製造業
基金
今年來市場飽受川普關稅衝擊,美國降息步伐出現雜音;所幸,聯準會最新會議釋出年底前仍將降息 2 碼訊息,為乍暖還寒的債市稍來春意。專家建議,川普不確定性猶存,投資債券應留意關鍵密碼,一是首選 BBB 投資級公司債,二是長天期,才能進可攻、退可守。
鉅亨新視界
「薪資(人民幣,下同)1 萬~1.5 萬(新台幣 6.8 萬元),包吃還有帶薪假!」這不是什麼白領招聘廣告,而是 2 月中國廣州海珠區康鷺新招工廣場的一幕。據《鳳凰 WEEKLY》報導,製衣廠老闆舉著樣衣排成長龍,眼巴巴等著工人挑挑揀揀,求職者則像逛菜市場一樣貨比三家,甚至有人一早上「面試」了十多個老闆,挑選出一份待遇最好的工作。
國際政經
白宮官員周五 (21 日) 表示,阿拉伯聯合大公國 (UAE) 已承諾在未來 10 年內向美國投資 1.4 兆美元,這一新框架將大幅增加阿聯對美國經濟的現有投資。投資領域涵蓋人工智慧 (AI) 基礎設施、半導體、能源及美國製造業等多個重要領域。
基金
美國商務部長盧特尼克 (Lutnick) 暗示,四月開徵汽車關稅可能涵蓋所有國家,包含日本及德國,美財長貝森特 (Bessent) 表示,不能保證美國經濟不會陷入衰退,並稱美股修正是健康的,排除金融危機的可能性。3/14 美國股市進入反彈,推動週一 (3/17) 台股上漲,台股指數目前於年線 (22268 點) 附近震盪。
基金
對於川普 2.0 政策,近期市場焦點均放在關稅進展以及對於經濟的影響,而忽略了其他有利經濟與企業的政策例如放寬監管措施,事實上,美國的金融機構可望受惠於放寬監管,因此近期金融股的股票與債券均已開始反應此一正面的影響,美國金融股在川普當選後表現持續領先大盤,金融主順位債與次順位債過去一年表現亦超越全球投資級公司債。
基金
通膨全面低於預期,關注聯準會政策結果■ 美國 2 月 CPI (消費者物價指數) 年增 2.8%、核心 CPI 年增 3.1%,均低於市場預期,進一步強化市場對通膨持續降溫的信心。■ 相較於 1 月 CPI 超出預期引發市場對聯準會轉鷹的擔憂,過去一個月的勞動與通膨持續令降息預期回升,目前利率期貨反映今年降息幅度偏向 3 碼或更多,市場將關注聯準會 3 月會議 (3/18-3/19) 傳遞的訊息。
台股新聞
偉康科技 (6865-TW) 今 (14) 日召開法說會,總經理陳怡良指出,公司持續聚焦智慧資安與智能決策兩大解決方案,並推動自研軟體的授權收入以及綑綁銷售,進一步優化營收結構,也看好兩項的成長將帶動勞務收入,並從金融業持續擴足製造業,目前已經切入工業電腦與自行車業者。
基金
美國 2 月非農就業新增人數 15.1 萬,低於市場預期,失業率升至 4.1%,高於預期,消費者信心指數降至 98.3,創下 2021 年 8 月以來最大降幅,也是連續三個月走低,而美國民眾對未來一年的通膨預期升至 15 個月以來新高,顯示川普針對全球關稅的政策與變數,已衝擊到民眾對經濟增長前景的預期。
基金
非農就業略低於預期,降息三碼預期持續偏高美國 2 月非農新增人口為 15.1 萬人,略低於市場預期;而失業率部分則意外由 4% 上升至 4.1%,顯示勞動市場持續降溫。數據公布後市場對今年降息預期的變化不大,相較 1 月 CPI 公布後更為樂觀,明顯偏向降息三碼或更多。
基金
美國經濟成長前景引起市場擔憂,美股出現高檔震盪,雖然川普政策的不確定性讓投資人感到焦慮,但政策方向整體而言有利於美國經濟與企業獲利,例如根據 Factset 預估,標普 500 指數 2025 年的 EPS 預估成長率為 12.1%(2/14/2025 資料),加上長線趨勢如 AI 主題帶動,美股投資展望持續看好,惟因短線受市場情緒影響轉趨震盪,建議透過增持美國股債平衡型基金,以降低資產波動。
