製造業

12-19國際政經

《紐約時報》專欄作家暨暢銷書《世界是平的》作者佛里曼 (Thomas L. Friedman) 最新表示，美國準總統川普現在面對的中國是一個「製造業強國」，中國在明年將面對的川普也有很大不同。日前結束中國行的佛里曼周三 (17 日) 撰文敘述有關此行見聞，認為美國應藉關稅施壓發展和壯大本土製造業，中國則應在醫療、文化娛樂等服務業適當鬆綁，增加這些領域的居民消費。

12-18基金

隨著美國總統川普再次當選帶動美元走強，日圓則呈現偏弱走勢，有助推升日股進一步上行。儘管美國聯準會近期降息，日本央行則考量升息的可能性，預期日圓後市將維持中性偏弱，支持日本出口企業的競爭力。野村投信表示，日本股市近年表現亮眼，在美股台股持續高歌猛進的同時，其實日股可以為投資人帶來更多元的資產配置。

12-18基金

全球即將迎接川政 2.0，MAGA (Make American Great Again) 這句選舉承諾讓不少投資人期待美股後市表現，然觀察 2023 與 2024 年 S&P 500 指數漲幅幾乎 2/3 以上都來自美股七巨頭 (MEGA 7)，這讓不少美股投資人猶豫，是否該重押 MEGA 7？抑或有其他更好的美股投資選擇？ 研調報告指出，美國消費者對未來 12 個月股市獲利的樂觀程度達到前所未有的高點，程度甚至超越 2000 年。

12-16美股雷達

標普全球 (S&P Global) 周一 (16 日) 公布 12 月 5 日至 13 日的採購經理人指數 (PMI) 初步調查顯示，美國製造業活動進一步萎縮，其中一項衡量工廠生產的指標暴跌至逾 4 年新低，原因是擔心明年關稅上調將推高進口原物料價格。

12-16歐亞股

歐元區 12 月份的私營部門萎縮幅度小於預期，這得益於服務業超出預期的貢獻。標普全球 12 月綜合採購經理人指數 (PMI)，從上一個月的 48.3 上升至 49.5，略低於 50 的榮枯分水嶺。分析師此前預計該指數將與 11 月份持平。這一改變動力來自於服務業指數回升至 50 以上，製造業持續低迷，現已進入第 3 年。

12-16基金

日本股市多頭走勢是由企業結構性改變所驅動，日本證交所自 2021 年進行改革措施以來，日本企業積極響應，並持續締造獲利佳績，而「聰明的錢」的外資也注意到日股的轉變，包含股神巴菲特在內，2021 年至 2024 年 9 月，共買進了 3.1 兆日圓的股票資產，一改往日的淨流出。

12-09基金

川普當選短暫慶祝行情後，市場再度回頭檢視川普政策的不確定性，不少投資人擔心此波景氣擴張是否也近尾聲。倘若此時想投資美股，在主題或選股上應該如何配置？野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治分析，近期美國道瓊指數持續改寫歷史新高，美國經濟數據報佳音，加上聯準會官員鴿派言論，帶領美股續創新高，減稅政策將提升美國企業獲利，共和黨完全執政下，對於新任總統川普的政策推動阻力將有所減輕，其中調降稅率被外界視為是有望讓美國經濟再次加速成長的重要引擎，川普主張全面調降企業稅率至 15~20%、全面調降個人稅率至 20%，執行需經參、眾兩院同意，以法案形式通過，即便目前共和黨內有些許雜音，但我們認為最終仍可透過黨內協調取得共識，預計新政府將透過減稅方式促進投資進而挹注經濟成長，進一步減輕債務壓力，並使相關企業利潤進一步得到提振。

12-05美股雷達

最新調查顯示，美國企業在川普贏得總統大選後對經濟和公司前景的看法明顯變得更樂觀，財務主管和其他高管都看好明年經濟成長將更為強勁，即使他們認為通膨是一個風險。根據美國會計師協會 (AICPA) 在 11 月 6 日至 11 月 26 日對 273 名在美國公司工作的會員的調查，67% 受訪者稱對未來一年的經濟前景充滿信心，高於 8 月調查時的 26% 和一年前的 43%。

12-04美股雷達

美國銀行認為，美國經濟已經為新一輪支出周期「做好準備」，為周期性股票在未來幾年實質性跑贏大盤創造了完美條件，明年有望實現強勁回報，其中最被看好的是製造業。摩根士丹利和高盛也同樣看好周期性股票，特別是金融類股。隨著美股投資人湧入「傳統經濟」，策略師預計，明年標普 500 指數將再上漲 10%，上看 6666 點，周期性股票更將迎來「完美上漲」的條件。

12-03美股雷達

美國供應管理協會 (ISM) 周一(2 日) 公布數據顯示，11 月製造業指數升至 48.4，創今年 6 月以來新高，萎縮幅度優於經濟學家預期的 47.7，也高於 10 月的 46.5。此外，11 月新訂單指數出現今年 3 月以來首次進入擴張區間，寫下 5 個月來最大漲幅。

