標普500
外匯
上週三金融市場迎來了史詩級大反彈，生效 13 個小時後，川普宣布對數十個國暫停徵收 90 天關稅，引發歷史性市場反彈，標普 500 指數 收盤上漲 9.5%，納斯達克指數上漲 12.2%，創下 2001 年 1 月 3 日以來的最大單日漲幅，也是有記錄以來的第二大單日漲幅。
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美國買全球製品，全球買美債的時代結束？美國總統川普關稅政策不確定性的衝擊從股市延伸至債市，上週美國公債龐大賣壓湧現重創長債價格，10 年期公債殖利率彈升至近 4.5％水準，周線走高 50 個基點，創 2001 年來最大單週升幅市場傳聞賣壓源自外國持有者大量拋售美國公債，其中以中國減碼幅度最大，做為美方課徵 145% 關稅的回擊根據統計，目前外國投資人持有美國公債比重約 33%，其餘近六成則被相對穩定的持有人擁有（例如美國政府、金融機構及退休金帳戶等），單一持有人的動作並不致使美債市場出現結構性災難回朔事件起因仍為關稅 2.0，預料本週債市攻防將成市場焦點，值得高度關注資料來源：BofA Global Investment Strategy, Flow of Funds, Haver；資料日期：2025/4/10。
在全球貿易局勢因美國關稅政策而動盪之際，「股神」巴菲特領導的波克夏展現了其卓越的應對能力，股價表現顯著優於標普 500 指數。截至上週五收盤，波克夏 A 類股股價年內仍錄得 15.14% 的漲幅，而標普 500 指數年內跌幅為 8.81%。Hudson Value Partners 的戴維斯讚譽波克夏的表現如同「關稅風暴中的一塊磐石」。
摩根士丹利 (大摩) 首席策略師預計，由於川普關稅導致股市持續波動，標普 500 指數預計將在 5000 至 5500 點之間波動。在川普祭出關稅政策後，標普 500 指數僅兩天時間就下跌了 11%，跌幅僅次於 2020 年新冠疫情爆發、2008 年全球金融危機和 1987 年黑色星期一股市崩盤。
美股雷達
花旗集團股票策略師調降對美股的評級，並表示隨著貿易衝突損害經濟成長和企業獲利，資金撤離股市尋求多元化投資的理由正在加強。由曼泰 (Beata Manthey) 領導的團隊在報告中表示，「美國例外論」的裂痕將持續，再加上 DeepSeek 人工智慧模型的出現、歐洲財政擴張、不斷加劇的貿易緊張局勢，這些因素對美國企業的打擊將超過日本和歐洲公司，因此將美股評級從加碼調降至中性評級。
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專訪 Vincent Nichols, CFA | 美國股票暨全球主題投資團隊投資策略分析師 美國聯準會 (Fed) 於去年下半年啟動降息循環，市場原預期經濟增長將保持韌性。然而，2025 年第一季的亞特蘭大 Fed GDP 預測模型卻出現急劇下滑，加上密西根大學消費者信心指數亦在近期出現下滑，暗示經濟可能正面臨較預期更嚴峻的挑戰，上述這兩項負面數據出爐，如同白紙上浮現小黑點，縱然面積極小，也立刻成為市場關注焦點，引發美股短期恐慌震盪。
美股雷達
儘管美國總統川普宣布暫停某些關稅，但華爾街頂尖策略師警告，市場仍然受到關稅不確定性的困擾，難以實現持久的反彈。標普 500 指數周四 (10 日) 下跌 3.5%，道瓊斯工業平均指數則下跌 2.5%，而以科技股為主的那斯達克綜合指數更是暴跌了 4.3%。
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今年清明時節不只天氣雨濛濛，全球股市更是風雨飄搖，而在避險資產中，黃金持續發光發熱，此時同受市場連累，後市怎麼看？本文將從市場表現、政策動向及機構展望等多個層面，剖析當前的黃金市場現狀與未來潛力。截至 4 月 4 日的最新統計顯示，黃金市場是今年以來表現亮眼的資產之一，金價今年以來上漲 14.5%，富時金礦指數也攀升了 26.9%。
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美國總統川普 2 日宣布最新對等關稅措施後，全球投資市場連日鬧股災，台股也難逃池魚之殃，債市成為資金避風港。專家表示，關稅對全球景氣衝擊尚未明朗，建議投資人重新檢視股債配置，納入進可攻、退可守的投資等級債，尤其 BBB 長年期債抗跌效果佳，有助紓解面臨股市重挫的壓力。
