歐洲
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北約國家的國防工業不只扮演著經濟火車頭角色，也成了激勵類股大漲的利多題材；此外，也使得不少原本黯淡無光的城市，恢復了活力。【文／蘇彬貴】一方面是飽受著「北極熊」血淋淋潛在性侵略戰爭的威脅；另一方面，則是來自美國總統川普政策上改弦更張的龐大壓力，迫使現在的歐洲各國，必須開始花大錢來保護自身的安全；而如此自第二次世界大戰以來首見的大轉變，正大幅度地改變整個歐洲的許多方面。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/16）野村腳勤觀點：留意第三季可能出現的風險隨著 7/9 關稅豁免期結束，川普政府陸續公布關稅協議或直接發出通知，並於 8/1 正式生效，目前來看市場目前將貿易夥伴分為三類：已達成協議（如越南）；積極談判中，預期稅率落在 10~20%；談判進度緩慢或經濟體較小，可能面臨較高稅率。
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隨著美國政府威脅將於 8 月 1 日起對多個貿易夥伴課徵重大關稅，全球市場再度面臨政策不確定性，也加劇對美國經濟前景的疑慮。繼渣打與星展昨 (16) 日看弱美元，富達國際亦於今日指出，投資人正逐漸背離以往的「美國例外論」，資金紛紛流向歐洲、日本及亞洲其他地區，尤其是掌握 AI、能源轉型、先進製造與內需消費等趨勢的產業。
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川普關稅政策變數仍在，但美股受到政策面不確定性的影響似乎已經降低，面對美股指數展現續創新高的氣勢，此時應該勇敢追高還是等待拉回再進場？野村投信表示，統計顯示，只要秉持「長期投資 (至少 3 年)」以及「股六債四」兩個原則，以近 20 年的經驗來看，滾動投資 3 年的平均報酬率在 20% 以上，滾動正報酬機率高達 88%，若時間拉長至 5 年，表現會更加出色。
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◼ 川普上週已向多數國家完成新一輪關稅通知，並將關稅談判截止日期推遲 至 8/1，但市場反應相對鈍化。◼ 在與美國的十大貿易逆差國當中，僅剩台灣、印度尚未公布，而川普也提 到針對其他尚未收到信函的貿易夥伴，預計將實施 15%～20% 的全面性關稅。
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2024 年全球市場因 AI 與機器人技術的快速發展掀起投資熱潮，相關概念股表現亮眼，吸引大量資金湧入。然而，進入 2025 年後，市場情勢明顯轉變，美國總統川普重返政壇，關稅政策反覆、加上中東地區地緣政治與降息時程不確定性增高，投資人開始意識到，過度集中於美國市場或單一產業的投資策略，已難以應對當前的挑戰。
台股新聞
網通廠合勤控 (3704-TW) 今 (10) 日公布 6 月營收 23.4 億元，呈年月雙增；累計上半年營收 132.2 億元，較去年同期成長近一成；合勤控已打入歐洲多家一線營運商，訂單能見度可看到年底。合勤控 6 月營收 23.4 億元，月增 27.6%、年增 1.7%；第二季營收 61.9 億元，季減 13.7%、年減 4.95%；累計上半年營收 132.2 億元，較去年同期成長 9.6%。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg，截至 2025/07/09）野村腳勤觀點：營收表現強，但匯損影響仍待檢驗從已公布的 6 月營收顯示，多數企業受惠於上半年關稅拉貨潮，營收表現亮眼，普遍呈現雙位數成長，股價也同步反映投資人樂觀情緒。
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川霸總自重返白宮以來，已多次發文抨擊鮑主席是「慢郎中」、「傻瓜」、和「頑固的騾子」等，也對聯準會維持利率穩定的決定表示強烈不滿。然面對接連的政治壓力與通膨挑戰，鮑主席重申聯準會的獨立性，強調聯準會決策的唯一目標是為全民帶來經濟穩定，將根據客觀且不受政治影響的分析來做出貨幣決策。
歐亞股
根據《金融時報》周三 (9 日) 報導，由於川普關稅政策引發貿易緊張情勢升溫，新加坡主權基金淡馬錫控股(Temasek) 對歐洲企業前景轉趨悲觀。就在一年前，淡馬錫才大張旗鼓在巴黎設立辦事處，並承諾投資 190 億美元，現轉而鼓勵旗下投資組合公司進軍中東市場。