12-02歐亞股

根據標普全球 (S&P Global) 與漢堡商業銀行 (HCOB) 周一 (2 日) 公布的最終調查顯示，歐元區 11 月製造業採購經理人指數報 45.2，符合市場預期且與初值持平，比 10 月的 46 進一步下滑，澆熄經濟即將復甦的希望。

12-02台股新聞

中華經濟研究院今 (2) 日公布 11 月台灣製造業 PMI 回升 1.4 個百分點至 51.4%，是自 9 月轉為緊縮後，再度呈現擴張，不過，因終端需求仍未見到明確中長期訊號，未來六個月展望指數連 3 個月緊縮，並回跌 0.4 個百分點至 47.9%。

12-02A股

中國 A 股市場三大指數周一（2 日）收盤齊揚，隨著存量政策顯效和一攬子增量政策陸續落實，中國 11 月製造業生產經營活動加快擴張，升至 7 月以來最高紀錄。滬指周一收盤漲 1.13% 報 3,363.98 點，深證成指漲 1.36% 報 10,756.55 點，創業板指漲 1.42% 報 2,255.5 點，滬深北三市成交額合計人民幣 1.8256 兆元。

12-02大陸政經

隨著存量政策顯效和一攬子增量政策陸續落實，中國 11 月製造業生產經營活動加快擴張，升至 7 月以來最高紀錄。《財新網》周一（2 日）公布的數據顯示，11 月財新製造業業採購經理人指數（PMI）報 51.5，比 10 月高 1.2 個百分點，連續兩個月落在擴張區間。

11-29基金

國內 ETF 市場火熱，除台股主題外，美、日股 ETF 也因為行情頻創新高同步吸引投資人目光，成為海外股票 ETF 市場布局焦點。野村投信年終鉅獻，首度重磅推出「野村美日 ETF 傘型基金 (本基金之子基金配息來源可能為收益平準金且無保證收益及配息)」，其中美股投資潛力與人氣長期不墜，全球資金大舉擁向美股，顯見美股投資仍然保持增速。

11-29基金

日股走出失落的 30 年，吸引股神巴菲特等國際資金加碼投資，在新的國際政經格局框架下，國際資金持續流入日本，日本經濟及證券交易市場脫胎換骨，使日股今年來多頭格局延續行情走高，高盛等外資今年來陸續發布看好日股走勢的報告，加上市場反應川普支持降低企業稅收與放寬商業監管等政策，以刺激美國景氣，市場信心增強及日圓趨貶提升日本出口企業的競爭力，有助於日股續航力，根據彭博統計 (~9/30)，日股 ETF 今年來受益人數及規模增長幅度更勝美股 ETF，代表日股投資力道仍持續暢旺，成為海外股票 ETF 市場布局亮點，目前日股的估值仍處於相對低點，日本股市還有很大的上漲空間，現在正是佈局放眼未來的最好時間點。

11-28美股雷達

美國商務部周三 (27 日) 公布數據顯示，美國工廠 10 月訂單成長乏力，透露工業領域持續低迷的態勢沒有減弱跡象。具體來看，美國 10 月耐久財訂單月增率初值報 0.2%，低於經濟學家預期的 0.5%，9 月前值為 - 0.7%，主要是受到波音 (BA-US) 簽訂新的飛機合約提振。

11-25基金

2025 年是變數夾雜轉機的一年，美國啟動降息，日本宣告升息新方向，兩大經濟體的利率轉向，將牽動全球資金動向與經濟活動，川普 2.0 的下一步攸關全球產業與經濟的調整位移。日股持續吸引全球投資界的關注，截至目前的回購金額已超越過往全年回購金額，摩根士丹利（大摩）、高盛等券商對 2025 年日股展望正向，大摩預估基本情境 2025 年第 4 季目標價位為 3,000 點、樂觀情境可上看 3,500 點，高盛預估日本東證指數未來 12 個月目標價位 3,100 點、隱含漲升空間為 15%，日股獨特的結構性優勢，將成為美國以外股市最具潛力的機會之一。

11-25台股新聞

台灣經濟研究院今 (25) 日公布 10 月營業氣候測驗點調查，製造業為 93.12 點，月減 1.75 點，呈現連 5 月下跌態勢，並創去年 9 月以來新低；服務業和營建業測驗點則結束先前連續 3 個月下跌，轉為上揚，服務業較上月反彈 0.83 點至 92.15 點。

11-23美股雷達

根據標普全球 (S&P Global) 周五 (22 日) 公布初步調查顯示，美國商業活動正已 2022 年 4 月以來最快速度擴張，在美國下一屆川普政府即將推出的新政策預期下，需求前景變得更加光明。美國 11 月 Markit 採購經理人指數 (PMI) 報告：(調查期間 11/12 至 11/21)製造業 PMI 初值報 48.8，預期 48.8，前值 48.5；創 4 個月新高，連續第五個月萎縮服務業 PMI 初值報 57.0，預期 55.2，前值 55.0；創 32 個月新高綜合 PMI 初值報 55.3，預期 54.3，前值 54.1；創 31 個月新高美 11 月服務業 PMI 創 32 個月新高。