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對等關稅超出預期，各國積極尋求解方美國總統川普宣布 4/5 起對全球普遍加徵 10% 關稅，4/9 起針對各貿易逆差國加徵對等關稅。由於稅率大幅超出市場預期，投資人對美國經濟陷入衰退的憂慮瞬間攀升。川普及財長貝森特雙雙呼籲各國儘速與美方展開貿易談判；截至 4/6，多數榜上有名的國家選擇以談判尋求降低關稅為優先策略，僅中國、加拿大及歐盟較為強勢。
美股雷達
美國政府近期重新啟動大規模關稅政策、全球貿易戰白熱化，國際主要投行對 2025 年美國經濟與股市展望開始轉為保守。高盛 (Goldman Sachs)、摩根大通(J.P. Morgan)、巴克萊(Barclays) 等多家機構紛紛下調標普 500 指數的年終目標價，並警告經濟衰退風險上升，聯準會利率政策亦可能受到牽動，成為影響市場走勢的關鍵。
美股雷達
由於川普總統宣布對等關稅導致股市下跌，華爾街策略師紛紛放棄對美國股市的看漲觀點，專家也迅速調降對 2025 年的預測。奧本海默首席投資策略師史托茲福斯 (John Stoltzfus) 成為最新一位調降標普 500 指數年底目標的策略師；他將基準指數今年收盤價的預測值從 7100 點大幅下修至 5950 點。
美股雷達
標普 500 指數剛經歷 2020 年 3 月以來最糟糕單周走勢，但華爾街並不確定拋售是否已經結束。花旗美國股票策略主管凱瑟 (Stuart Kaiser) 在周日 (6 日) 給客戶的報告中寫道，他認為股票「還有足夠的下行空間」。他表示，最壞的關稅結果仍然沒有被計入獲利預測或股票估值中。
台股新聞
台股在連假結束後的周一交易日，繼台積電 ADR 下跌 13.8%；台指期全數跌停今 (7) 日台股大盤開盤直接摜破 2 萬點大關，跌停逾千家，跌幅始終在 2050-2060 點間微幅震盪，市場人士認為政府國安基金今天還未進場。野村投信解析，從三個地方觀察，目前川普的關稅劇本還不是最終結果，美股標普 500 指數短線是否跌破今年 3 月 13 日的最低點 5504 成觀察指標，若跌破可能進一步轉弱探新低，本週面臨 5000 點保衞戰。
美股雷達
川普周四 (3 日) 宣布對所有進口商品加徵 10% 普遍關稅，並對美國最大貿易順差國實施「對等關稅」。此舉將推高消費者與企業成本，抑制需求，甚至可能引發經濟衰退。標普 500 指數暴跌 4.8%。這種環境恰恰為防禦型股票創造了超額收益契機，這類企業在經濟下行時需求與銷售額幾乎不會受到影響。
美股雷達
今年第 1 季美股創下 2 年多以來最糟單季表現。而不少華爾街分析師認為，美股風暴可能還遠遠沒有結束。數據顯示，今年第 1 季，那斯達克綜合指數下跌 10.4%，為 2022 年第 2 季以來最大單季跌幅；標普 500 指數跌幅為 4.6%，為 2022 年第 3 季以來表現最差的一季。
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通膨仍較僵固，惟市場更聚焦經濟與關稅疑慮美國 2 月個人消費支出 (PCE) 符合預期，但核心 PCE 的月增率及年增率都略高於預期，顯示聯準會最注重的通膨指標仍具黏著性，對聯準會未來降息腳步帶來不確定性。但市場目前聚焦美國即將出台的對等關稅，加上週五公布的個人消費數據不如預期，對經濟與關稅的擔憂反而壓抑美國公債殖利率走低，並使今年降息預期更向三碼或者更多靠攏。
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川普對等關稅將於 4 月 2 日上路，被視為核彈級未爆彈，投資圈全面備戰。但過了 4 月 2 日，投資市場就安全了嗎？恐怕善變的川普還是會有新招，通常股市首當其衝。理財專家建議，在市場前景不明朗之際，適度配置長天期投資等級債可兼具防爆、穩收益。
美股雷達
美股的動盪局勢可能不會因為進入 4 月而得到緩解。Truist 聯席投資長勒納 (Keith Lerner) 表示，股市拋售「尚未」結束，「關稅公告的消息可能會讓我們鬆一口氣，但市場的上行空間可能會受到限制。」在最新一輪拋售出現之前，勒納在 2 月底將對股市的評級從「具吸引力」調降至「中性」。
美股雷達
高盛集團策略師本月第二次調降標普 500 指數目標價，理由是經濟衰退風險上升以及與關稅相關的不確定性。由柯斯汀 (David Kostin) 領導的團隊現在預計，標普指數年底將在 5700 點左右，而先前的預測是 6200 點。最新目標相當於標普 500 指數將僅較上周五 (28 日) 收盤上漲 2%，是華爾街最低的指數之一。