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美國政策面的高度不確定性造成台股今年上半年的震盪起伏走勢，隨著對等關稅議題逐漸塵埃落定，第三季來自政策面的干擾或可降低，但焦點將放在景氣趨緩以及美元走弱對企業獲利的影響。野村投信認為，2025 年企業盈餘成長因關稅及匯率等因素出現下修，但其中仍不乏亮點，選股變得更加重要，產業面仍是聚焦需求強勁的 AI 相關族群，逢低可持續布局，傳產則以綠能為主。
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2025 年上半年金融市場震盪起伏，主要受到美國的關稅政策與利率政策影響。展望第三季，美國政策面影響力仍是市場焦點，特別是美國在對等關稅與各國協商的結果以及對於美國及全球經濟的影響。由於川普的政策較為反覆不定且常有驚人之舉，預期第三季股債市仍處於較波動的走勢，建議採取股債均衡配置，股市建議以美股為主，亦看好亞股中的台股、印度及韓股，債券相對看好非投資等級債與新興債。
國際政經
據英國《金融時報》周二（8 日）報導，歐洲最大港口鹿特丹港正為對俄潛在衝突做準備。荷蘭鹿特丹港務局執行長西蒙斯（Boudewijn Siemons）表示，港口為軍用物資運輸船預留泊位，並制定戰時貨物分流方案。他們正與毗鄰的比利時安特衛普港協調預案，以應對可能湧入的美英加三國軍用車輛和補給物資。
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勞動市場平穩，Fed 降息急迫性降低美國 6 月非農新增人口為 14.4 萬人優於市場預期，同時 5 月數值上修，整體就業情況穩健。儘管平均時薪低於預期對通膨趨緩有所助益，但勞動市場的平穩讓市場評估聯準會降息的急迫性降低。資料來源：(左)Bloomberg，資料日期：2025/07/03，(右) CME，資料日期：2025/07/03。
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今年以來債券市場雖因關稅議題而遭遇亂流，但企業債與新興 / 邊境債仍有不錯的表現，漲幅超越美國政府公債。目前債市仍面臨諸多不確定因素，包括美國就業市場表現強韌，預期聯準會 9 月降息的呼聲最高，大而美法案過關將使美國債務赤字持續增加，不利於美債前景。
基金
鑑於美中貿易緊張局勢降級，美國總統川普也於台灣時間 8 日凌晨寄出 14 個國家的關稅通知信，相較於 2025 年 4 月中旬發布的上一期《全球經濟展望》，惠譽信評對全球經濟成長預測大幅度上調至 2.2%，對美、中也各上調 0.3 個百分點。
國際政經
在全球貿易局勢日益緊張之際，法國政府官員再次呼籲歐盟加強對中國進口產品的貿易防禦措施。根據《彭博》週六（5 日）報導，法國財政部長隆巴爾（Eric Lombard）在普羅旺斯舉行的一場經濟論壇中指出，儘管歐洲已針對鋼鐵與汽車產業採取行動，仍需進一步修改規則，擴大對中國產品的限制，以對抗「可能損害歐洲工業經濟的中國進口產品」。
國際政經
今年夏季，極端高溫持續肆虐歐洲，多國氣溫突破歷史高點，世界氣象組織周四 (3 日) 發佈公報表示，歐洲多地正經歷極端高溫天氣，導致空氣污染激增，野火風險加大，居民日常生活受到嚴重影響。極端高溫周四蔓延到本就持續遭受乾旱侵襲的歐洲多國，奧地利、塞爾維亞和斯洛維尼亞均發佈高溫紅色警報。
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野村投信表示，近期美國股市屢創新高，有助國際股市投資氛圍轉佳，推動台股補漲，加上基本面回溫，與美股連動高的台股後市深具潛力，惟川普不打算延長對等關稅緩衝期，市場關注川普對關稅施行的進展緊盯貿易協商進度。野村投信表示，國際政經局勢變遷快速，加速股市波動劇烈，在台股投資上，更需要與時俱進調整思維，主動出擊應萬變，投資就像雪球，重要的是要找到溼的雪，和一道夠長的坡道，AI 趨勢確立，發展未來商機龐大，掌握 AI 投資機會更顯重要，操作可先留意 AI 伺服器供應鏈與相關零組件股，如 BBU、散熱、機殼廠，台積電概念股，把握第 3 季進場布局台股機會，全台首檔台股主動式市值型 ETF 00985A 正是可多加運用的投資工具。
國際政經
據《新華社》報導，中共中央政治局委員、中國外交部長王毅周四（3 日）在柏林同德國外長瓦德富爾共同會見記者，並回答記者提問，王毅強調，稀土不會成為中歐之間的問題。針對記者問及歐洲企業關注中方稀土實施出口管制的問題，王毅表示，對軍民兩用物項實施必要管制是各國行使主權，也是應盡國際義務。