台股新聞
中華經濟研究院今 (5) 日公布 2 月台灣製造業採購經理人指數 (PMI),回升 5.3 個百分點至 54.0%,由緊縮轉為擴張,並創 6 個月來高點,且未來六個月展望指數也連 2 個月擴張,續揚 2.6 個百分點至 54.3%,創 2024 年 8 月以來最快擴張速度。
台股新聞
台灣經濟研究院今 (5) 日公布 1 月製造業景氣信號值減少 3.11 分至 10.57 分,並創 11 個月來新低,僅維持一個月的綠燈再度轉為黃藍燈,其中,亮藍燈產業的比重也多達 50%,顯示製造業景氣分歧。台經院分析,儘管國內製造業雖受惠於 AI、高效能運算等應用持續熱絡,但春節工作天數減少、品牌商備貨需求趨緩,使進口、外銷訂單年增率由正轉負,生產指數及出口等增速縮小,拖累需求、原物料投入等面向指標。
基金
由於美國降息預期變化多端,美債殖利率在 2022~2024 年的三年間處於高檔震盪,不過,彭博美國非投資級債券指數總報酬達 9%,同期間美國投資級債、美國公債與新興美元債的報酬率仍為負值 (資料來源: Bloomberg、採彭博債券指數原幣報酬;資料日期:2025/02/20)。
基金
美國降息呼聲再起通膨降溫,經濟擔憂提升降息預期美國 1 月個人消費支出 (PCE) 全線符合預期,其中聯準會最關注的核心 PCE 年增率由前值 2.8% 降至 2.6%,通膨放緩有助支持聯準會進一步降息。此外,近期公布初領失業救濟金人數高於預期,且亞特蘭大 GDP 預測美國 Q1 出現負成長,通膨壓力下降加上對經濟擔憂,相較 1 月 CPI 數字公布後殖利率一度彈升,目前市場對今年降息預期大幅升溫。
美股雷達
本週重點國際財經大事包括:美國最新非農就業報告出爐,美國百貨零售業財報陸續揭曉,歐洲央行公布最新利率決策,此外還有主要經濟體接連公布製造業指數。值得注意的是,本週也有多位聯準會 (Fed) 官員發表談話,其中包括主席鮑爾、聯邦公開市場委員會 (FOMC) 副主席威廉斯等。
美股雷達
美國 1 月耐久財訂單出現連續第三個月成長,原因是波音 (BA-US) 飛機的訂單激增。有分析指出,這波成長可能是企業在預期美國可能加徵關稅前,急於購買零件和物資所致,而並非經濟基本面出現明顯好轉。製造業仍面臨不確定的貿易政策環境,復甦前景依然渺茫。
基金
經濟溫和成長,通膨加速經濟數據支持日本升息預期,日圓轉強日本近期接連公布的 GDP 和 CPI 數據都支持日銀繼續升息。財年第三季 (10-12 月)GDP 年化季增率 2.8%,遠高於市場預期的 1.1%;CPI 則是明顯升溫,不含波動較大的生鮮食品核心 CPI 年增 3.2%,為 2023 年 6 月以來最高。
基金
俄烏戰爭在美國積極介入斡旋下有望結束,近期新興債市、邊境債市表現轉強。雖然美國即將全面實施對等關稅,新興與邊境國家面臨挑戰,但投資人對此多心理準備,實質影響有限,且新興市場債券具有較高的殖利率,預料在俄烏爭端即將結束的利多帶動下,資金將持續前進新興與邊境債市,適合將新興債邊境債基金納入資產組合中。
台股新聞
台灣經濟研究院今 (25) 日公布 1 月營業氣候測驗點調查,服務業和營建業結束先前連 3 個月上揚,轉為下跌,分別為 96.23 點、101.82 點,月減 1.36 點、6.63 點,製造業則續呈上揚,較上月增加 0.82 點至 98 點,為連 3 升,並創 6 個月來高點。
基金
日本個人消費續揚、企業設備投資轉增,帶動日本 GDP 連 3 季呈現增長,財年第三季 (2024 年 10-12 月) 日本經季節性因素調整後的實質國內生產總值 (GDP) 第 1 次速報值季增 0.7%,換算年率成長 2.8%,增幅大幅優於市場預期。