾向於規避美國資產，形成所謂的「賣出美國」交易。然而，摩根士丹利在其最新展望中卻逆勢而行，大膽建議投資者在未來 12 個月內增持美國股票、美國國債和投資級企業信貸這三大類美國資產，力挺其「美國例外論」。
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橋水基金創辦人達里歐在社群平台 X 上發文指出，除非兩黨共同努力增加稅收、減少支出，否則美國的「債務炸彈」問題不可能持續解決。 這位億萬富翁表示，共和黨和民主黨都清楚透過「雙方各出一份力」來減少赤字的必要性。達里歐稱，這將改善美國債務的供需平衡，進而降低利率。
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特斯拉 (TSLA-US) 創辦人馬斯克周一 (30 日) 再度把矛頭指向正在參議院審議的「大而美」預算法案，在 X 平台上砲轟該法案「瘋狂」，美國就像一黨制國家，現在該是時候成立真正照顧人民的新政黨。馬斯克與美國總統川普撕破臉後，對預算法案的批評平靜了一段時間，不過他周末開始再度升高火力，抨擊該法案「徹底瘋了且具毀滅性」。
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在美國國會推動川普「大而美法案」通過之際，全球最大對沖基金橋水基金創辦人達里歐再次對不斷增加的美國債務表達擔憂，並將其比喻為迫在眉睫的「財政心臟病」。達里歐近期在紐約的一次活動上對美國政府無法控制的赤字提出了警告，他將償債狀況比喻為脈硬塊堆積，可能會阻礙其它消費。
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從貿易戰、油價飆升、以伊空襲到美國赤字，儘管利空事件層出不窮，但大多數已開發國家的股市仍處在快走到歷史高點，Sevens Report 分析師 Tom Essaye 提出四點，說明市場為何不受負面新聞影響。MarketWatch 報導，首先，過去一周，對風險資產穩定性最直接的威脅，是以色列和伊朗之間突然爆發的衝突。
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市場普遍認為，目前美國經濟面臨的最大風險是川普的貿易戰。如果你也這麼想，那就錯了。其實有比這更大、更險惡的危機正在逼近，而且不只一個。BCA Research 的全球首席投資策略師 Peter Berezin 指出，這些威脅之一就是經濟衰退。